“中国证券教父”管金生去世，一位资本市场探路人落幕

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　　来源：贝壳财经

　　记者 胡萌

　　“中国资本市场失去了一位先行者、探路人”“一代传奇，江湖再见”业内人士发文悼念。

　　10月9日晚间11点，九颂基金发布公告称，公司近日收到公司实际控制人、执行董事管金生家属的通知，管金生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。

　　公开资料显示，管金生曾开创了中国证券业的诸多先河，一手创办了中国首家股份制证券公司——万国证券，此后因“327”国债期货事件被判处有期徒刑17年。他的一生也被视作中国资本市场早期探索中一个传奇而复杂的缩影。

01
第一个吃螃蟹的人
筹建万国证券

　　10月10日早间，管金生逝世的消息在金融圈散开，多位业内人士沉痛哀悼。

　　中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才在朋友圈发文：“今日早晨，惊闻中国证券教父管金生先生驾鹤西去，中国资本市场失去了一位先行者、探路人；他是我走进资本市场的领路人，我们失去了一位热心肠的好朋友。但愿管先生西行路上没有烦恼！”

　　知名经济学家管清友也在朋友圈表示，一代传奇，江湖再见；是非成败，后人评说。也有投资者指出，中国证券教父管金生逝世，其曾在中国金融史上留下浓墨重彩一笔以及他传奇的一生，让人沉思命运沉浮！

　　公开资料显示，1947年5月，管金生出生于江西省清江县，曾于1965年考进上海外国语学院法语系，因找不到对口的工作，他从公安机关的翻译岗位，改行投入上海国际信托投资公司工作，先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造。

　　20世纪80年代后期，管金生曾痛陈创建中国证券市场之重要，并请愿做第一个吃螃蟹的人。1988年，管金生负责创办了万国证券，据了解，在上海证券交易所成立初期，其交易规则、设备、交易员的培训都有万国证券的身影。深沪两市的异地交易首先由万国开通，也是由万国最早开始在国内推动和实施无纸化交易。

　　1996年7月，原万国证券与原申银证券合并组建成申银万国证券，开创了中国证券业走向集约型、集团化发展的先河。随后2015年1月，申银万国吸收合并宏源证券组建申万宏源登陆深圳证券交易所，这也是当时我国证券行业规模最大的市场化并购案。

　　九颂基金在公告中表示，管金生拥有深厚的专业素养与前瞻性视野，为行业培养了大批人才，对中国资本市场的规范化、国际化进程作出了不可磨灭的贡献。

　　业内将其与原君安证券的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为中国证券市场的“中国证券教父”。

02
时隔20年首谈“327”事件
“多空双方
在信息不对称的情况之下厮杀”

　　1992年12月，上海证券交易所（上证所）率先在中国启动国债期货交易。1995年，因“327”国债期货重大违规操作事件，国债期货于同年5月暂停交易。管金生因“327”国债期货事件从万国证券辞职，1997年被判处有期徒刑17年。

　　公开资料显示，“327”是一个国债期货合约代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定投机价值，成为当年最为热门的炒作素材。

　　彼时，多空双方对贴息政策的极端分歧引发剧烈震荡。1995年5月，中国证监会鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货也画上了句号。

　　同年9月，国家监察部、中国证监会等部门都公布了对“327事件”的调查结果和处理决定，称“这次事件是一起在国债期货市场发展过快、交易所监管不严和风险控制滞后的情况下，由上海万国证券公司、辽宁国发（集团）公司引起的国债期货风波。”

　　2015年6月，时隔20年，管金生在一场论坛中首次公开谈及他在“327”国债期货事件中的经验教训。他表示，在二十年前，没有人知道期货交易的本质是什么，进而多空双方在信息不对称的情况之下厮杀。而互联网时代改变了信息不对称的状况，这些历史的悲剧完全可以避免。