黄金价格突破4000美元，A股有色板块迎来上涨机遇

来源：市场资讯

（来源：ETF炼金师）

　　在国庆假期期间，现货黄金价格屡创新高，首次突破每盎司4000美元的心理关口，年内涨幅已超过52%。同日，A股市场同样开局强劲，上证指数时隔十年重返3900点，这一现象引发市场广泛关注，黄金与A股的对比成为投资者讨论的焦点。

　　自8月下旬以来，黄金和有色金属市场迎来了年内的第二波上涨势头，并在国庆期间进一步加速。分析认为，当前的金价飙升主要受到以下几个因素的推动：

　　第一，美联储降息预期加剧，实际利率受到抑制。美联储在9月宣布降息25个基点，开启了新一轮的降息周期。市场对美联储在10月再次降息的预期也相当高，CME FedWatch工具的数据显示，截至10月8日，市场对于10月降息25个基点的概率高达94.10%。降息预期的增强降低了无息黄金的机会成本，促使资金大量涌入黄金ETF等投资渠道。

　　第二，地缘政治的不确定性加剧了避险需求。10月1日，美国联邦政府因两党未能就拨款法案达成一致而正式停摆，导致关键经济数据的发布暂停，公共服务也受到影响，进一步加深了市场对美国财政稳定性和经济前景的担忧，资金因此流向黄金等避险资产。同时，法国总理勒科尔尼辞职、中东局势持续紧张，全球政局的不确定性进一步强化了投资者的避险情绪。

　　第三，全球央行和私人投资者的持续购金行为为金价提供了结构性支撑。2025年第二季度，全球央行净购金达到166吨，且各国央行的增持意愿依旧强烈。中国央行已经连续11个月增持黄金。此外，避险需求也从央行扩展到了私人领域。根据世界黄金协会的数据，过去四周，黄金ETF的净流入资金激增至136亿美元，而2025年至今的净流入已超过600亿美元，创下历史新高。

　　第四，美元的走弱推动了“弱美元”交易范式的形成。市场因降息预期及经济数据缺失而对美元的基本面产生了压力，美元走弱使得以美元计价的黄金和有色金属对其他货币持有者而言愈加便宜，从而进一步刺激了需求。据Wind数据显示，香港有色金属指数在10月8日收于8664.22点，单日上涨了8.2%。国庆假期后，A股有色板块也随之上涨，黄金股票ETF（517400）涨幅达9.47%，年内涨幅已实现翻倍。矿业ETF（561330）在当天的表现亦不俗，涨幅达8.58%。

　　对于黄金的未来走势，机构的看法积极。高盛发布研报，将2026年12月的黄金价格预测上调至每盎司4900美元（先前为4300美元），主要是受自8月26日以来显著资金流入的推动。高盛指出，西方ETF的流入及央行可能的购买行为在其定价框架中将表现为持续性，这为金价的持续上涨提供了有效支持。相对而言，投机性持仓的波动性保持在一个相对稳定的水平。

瑞银财富管理投资总监办公室于9月25日的观点显示，在美联储可能进一步实施宽松政策及通胀仍然处于相对高位的背景下，美国的实际利率预计将继续向下，这为黄金的上涨提供了结构性支撑。

　　在投资布局方面，市场上存在多种黄金投资工具可供选择。首先是黄金基金ETF（518800），其基础资产为上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约（AU99.99），直接对应存放在上金所金库中的实物黄金，投资者通过基金的方式几乎等同于直接投资实物黄金。该ETF的价格波动紧跟AU9999的现货价格，且根据基金合同规定，持有黄金现货的比例不低于90%。

　　其次是黄金股票ETF（517400），该ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，涵盖黄金产业链的相关股票，包括开采、加工及消费等环节。由于黄金股票ETF本质上是权益资产，其存在较高的波动性，投资者需根据自身的投资需求进行合理配置。

　　最后是矿业ETF（561330），它跟踪中证有色金属矿业主题指数，成份股数量为37只，前十大成分股占比57.5%，龙头股集中。该ETF的成分股中，铜、黄金和锂的占比达到51.8%，可以把握黄金的上涨机会，也能捕捉锂电、铜矿的反弹潜力。

　　对比有色矿业、中证有色及CS稀金属三大指数可见，有色矿业指数今年以来涨幅达89.91%，明显超出中证有色和CS稀金属10个百分点，显示出其权重集中的优势。从业绩预测来看，根据朝阳永续的一致预期数据，矿业ETF成分股预计在未来25年内实现显著的收益增长，指数利润增长率预期可达56%，其估值水平也处于适中状态，近十年的百分位为50.74%。

　　在市场的波动中，投资者应密切关注黄金和有色金属市场的动态，合理配置资产以应对未来可能出现的市场变化。