科技市值跻身前列全面深改重塑资本市场底层逻辑

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

中国资本市场的“科技叙事”逻辑愈发清晰。伴随着全面深改的推进，中国资本市场的市值结构正在发生根本性变化，科技企业超越传统行业的趋势越发明显。业内人士指出，这一结构性变化既是资本市场高质量发展的生动体现，也反映了中国经济转型升级的成果。

证监会主席吴清日前表示，资本市场服务科技创新跑出“加速度”，资本市场含“科”量进一步提升。近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。

作为A股市场发展的一个标志性事件，9月25日，宁德时代股价盘中一度超过400元，总市值超过1.83万亿元，超过了贵州茅台，引发市场关注。Wind统计数据则显示，截至9月29日收盘，A股市值前10的公司中，已有宁德时代、工业富联这样的企业，而市值前50的公司中，来自半导体、创新药、新能源、通信等科技型行业的企业数量也正在快速增长。

从更长维度来看，对比10年前，现在资本市场行业市值结构无疑更能反映出中国经济的转型成果。Wind统计数据显示，从2015年末到现在，全市场的总市值从52.96万亿元增长至105.32万亿元。从上市公司结构来看，按照申万行业分类，电子、电力设备和生物医药行业的市值在过去10年中分别增长了11.49万亿元、6.12万亿元和3.43万亿元，位居各行业前列。相比之下，房地产、纺织等传统行业的市值则出现缩水，建筑装饰、钢铁和石油石化等行业的市值则几乎没有增长。

“宁德时代市值超越贵州茅台，不是偶然现象，而是市场对新质生产力的理性选择。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，市值结构的变化是资本市场高质量发展的生动体现。科技板块市值占比突破1/4，标志着中国资本市场正从“金融为传统行业服务”转向“金融为科技创新赋能”。他表示，资本市场正成为新质生产力的“孵化器”和“加速器”，为中国经济高质量发展注入持久动能。

安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉对记者表示，资本市场含“科”量的提升，本质上是完成了从“制度适配”到“生态成型”的关键跨越，进一步实现了资本市场服务科技创新。这一变化体现在三个核心维度：一是供给端的精准扩容，数据显示，近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或科技含量比较高的企业。二是资本循环的高效畅通，科创板培育589家硬科技企业，其中新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业公司占比超八成，累计研发投入超千亿元，资本对研发的催化作用持续显现。三是市场认知的深度转变，审核端已经从“持续盈利能力”审核，走向了“持续经营能力”的审核，从核心关注净利润指标转向认可技术壁垒与成长潜力，以信息披露为核心，多元化的上市条件，彰显科创板审核的包容性，科创板对于“硬科技”起到了重要的导向作用和集聚效应，打造出新质生产力主阵地。

田利辉表示，未来A股市场将呈现“三升三降”趋势：科技创新企业占比持续上升，传统产业通过数字化转型焕发新生，质量导向的投资逻辑全面确立；而单纯依赖规模扩张、资源消耗的模式将逐步下降，传统行业占比将优化，低效企业将加速出清。

汤哲辉表示，未来资本市场服务实体经济、促进产业整合，将以“培育新质生产力”为核心目标，成为“科技突破-产业升级-经济高质量发展”的战略枢纽，并将呈现三大趋势：一是赋能路径从“广度覆盖”转向“深度穿透”，聚焦半导体、AI、生物医药等关键领域，通过“上市融资+股权激励+可转债”工具组合，推动技术从“实验室”走向“产业化”。二是产业整合从“单点并购”转向“链条聚合”，借助市场化估值机制，推动优质资源向硬科技龙头集中，同时通过专精特新企业上市培育，完善产业链配套。三是拓展和优化资本市场跨境互联互通机制。总体而言，资本市场将持续深化“科技-产业-金融”良性循环，为实体经济注入“科技+资本”双轮驱动的持久动力。