方正证券：分红型重疾险将重返市场 健康险保费增长可期

10月10日，方正证券发表研究报告指出，近期，国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》），明确健康保险未来方向和发展重点，对健康保险的主要险种，即商业医疗保险、商业长期护理保险、失能收入损失保险和疾病保险等四大类险种的发展重点进行规划。

分红型重疾险时隔22年或重回市场。分红型重疾险起源于2003年前后，但当时保险公司定价、风险管理能力有限，因此在2003年5月，原保监会印发《个人分红保险精算规定》，其中规定：分红保险可以采取终身寿险、两全保险或年金保险的形式。保险公司不得将其他产品形式设计为分红保险。自此，分红型重疾险被叫停，逐渐淡出市场。但近年随着预定利率的不断下调、保险公司定价、风险管理能力的逐步提升，监管开始有意引导保险公司回归保障，尝试发展创新业务。《意见》其中明确提到：支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务。这意味着分红型健康险将再度回归市场。

市场上已有公司推出“分红型重疾险”，产品创新可期。近期友邦推出“盈如意”系列保险，其中核心卖点为“分红型重疾险”，但其本质为分红型终身寿险+附加提前给付型终身重疾险。①产品结构：该产品采用“一主一附”共享保额模式：重疾保额随主险同步增长，重疾赔付后主险保额归零、合同终止。②保额增长机制：通过“交清增额”实现，保险公司将分红可分配盈余以周年红利形式派发，自动购买无需健康告知的一次性交清保费微型终身寿险，新保额叠加至原主险保额，次年分红基数按新总保额计算，形成复利增长。随《意见》的指引，未来各家监管评级良好的头部保险公司预计将持续创新推出分红型重疾险，推动健康险保费增长。

中高端医疗险、医保个账医疗险或为新的增长点。《意见》针对医疗险明确提出：构建全覆盖、多层次的商业医疗保险产品体系，积极将医疗新技术、新药品、新器械纳入保险保障范围；支持开展个人账户式长期医疗保险业务，丰富服务形态。一是商保药品目录：《商业健康保险药品目录》预计今年有望完成部分系列初稿并同步推进药品入院、和医保/医院端打通直赔快赔的系统对接，实现医疗数据共享。二是医保个账医疗险：上海已有试点产品，自“随申办-保险码”医保个人账户专区推出后，陆续新增27款产品，个人账户产品保费累计4.6亿元，累计覆盖94.3万人次，提供风险保障超3571亿元。随DRG医保支付改革持续推进促进医疗分级，商业医疗险需求将逐渐转向中高端医疗险，推动医疗险销售量价齐升。

商业长期护理保险和失能收入损失保险发展或迎来提速。《意见》明确提出：积极对接居家护理、社区护理和机构护理需求，提供现金给付与护理服务相结合的保险服务。现有护理险、失能险大多为现金给付（一次性给付、月度给付、税优）用于支付护理费用或弥补收入损失，未来在失能分级鉴定以及增值服务方面大有可为。随我国老龄化持续加深、配套设施逐步健全，“保险+服务”生态将持续优化，护理及失能保险发展或迎提速。