东莞证券更新招股书 十年IPO之路能否现转机?

东莞证券的IPO进程又有新变化。

近日，东莞证券更新了招股书(申报稿)，其2025年前三个季度的经营业绩随之浮出水面。

东莞证券预计，2025年1月—9月，公司营业总收入为23.44亿元至25.91亿元，相比上年同期增长44.93%至60.18%;归属于母公司股东的净利润为8.62亿元至9.53亿元，相比上年同期增长77.77%至96.48%。

不过，在业绩增长背后，东莞证券各项业务的发展并不均衡。今年上半年，东莞证券经纪业务手续费净收入同比增长了约65%，而投行、资管业务净收入则呈现同比下滑态势。

值得关注的是，2025年以来，东莞证券不仅迎来了新任总经理，股权变动事宜也最终落地。

伴随这一系列积极变化，东莞证券筹划已久的IPO，能否迎来新的转机?

经纪业务占比较高

经纪业务、自营业务向好，是东莞证券前三季度归母净利润增长的主要原因。

东莞证券称，2025年1—9月，A股市场震荡上行，沪深两市股票基金单边交易额较上年同期大幅上升，公司预计经纪业务手续费净收入较上年同期有所增长;同时，受A股市场震荡上行影响，各主要权益类指数有所上升，公司预计确认的投资收益较上年同期有所增长。

事实上，与行业整体表现一致，东莞证券经纪业务收入的增长在上半年已有显现。

公开数据显示，今年1月—6月，东莞证券实现代理买卖证券业务手续费净收入7.15亿元，较去年同期的4.33亿元增长了约65%;实现自营业务收益总额1.05亿元，同比增幅约为14%。

不过，今年上半年，东莞证券投行业务净收入、资管业务净收入均呈现同比下滑。

实际上，近年来，经纪业务一直是东莞证券旗下规模最大、收入利润贡献最大的业务类型。

根据招股书，2022年度、2023年度、2024年度及2025年1—6月，东莞证券旗下证券经纪业务产生的代理买卖证券业务手续费净收入分别为100192.50万元、89674.57万元、117192.18万元及71512.31万元，占公司同期营业收入的比例分别为43.58%、41.61%、42.58%及49.43%。

需要注意的是，经纪业务收入占比较高意味着，一旦证券市场行情发生转向、客户交易量减少，将有可能导致证券公司盈利能力的下降。

另外，行业佣金率水平整体走低，也是经纪业务面临的风险因素。

据东莞证券统计，2022年前三季度、2023年度、2024年度及2025年1—6月，行业平均佣金率分别为0.231‰、0.205‰、0.197‰及0.182‰。

同期，东莞证券的平均佣金率水平分别为0.234‰、0.223‰、0.225‰及0.215‰。虽然其平均佣金率水平高于行业平均佣金率水平，但总体仍呈现下降趋势。

股权变动落地

除了更新经营业绩，招股书还披露了东莞证券最新的股权架构。

2024年8月21日，锦龙股份与东莞市投控集团和东莞控股组成的联合体签署了《关于东莞证券股份有限公司之股份转让协议》，其中投控集团受让19350万股股份(占总股本的12.90%)，东莞控股受让10650万股股份(占总股本的7.10%)。

2025年6月26日，东莞证券收到了中国证监会出具的《关于核准东莞证券股份有限公司变更主要股东的批复》并完成了股东名册的变更手续，20%的股份完成交割。

目前，东莞市投控集团、东莞控股、锦龙股份、东莞金控资本、东莞市新世纪科教拓展有限公司分别持有东莞证券32.90%、27.10%、20%、15.40%、4.60%的股份。

其中，东莞市投控集团、东莞控股、东莞金控资本均为东莞市国资委控制的企业，这三名国资股东合计持有东莞证券75.40%的股权，能够对东莞证券的股东大会决议产生决定性影响。但三名国资股东均无法单独通过行使股东表决权控制股东大会。因此，公司不存在控股股东。

此外，锦龙股份、新世纪科教均为杨志茂控制的企业，系一致行动人。

值得关注的是，目前，锦龙股份所持有的部分东莞证券仍处于质押状态。

国家企业信用信息公示系统显示，截至招股说明书签署日，新世纪科教所持东莞证券6900万股股份被司法冻结，占公司总股本的比例为4.60%，占新世纪科教持股比例100%;锦龙股份累计质押东莞证券15000万股股份，占公司总股本的比例为10%，占其总持股比例为50%。

在东莞证券股权变动过程中，其高管团队也有不小的变化。

2025年2月中旬，东莞证券第三届董事会第六十次会议聘任杨阳为公司总裁、王炜为副总裁。

加盟东莞证券之前，杨阳曾担任过招商证券资产管理有限公司总经理、招商证券金融市场投资总部创新策略部总经理等职务;王炜曾担任过申万宏源证券有限公司权益投资部高级投资经理、天风证券股份有限公司组合投资部总经理助理、中航证券有限公司权益投资部总经理等职务。

另外，2025年8月28日，东莞证券第三届董事会第六十九次会议聘任程志槟为公司经纪业务总监。程志槟历任东莞证券大朗营业部员工、副经理，东城分公司总经理助理，桥头营业部负责人，经纪业务管理总部总经理。现任东莞证券经纪业务总监兼经纪业务管理总部总经理。

发力财富管理

值得一提的是，在介绍本次募集资金的具体用途时，东莞证券首先提到了“加大对财富管理业务的投入，增强财富管理综合服务能力”。

具体而言，一是推进财富管理业务数智化转型，通过金融科技应用创新提升业务运营效率，不断增强金融科技应用创新全方位赋能财富管理业务价值链各环节的能力;二是推进财富管理业务专业化转型，加强投资顾问队伍建设，建立具备较强投研能力和合规自律精神的投顾团队;三是推进财富管理业务产品化及服务转型，研发创新型产品并提供个性化解决方案;四是推进财富管理业务机构化转型，提升面向机构投资者的服务能力。

东莞证券表示，未来，公司业务发展主线是：以经纪业务为基础，大投行和大资管业务为重点，大力推进包括信用业务、自营业务、私募基金业务等多项业务的全面发展，形成多元化业务生态;公司业务拓展地域布局是：植根东莞，以粤港澳大湾区为核心重点发力，积极向长三角以及环渤海经济圈等沿海经济发达地区扩张，进而辐射全国。

不过，在行业竞争加剧、业务同质化严重背景下，东莞证券能否找到有效的差异化发展路径，进一步提升自身的竞争力，仍有待观察。而市场也在关注，其筹划十年之久的IPO能否有新的转机。