巴菲特最感谢的老师格雷厄姆，这句“财富密码”帮他赚了上千亿。

巴菲特最感谢的老师格雷厄姆，这句“财富密码”帮他赚了上千亿。

提到巴菲特，几乎没人不知道他是“股神”；但提到本杰明·格雷厄姆，很多人只知道他是巴菲特的老师，却未必清楚他那句改变巴菲特一生的话——正是这句话撑起了伯克希尔上千亿的财富帝国。

巴菲特对格雷厄姆的崇拜近乎追星。19岁那年，他偶然读到格雷厄姆的《聪明的投资者》，当场直言：“这本书完全改变了我的人生。”为了跟着这位“现代证券分析之父”学习，他主动跑到格雷厄姆的公司毛遂自荐，甚至提出免费打工，直到被破格录用。后来，巴菲特多次说：“在格雷厄姆门下学习几小时，胜过自己瞎琢磨十年。”这份师徒情谊成了他投资生涯的起点。

而真正让巴菲特赚得盆满钵满的，是格雷厄姆用大写字母写下的核心理念：“安全边际（margin of safety）”。这句话听起来专业，其实通俗到骨子里，就是用五毛钱买1块钱的东西，让股票的市场价格和它的真实价值之间留出足够大的缓冲垫。

格雷厄姆给安全边际下过精准定义：它是股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值，通常得有30%到50%的折扣，才能抵御市场波动、分析误差这些未知风险。就像他打比方说的：“这东西像游泳圈的浮力，不能保证你不呛水，但能让你在风浪里活下来。”

巴菲特把这个理念用得炉火纯青。1973年，《华盛顿邮报》股价暴跌，市场一片恐慌，但巴菲特算得明明白白：这家公司的内在价值至少4亿美元，当时市值才1亿多，安全边际大得惊人。他果断买入，后来这笔投资涨了几十倍，成了经典案例。2008年金融危机时，大家都在抛售股票，他又出手投资高盛，靠优先股和高股息的安全保障，稳稳赚了一笔。

有人说，巴菲特后来跟着芒格“改投”伟大企业，比如可口可乐，但他从没丢过格雷厄姆的“老本”。他买可口可乐时，看似没捡便宜货，实则通过现金流折现算出内在价值，确保价格没超出合理范围，本质还是在找安全边际。就像他自己说的：“投资的第一原则是不要赔钱，第二原则是永远别忘了第一原则。”而安全边际就是守住这两条原则的钥匙。

格雷厄姆还说过一句配套的话：“市场短期是投票机，长期是称重机。”正好解释了安全边际为什么能赚钱：市场总会因为情绪疯狂或恐慌，把股价炒到离谱的位置，但迟早会回归公司的真实价值。聪明的投资者只要守住安全边际，等市场纠错时就能获利。

巴菲特后来给长子取名霍华德·格雷厄姆·巴菲特，用这种方式纪念恩师。对他来说，格雷厄姆不仅教了一句投资口诀，更给了一套生存逻辑：不追涨杀跌，不赌运气，用理性给财富上保险。这大概就是为什么那句“安全边际”能跨越几十年，帮他赚出千亿身家的秘密——毕竟在股市里，活得久才是真的赢。