“小非农”意外萎缩！美国9月ADP就业人数减少3.2万人，预期为增加5.1万人

美国私营部门就业人数在9月意外下降，这不仅放大了经济降温的信号，也让交易员们重新将美联储在年底前进行两次降息的可能性摆上台面。

周三发布的数据显示，美国9月私营企业就业人数意外减少32000人，而此前一个月的数据也被修正为减少3000人。这一结果与市场预期大相径庭，据彭博社对经济学家的调查，预测的中位数为增加51000人。

意外疲软的就业报告发布后，交易员们迅速加大了对美联储降息的押注，认为到今年年底前再进行两次降息的可能性显著上升。自美联储主席鲍威尔在9月的议息会议上强调政策依赖数据以来，这是市场最接近完全消化这一降息前景。

在当前美国政府停摆，本周五的关键官方就业报告可能无法发布的背景下，ADP数据的重要性被异常放大。这份报告已成为投资者和决策者评估劳动力市场状况的少数几个关键指标之一。

数据调整与潜在趋势

此次就业数据的意外下滑，部分源于ADP的年度数据基准调整。ADP在一份声明中解释称，公司在进行年度基准校准时，所依据的“季度就业与薪资普查”（QCEW）原始数据存在“高于正常水平的缺失或修订值”。

QCEW是由美国劳工统计局发布的全面数据集，几乎涵盖所有美国就业岗位。由于数据质量问题，ADP表示，今年的基准计算不得不在“比往年更粗的粒度上”进行。报告显示，仅这一重新校准就导致9月份的就业人数在基准调整前的基础上减少了43000人。

然而，ADP同时强调，即便剔除技术性调整的影响，整体趋势并未改变。报告指出，就业增长的动能持续在大多数行业中减弱，无论是商品生产部门还是服务业，就业岗位均出现下滑，显示出普遍的放缓迹象。

市场反应：降息押注升温

对于金融市场而言，ADP报告的负面结果是一个明确的催化剂。交易员们迅速重新评估了利率前景。随着更多数据证实劳动力市场正在走弱，市场参与者似乎更加相信决策者关于在12月前可能还有两次降息的指引。

在美联储反复强调其利率路径将取决于后续经济数据之后，这份就业报告为鸽派立场提供了新的论据。市场目前认为，疲软的就业市场将给予美联储更大的政策空间，以通过降息来应对潜在的经济放缓。

ADP首席经济学家Nela Richardson表示，最新的数据进一步证实了劳动力市场中早已显现的谨慎情绪。

她在一份声明中称：“尽管我们在第二季度看到了强劲的经济增长，但本月的报告进一步验证了我们在劳动力市场中观察到的情况，即美国雇主在招聘方面一直保持谨慎。”这一观点表明，尽管宏观经济数据一度向好，但企业层面的招聘意愿并未同步跟进，显示出对未来经济前景的担忧。