90后博士造机器人登流浪地球，三年亏7亿仍冲上市

90后“造梦者”把机器人塞进《流浪地球》，却撞上了商业化的“陨石带”——这是奇迹，也是警钟

当银幕上的月球基地缓缓亮起，那台静默的机器人不是特效，而是来自深圳华强北隔间的“中国制造”。故事听起来像爽文：博士辍学、跪地调机、九轮融资、估值20亿。但当我把招股书翻到最后一页，三年7亿亏损、负债15亿、现金流为负的数字还是让心跳慢半拍——技术神话与商业现实之间，到底隔了多少光年？

正文

一、我为何选择“相信”这个故事

先说立场：我愿意给张朝辉们掌声。原因简单——他们把实验室里落灰的算法变成能搬晶圆、巡油管的“打工人”，让“硬科技”三个字不再只是PPT里的口号。国产半导体工厂常年恒温23℃、洁净度百级，人类进去得穿“太空服”，优艾的机器人却能7×24小时在里头“跑龙套”，定位误差不到2毫米。光是这份“稳”，就值一张电影票。

二、但我也要“拆台”：亏损不是浪漫，是警钟

很多稿把“三年亏7亿”包装成“高研发投入的必要代价”，我持保留态度。研发当然烧钱，但烧得值不值，要看火焰的颜色：

1. 技术壁垒真有那么高？激光雷达+SLAM算法国内已呈“白菜化”，优艾的2毫米精度固然亮眼，可对手把数字卷到0.1毫米也只用了半年。所谓“护城河”随时可能被填平。

2. 客户集中度过高，本质是“乙方焦虑”。为了打进台积电、三星，设备商不得不接受“长账期+高维保”的霸王条款——营收暴涨的同时，应收账款也暴涨，现金流自然“失血”。这不是研发投入，这是“市场换现金流”的旧剧本。

3. “RaaS订阅”听起来性感，却暗藏杠杆：设备折旧、运维人力、技术迭代风险全部转嫁给公司。一旦客户中途退订，重资产将直接变成“重金属”。

三、资本到底在赌什么？

九轮融资、明星机构排队，无非赌两条：一是半导体国产化红利，二是机器人替人趋势的确定性。逻辑没毛病，可别忘了，赛道越热，估值泡沫越容易被“市梦率”吹大。20.8亿元估值对应2024年2.55亿营收，市销率约8倍，放在A股机器人板块不算离谱，但放在“未盈利”的港股18C阵营，只要财报再亏一年，估值就可能腰斩——资本市场从不讲情怀，只讲DCF。

四、我的“逆向”建议：慢下来，才能跑更远

1. 把“一脑多态”做成“一厘米宽、一公里深”：与其横跨十个场景，不如在半导体物流单点打穿，把2毫米精度提升到0.5毫米，把振动降到0.1g，让对手追半年也追不上。

2. 学日本发那科“利润后置”：设备低价切入，靠高毛利耗材和软件升级赚钱。优艾可推出“洁净耗材包+远程AI诊断”，把一次性买卖变成终身订阅。

3. 现金流“自救”：与银行合作，把应收账款打包成“科创票据”贴现，缩短回款周期；同时引入产业资本（晶圆厂、化工集团）做战略股东，绑定客户也绑定订单。

4. 设置“盈利红线”：研发费用率从40%降到25%，省下的钱全部砸向工艺标准化——把每台机器人 BOM 成本降20%，毛利率立刻抬升8个百分点，盈亏平衡点可提前一年。

五、写在最后：给中国硬科技的“温柔一棒”

我欣赏优艾智合，也欣赏所有把论文写成产品的年轻人。但正因为欣赏，才更要说：技术奇迹不是免死金牌，商业社会只认“持续造血”。亏损可以是勋章，也可能是枷锁；融资可以是燃料，也可能是麻醉剂。希望张朝辉在港交所敲钟那一刻，不仅能讲出“中国机器人站上月球”的浪漫，也能亮出“我们已能自我造血”的财报。唯有如此，科幻才能变成日常，奇迹才能长成常青树——而这，才是我们对“硬科技”最深的敬意。