金科，易主！

迄今国内房地产行业最大重整案金科股份重整，正在进入尾声。

金科股份正在涅槃重生的同时，作为金科的创始人，黄红云则正在退场。

曾经与孙宏斌鏖战4年守卫金科控制权、与前妻陶虹遐股权争夺反目的黄红云，最终还是失去了金科。

这也许是失去，也许是解脱。

随着地产行业第一代大佬的逐步退场，只能说地产行业一个时代结束。

01

金科股份重整进入尾声

金科股份的重整是从2024年2月份开始的。

由于金科股份及重庆金科重整，涉及的债务规模达1470亿元，债权人数量超8400家，因此这不仅是A股房地产行业迄今为止最大的重整案，也是重庆市有史以来最大的重整案。

债权规模较大、债权人众多且复杂，再加上在建工程和土地处置难度较大、“保交楼”对于资金监管的要求，金科股份重整的难度可想而知。

在如此大规模、难度如此大的情况之下，金科股份重整的推进速度则是比较快的。这一方面与金科本身有重整价值有关，另一方面也与政策的支持有关。

如今，经过超过1年半时间的推进之后，随着股权过户的完成，金科股份及重庆金科的重整陆续进入尾声。

重整之后，金科股份发生了五大变化：

第一，股权格局巨变。

向产业投资人、财务投资人、债权人转增合计52.94亿股之后，产业投资人上海品器联合体指定京渝星筑、京渝星璨分别受让约6.00亿股和3.93亿股，二者合计持股占公司总股本的9.34%，成为第一大股东，公司步入“无实际控制人”的新阶段。

而金科的创始人黄红云、金科控股及其一致行动人财聚投资、东方银原所持股份被动稀释，合计持股由此前14.51%降至7.29%，不再拥有公司的控制权。

第二，金科甩掉千亿债务包袱。

通过“现金+股票+信托收益权”的组合之下，金科股份及重庆金科甩掉了背负的1470亿元债务，债务清零之后实现轻装上阵。

第三，央企、国企赋能。

金科股份的产业投资人、财务投资人中，既有民企，也有央企、国企。其中，四大AMC之一的长城资产以产业投资人和财务投资人的双重身份，直接参与并主导金科重整。四川发展证券投资基金，也参与到了金科的重整之中。

“优质资本+央企AMC+地方国企”的投资组合，实现了共同为金科赋能与背书。

第四，发展模式的转型。

“新金科”将告别传统的房企发展模式，“国内存量房地产市场资源整合重要平台”的全新定位之下，形成“投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产”四大业务板块。

第五，董事会大洗牌。

9月30日，*ST金科披露了新一届董事会9名候选人名单。

6位非独立董事候选人中，郭伟来自于信达，王晓晴是四川省人大常委会委员、海南信唐贸易合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人、四川省华之众实业有限公司董事长，李根来自于北京品器，李亮来自于长城资产，施浩曾任职多家金融机构、目前是浙商银行独董，张勇则来自于金科股份。

很明显，金科的董事会大洗牌，董事会中“老金科”仅剩下张勇1人。

02

黄红云失去金科

随着“新金科”的到来，作为金科的创始人黄红云，则开始退场。

1984年，20岁的黄红云从建筑学徒起步，用了10年时间一路做到了建筑公司总经理、董事长。

1998年，重庆成为直辖市第二年，也就是房改启幕的这一年，黄红云在重庆创办了金科，开发的首个项目叫做金科花园，是当时重庆为数不多的高档住宅小区。

房改的东风、重庆成为直辖市后的发展机遇，再加上首个项目金科花园的热销，随后的发展过程中金科逐渐进入重庆房企头部阵营。

2004年，金科已闯进国内房地产行业百强，与华宇、协信、龙湖、财信以及东原并称渝派房企“六朵金花”。

闯入中国房企百强之后，金科赶上了中国房地产的发展的黄金年代，便开启了一路扩张。

2011年，在金科销售额突破百亿的这一年，金科借壳*st东源，登陆资本市场，实现在A股上市。

巅峰时隔的金科，销售额超2000亿元，杀入中国房企销售额TOP20！作为金科的创始人，黄红云手握A股的金科股份、H股的金科服务两家上市公司。

2020年，黄红云家族以215亿元的财富值排在当年胡润百富榜第241位！

而就当黄红云对于金科有了更高期许——2025年销售额冲刺4500亿元，地产行业的变化让金科一夜之间倒下，最终走向了破产重整。

在金科发展的过程中，黄红云为了捍卫金科的控制权，2016年至2020年与融创孙宏斌展开了长达4年的控制权争夺。

当年孙宏斌差点就拿下了金科的控制权，融创系的持股与黄红云及一致行动人的持股仅有0.63%的差距。

最终这场控制权之争以车建兴控制的广东弘敏以46.99亿元对价接盘融创系11%的股权收场，融创系随后陆续减持退出。

与融创孙宏斌的股权大战刚刚结束不久，黄红云与前妻陶虹遐股权争夺反目又掀起了一阵风波。

没想到的是，经历了多次股权争夺、始终捍卫金科控制权的黄红云，最终还是没能逃过企业流动性危机，在2025年这个秋季交出了金科控制权。

03

第一代地产大佬陆续退场

实际上，在黄红云黯然退场的同时，这两年曾经的第一代地产大佬们均已经开始退场。

2017年6月，宝万之争落幕之后，王石宣布退休，郁亮接班。郁亮掌舵万科7年半之后，今年年初万科高层大换血，正式进入“深铁时代”。

曾经的“地产教父”，理想主义者宋卫平，在卖掉了绿城之后，就近乎神隐。

龙湖的吴亚军，在2022年的时候就已经退场，交棒给了陈旭平。

2022年9月，潘石屹和他的妻子张欣，双双宣布辞任。

2023年3月，杨国强辞任碧桂园董事长职务，正式隐退；当年10月，金地董事长凌克辞任。

朗诗的田明，在2024年的最后一天宣布辞任朗诗绿色管理董事长，上个月又宣布辞任朗诗绿色生活董事长。

恒大的许家印，则在2023年9月的时候就已经被采取强制措施，恒大帝国落幕。

放眼整个地产圈，目前还活跃着的第一代地产大佬，已经越来越少。71岁的王健林仍在破局前行，62岁的孙宏斌正在打响翻身仗，胡葆森的建业正在绝地求生……

第一代地产大佬们陆续退场之后，有的是将企业交给自己的子女接任打理，有的则是交棒给了职业经理人。

而对于年轻的接棒掌舵者来讲，首先面临的就是这一轮行业调整周期中的存活与转型。

毕竟，曾经的行业高速发展时代已经结束，曾经的高杠杆撬动发展模式也已经结束，整个地产行业进入到了新的时代。

具体到金科而言，重整成功只是迎来了喘气的机会，对于“新金科”而言，盘活存量资产、改善现金流、恢复市场信心，将是新的团队首先面临的，只有当这些开始发生改变的时候，公司的业务转型才能有序推进。

这些希望，就给到了新的团队。