调研速递|华明电力装备接受富达基金等30家机构调研 海外业务布局与市场格局成焦点

来源：新浪证券-红岸工作室

近期，华明电力装备股份有限公司接待了包括富达基金、FountainCap、Ashmore等在内的30家机构的调研。此次调研涵盖公司业务布局、市场格局、海外发展等多个关键领域，为投资者深入了解公司提供了契机。

调研基本信息

• 投资者活动关系类别：特定对象调研、现场参观、电话会议
• 时间：2025年8月27日15:00 - 16:00；2025年9月5日15:00 - 16:00；2025年9月16日10:30 - 11:30；2025年9月22日16:00 - 17:00；2025年9月24日15:30 - 16:30
• 地点：公司
• 参与单位名称：FountainCap、Ashmore、Fideuram Ireland等30家机构
• 上市公司接待人员姓名：财务总监雷纯立、董事会秘书夏海晶

业务布局与市场格局

1. 国内业务：截至今年6月30日，华明电力装备网内与网外业务占比接近1:1。网内业务过往呈稳定增长，网外业务在2021 - 2023年因新能源等产业带动电力设备需求而高速增长，但自去年起高峰期已过，未来发展有待新产业驱动。
2. 海外业务：海外变压器市场供需变化为中国变压器厂家带来机会，华明电力装备凭借响应及交付速度快等优势，间接出口增长较好。截至今年6月30日，直接出口与间接出口比例约为1:1。公司产品已销往全球上百个国家及地区，主要出口市场为印度、东南亚、南美等，虽在海外多数国家基数及市占率低，但整体需求较好。
3. 市场格局：公司是国内分接开关龙头企业，销售量市占率较高，但销售额市占率因高端市场占比低而低于销售量水平。全球分接开关行业经长期发展，海外剩一家主要企业，国内华明占据主导。变压器厂格局方面，头部几家相对集中，其余较分散。

海外业务发展规划

1. 市场策略：初期通过当地大型变压器厂商或经销商切入海外市场，后直接对接终端用户。当区域销售规模稳定且能覆盖成本后，组建当地销售及服务团队，条件适宜时考虑建厂，如在土耳其、印尼已布局工厂，在新加坡、美国等地设有销售及服务团队。
2. 长期趋势：当前出口增速因海外业务基数小、需求上升等因素，长期增速将回归行业自然增速与公司海外份额变化。公司希望借当前机遇提升海外收入及客户比例，未来仍以提升海外份额为常态目标，虽面临竞争，但积极看待机遇与增长。
3. 北美市场进展：今年通过间接出口进入美国市场的产品持续增长，北美项目采用公司内置式分接开关。公司考虑在美国建厂，但需解决企业主体、产品标准、团队搭建等问题，竞争对手扩产对公司无实质影响。

产品与竞争优势

1. 产品差异：与百年竞争对手相比，公司在海外市场积累差距大，但产品整体稳定性与技术参数无明显差异，特高压产品已在国内±800kV特高压直流线路批量投运。竞争对手在基础零部件工艺等方面有优势，公司交付速度与定制化响应速度更快。
2. 价格策略：不同市场定价不同，在接受公司产品的市场，与竞争对手价格差别不大；在对手垄断区域，对手售价远高于公司。公司海外市场开拓阶段价格体系稳定，海外产品价格高于国内，整体均价随海外收入占比提升而上升。
3. 产能与交付：公司国内1个月内可交付，海外2 - 3个月可交付。目前装配产能相对饱和，零部件生产有余量，通过提升生产效率应对市场需求，未来会根据海外市场需求匹配产能。

此次调研全面展示了华明电力装备的业务状况与发展规划，为投资者提供了丰富信息，有助于市场进一步了解公司在行业中的地位与未来走向。

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