美联储新任理事米兰呼吁激进降息，但淡化与同僚分歧

汇通财经讯——周五（10月3日），美联储新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）再次呼吁采取激进的降息政策，以应对特朗普政府经济政策带来的重大变化，特别是移民政策对经济的影响。他认为，当前经济环境表明中性利率已显著下降，美联储的货币政策对经济增长的限制性正在增强。然而，米兰也表示，他的立场与美联储其他官员的分歧并不像外界认为的那么大。

汇通财经APP讯——周五（10月3日），美联储新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）再次呼吁采取激进的降息政策，以应对特朗普政府经济政策带来的重大变化，特别是移民政策对经济的影响。他认为，当前经济环境表明中性利率已显著下降，美联储的货币政策对经济增长的限制性正在增强。然而，米兰也表示，他的立场与美联储其他官员的分歧并不像外界认为的那么大。

米兰指出：“如果政策明显偏离了经济需求，就应当以较快的速度进行调整。”他认为，当前美联储的利率政策虽然尚未引发迫在眉睫的危机，但如果维持过高利率太久，可能会导致经济问题。他强调，基于移民和其他经济因素的变化，美联储需要更宽松的货币政策。

背景与美联储内部的分歧

米兰的言论正值美国政府因预算案未获通过而停摆，未能如期发布最新的就业报告。尽管如此，米兰对此并不担忧，表示美联储在10月底的下一次会议前仍有足够时间评估数据。

作为美联储最新任命的理事，米兰目前从特朗普白宫的职位上请假，这在美联储历史上颇为罕见。在9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，他曾投票支持降息50个基点，但最终美联储仅将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%，以平衡控制通胀和支持逐渐疲软的就业市场。

美联储官员们预计，到2025年底，利率目标将降至3.5%-3.75%，并在2026年进一步降至3.25%-3.5%。然而，米兰主张更快的降息节奏，这与许多地区联储银行行长形成对比。后者担心，在通胀仍高于美联储2%目标且特朗普关税政策可能推高物价的背景下，过快降息可能加剧通胀压力。

通胀与就业的复杂平衡

同日，芝加哥联储行长奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，美联储当前面临“棘手处境”。近期数据显示，服务业通胀有所上升，而就业增长放缓。古尔斯比指出，服务业通胀的上升可能与关税无关，这让他对大幅降息持谨慎态度。他表示：“看到通胀上升，特别是服务业通胀的回升，我对过于激进的降息政策有些担忧，不能指望通胀会自行消退。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在9月FOMC会议后的新闻发布会上也暗示，米兰的立场在委员会中较为孤立。他表示：“今天几乎没有多少人对降息50个基点的提议表示支持。”鲍威尔认为，除非政策明显偏离经济需求，否则无需大幅调整利率。

然而，美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）虽然支持了9月的25个基点降息，但她近期警告，美联储的政策可能在应对劳动力市场风险方面已落后于形势。

米兰的辩解与市场反应

米兰淡化了他与其他官员的分歧，称他的长期政策预期与同事们并无太大不同，唯一的区别在于他希望更快达到目标利率水平。

他还驳回了市场对激进降息可能推高金融市场热度的担忧。他指出：“仅从宽松的金融条件来推断货币政策立场可能是错误的，因为金融市场可能受到其他因素的驱动。”他补充说，金融条件并非全面宽松，例如住房金融领域仍相对紧张。

米兰的激进降息立场在美联储内部引发了广泛讨论。一些分析人士认为，米兰的观点可能反映了特朗普政府经济政策对劳动力市场和通胀预期的潜在影响，但其他官员更倾向于谨慎行事，以防通胀进一步失控。

米兰的立场可能对市场预期产生一定影响。摩根士丹利首席经济学家埃伦·岑特纳（Ellen Zentner）表示：“米兰的言论突显了美联储内部对经济路径的不同判断。移民和关税等因素确实可能改变中性利率的估算，但当前通胀压力使得激进降息的风险不容忽视。”

美联储内部的分歧反映了当前经济的不确定性。市场普遍预计，美联储将在10月底的会议上继续降息，但幅度可能仍以25个基点为主。高盛的经济学家预测，美联储可能在2025年逐步放缓降息步伐，以应对通胀可能因关税政策而加剧的风险。

分析师观点

市场分析师对米兰的立场反应不一。瑞银全球财富管理首席投资官马克·海弗勒（Mark Haefele）认为，米兰的激进降息主张可能为市场提供短期提振，但如果通胀持续高企，美联储可能不得不重新收紧政策。

相比之下，贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）表示，当前经济数据尚不支持大幅降息，美联储需要更多证据来确认中性利率的下降。

总结

米兰的激进降息主张为美联储内部的政策辩论增添了新的维度。尽管他试图淡化与同僚的分歧，但其立场与当前主流谨慎派形成鲜明对比。面对通胀与就业市场的双重挑战，美联储的政策路径仍充满不确定性。

市场和分析师普遍认为，美联储将在未来几个月继续降息，但节奏和幅度将取决于经济数据的演变以及特朗普政府政策的影响。

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