节后买什么？外资扫货的4大估值洼地，散户看懂就能跟！

上海的李姐做了 8 年基金定投，最近突然改变策略：把每月 5000 元的定投，一口气拆成 3 笔砸进了银行 ETF 和煤炭基金。

身边朋友都劝她：“科技股才是风口，这些老周期股涨得比蜗牛还慢。” 李姐却拿出手机翻出数据：“你看，现在银行股整体市净率才 0.5 倍，相当于花 5 毛钱买 1 块钱的资产；煤炭股股息率普遍超 6%，比 10 年期国债收益高两倍还多。”

李姐的操作不是孤例。2025 年 9 月，A 股市场出现了明显的 “资金搬家”：红利低波 ETF 近 60 日净流入超 15 亿元，规模突破 200 亿大关；险资一季度增持银行股超 3900 亿元，占权益投资增量的 40%；北向资金连续三周加仓煤炭、钢铁板块，单周净买入最高达 42 亿元。

这些 “聪明钱” 用脚投票的逻辑很简单：在利率持续走低的市场里，“便宜” 本身就是最硬的利好。

可能有人会问：“A 股一直有低估值板块，这次有啥不一样？”

先看一组震撼数据：截至 2025 年 9 月，沪深 300 指数市盈率仅 13.95 倍，处于历史 20% 分位数以下；银行板块整体市净率 0.5 倍，相当于打了五折；煤炭行业市盈率历史分位仅 6.9%，比过去 93% 的时间都便宜。

更关键的是，这些板块不是 “绩差股集中营”—— 江苏银行股息率 8.11%，陕西煤业连续 5 年现金流为正，中国建筑 ROE 稳定在 12% 以上，全是能持续赚钱的优质资产。

过去 15 年，A 股共出现过 4 次类似的 “低估值机会窗口”，每次抓住的投资者都赚得盆满钵满：2014 年低估值银行股半年涨 30%，2018 年底基建板块反弹超 40%，2022 年 10 月恒生指数触底后半年反弹 50%。

这篇干货文就用最硬核的数据和最通俗的逻辑，带你摸清当前 A 股的估值洼地。从判断标准到板块全景，从筛选方法到避坑指南，再到不同资金量的实操方案，全是能直接落地的投资干货，帮你在 “打折区” 淘到真金。

怎么才算真 “便宜”？3 个指标教你一眼识洼地

很多人对 “低估值” 有误解，以为 PE、PB 数字低就是便宜，结果抄底抄在 “价值陷阱” 里。其实判断真洼地有三个核心指标，缺一不可。

（一）市盈率（PE）：看回本周期，低于 30% 分位才算香

市盈率本质是 “投资回本年限”，比如一只股票 PE 是 10 倍，理论上靠盈利 10 年能回本。对普通投资者来说，重点看 “PE 历史百分位”—— 这个指标能告诉你，当前估值比过去几年的多少时间都便宜。

截至 2025 年 9 月，几个关键板块的 PE 数据很能说明问题：

• 银行板块整体 PE 仅 4-5 倍，历史分位 5%，意味着比过去 95% 的时间都便宜；
• 中证 500 指数 PE 历史分位 15%，处于近 10 年最低区间；
• 恒生指数 PE 历史分位 20%，外资流出导致的低估特征明显。

实操技巧：选 PE 历史分位低于 30% 的板块，再剔除净利润连续两年下滑的公司。比如工商银行 PE4.67 倍，分位 5%，且净利润稳定增长，这才是真便宜；有些 ST 股 PE 看似低，但利润造假风险高，坚决要避开。

（二）市净率（PB）：看资产折扣，重资产行业的 “照妖镜”

市净率是股价与每股净资产的比率，反映 “你为公司资产付了多少溢价”。对银行、地产、钢铁这些重资产行业，PB 比 PE 更靠谱 —— 毕竟净资产摆在那，跌到一定程度就有安全底线。

现在 A 股的 “资产折扣” 有多狠？

• 民生银行、交通银行 PB 不足 0.3 倍，相当于花 3 毛钱买 1 块钱的净资产；
• 房地产指数 PB 历史分位仅 5%，整体打 6 折甩卖；
• 钢铁板块 PB 普遍在 0.6-0.8 倍，新钢股份甚至低至 0.3 倍。

关键提醒：破净不代表一定值钱，要结合 “破净幅度” 和 “资产质量” 看。像江苏银行 PB0.76 倍，但不良率稳定在 2% 以下，拨备覆盖率超 200%，资产质量过硬；有些房企 PB 虽低，但存货全是卖不掉的烂尾楼，这种 “打折资产” 碰不得。

（三）股息率：看现金回报，能跑赢国债才算 “硬通货”

股息率是 “每股分红 / 股价”，相当于买股票的 “利息”。在 10 年期国债收益率跌破 2.45% 的当下，股息率超 4.5% 的资产已经成了资金的 “诺亚方舟”。

对比几组数据更直观：

• 北京银行股息率 7.5%，是国债收益的 3 倍多；
• 中国神华股息率 7%，2024 年分红超 350 亿元；
• 平煤股份股息率 7.7%，分红比例超 60%，比存银行划算多了。

筛选标准：优先选 “连续 5 年股息率超 4%+ 自由现金流覆盖分红” 的公司。比如陕西煤业，股息率 5.8%，且自由现金流能完全覆盖分红，说明分红不是 “画饼”；有些公司分红忽高忽低，靠变卖资产凑分红，这种要警惕。

总结一下：真正的估值洼地，得满足 “PE/PB 历史分位低于 30%+ 股息率超 4%+ 业绩稳定”。三个条件缺一个，都可能是陷阱。

扫遍 A 股，这 4 大洼地藏着真机会（附核心标的）

按照上面的标准筛下来，当前 A 股的估值洼地主要集中在四大领域：传统防御型、周期反转型、成长滞涨型和港股价值型。每个领域都有清晰的逻辑和明确的标的，我们一个个说透。