黄金站上4000美元：历史性突破的机遇与警示

理性面对金价飙升

作者 | 胜马财经许可

编辑 | 欧阳文

市场总在周期中循环，但每一次历史性突破的背后，都是新旧力量的交替。黄金作为千年来的价值象征，其光芒从未因时代变迁而黯淡，反而在信用货币的浪潮中更加耀眼。

10月8日，国际现货黄金价格历史上首次突破4000美元/盎司整数大关，创下历史新高。而在前一日，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格已率先触及4000.05美元/盎司。2025年以来，金价已累计上涨超过50%，有望创下自1979年以来最强劲的年度涨幅。黄金这一传统避险资产，正展现出在新时期的独特吸引力。

历史性突破

黄金市场在2025年10月第一周迎来了历史性时刻。美国纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格在7日盘中一度涨至每盎司4000.05美元，这是国际黄金期货价格首次突破这一关键心理关口。紧随其后，10月8日，国际现货黄金价格也突破4000美元大关，黄金期货价格继续走高，盘中最高触及4020.9美元/盎司。

2025年初以来，黄金市场已连续突破多个整数关口。数据显示，1月初与4月初，国际金价接连迎来两轮迅猛上涨行情，价格从年初的2600美元/盎司快速攀升至3400美元/盎司。经历了4个月左右的横盘整理后，金价在9月份开始新一轮飙升。在短短一个月内，现货黄金价格接连突破3500美元、3600美元、3700美元和3800美元关口，最终在10月初突破3900美元并站上4000美元历史高点。

飙升动因

避险需求激增：美国联邦政府“停摆”危机持续是推动金价近期上涨的直接因素之一。国际机构此前曾预测，因美国政府“停摆”可能导致数千个联邦岗位遭永久裁撤，市场对避险资产的支撑显著增强。与此同时，全球多个地区地缘冲突持续也在不断增加市场的避险需求。

货币政策预期：市场对美联储未来多次降息预期增强，推动了金价上涨。黄金价格与实际利率（名义利率减去通胀率）呈现显著负相关性。当实际利率下行时，持有无息黄金的机会成本降低，金价通常随之上升。美联储9月份的降息决策原本引发了金价短期回调，但市场对未来降息的预期仍然强劲，这为金价提供了持续支撑。

央行购金潮：全球央行持续增持黄金储备是支撑金价的重要因素。中国央行公布的数据显示，中国9月末黄金储备7406万盎司，为连续第11个月增持黄金。高盛集团预计，2025年全球央行平均购金量将达80吨，2026年将达70吨。新兴市场央行可能会继续推进外汇储备结构多元化，增加黄金在储备中的占比。

周期回顾

回顾过去半个世纪，黄金价格走势呈现出明显的周期性特征。自1971年8月15日美国停止美元与黄金挂钩以来，金价从每盎司35美元一路攀升。过去50年间，黄金价格上涨了94倍，展现出作为避险资产的长期价值。

市场分析通常将黄金五十年价格走势分为四个主要上涨阶段：1970-1975年，金价从35美元跃升至183美元，涨幅超400%，主要受美元与黄金脱钩引发的货币信任危机和第一次石油危机推动；1976-1980年，金价从104美元快速攀升至850美元，涨幅达700%以上，主要由第二次中东石油危机和中东地缘政治动荡加剧推动；2001-2011年，金价从260美元突破至1921美元，十年间增长超700%，主要受“9.11事件”、全球反恐战争、2008年金融海啸和欧债危机等因素影响；2015年至今，金价从1060美元起步，2025年上半年突破3700美元，涨幅超250%，主要受全球央行加速去美元化、美联储量化宽松政策推高通膨预期以及地缘政治紧张局势持续等因素催化。

机会与风险

面对金价站上4000美元历史高点，市场关注是否已到周期顶点。目前，主要金融机构对金价未来走势仍保持乐观态度。高盛集团在10月6日将2026年12月金价预期从每盎司4300美元上理由。调至4900美元。他们认为，西方市场交易所交易基金（ETF）资金流入强劲，以及各国央行有望持续购金是上调金价预期的主要

瑞银银行预计今年年底金价将达到4200美元/盎司，这是基于基本面和动能的双重支撑。该行指出，美联储的降息路径、地缘政治风险的演变以及全球经济稳定性将是影响金价的关键变量，全球机构普遍预测金价仍处于中期上升通道。

对于普通投资者而言，在黄金价格创历史新高之际，既要把握可能存在的机遇，也需警惕潜在风险。投资者必须认识到，黄金价格波动幅度较大，年均振幅达19.4%，高于标普500的14.7%，短期波动性不容忽视。此外，黄金投资周期较股票、债券更长，适合中长期持有策略。投资者应根据个人风险承受能力与投资目标，选择合适的黄金投资方式。

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