美国白断供了？江西两兄弟突破芯片封锁，联手打造中国AI“心脏”

前言

从科研实验室的灵光一现，到资本市场掀起惊涛骇浪，寒武纪的成长轨迹宛如一部跌宕起伏的中国芯突围史诗。

它凝聚着天才少年的远见卓识，也背负过依赖单一客户与连年亏损的压力，甚至一度超越茅台，登顶A股“股价之王”。

当短期业绩的井喷点燃投资者的热情，我们更应理性思考：在这层耀眼光芒背后，这家备受瞩目的科技企业能否经受住产业周期的洗礼，真正走出一条以技术创新为引擎的可持续发展之路？

天才的种子

“别人家的孩子”总是家长口中理想的典范，而在江西一个书香门第之家，这样的优秀竟同时孕育了两位。

父亲是电气工程领域的专业人士，母亲执教中学讲台，浓厚的知识氛围为陈云霁与陈天石兄弟的成长埋下了不凡的伏笔。

哥哥陈云霁自幼在父母引导下接触奥数训练，9岁完成初中数学课程，14岁便迈入中国科学技术大学少年班的大门，24岁取得博士学位，25岁即担任“龙芯三号”核心架构设计师，人生仿佛被按下加速键。

弟弟陈天石虽常被置于兄长光环之下比较，却也在16岁考入少年班，25岁顺利获得博士学位。

他时常幽默地表示：“跟真正的狠人朝夕相处，自然学会了低调做人。”这位“狠人”，指的正是他的哥哥。

两人性格迥异，细微之处可见端倪。

陈云霁高考语文仅得80分，典型的理工思维代表，习惯沉浸于技术细节之中。

而陈天石则在考研政治科目中斩获87分，具备出色的表达能力和人际沟通天赋。

这种能力上的互补，日后成为寒武纪能够站稳脚跟的重要支撑——一人专注幕后研发，一人主导对外战略。

但真正促使兄弟二人携手并进的，并非血缘或竞争，而是一个极具前瞻性的共同构想。

大约在2010年前后，人工智能尚处于萌芽阶段，哥哥在芯片测试过程中深感人工调试效率低下，于是邀请研究AI方向的弟弟探讨：是否可用人工智能来优化芯片设计流程？甚至直接打造一款专为AI服务的处理器？

这一设想在当时堪称天马行空，但中科院敏锐捕捉到了其中潜力，决定支持他们组建专项团队。

为了争取上级认可，兄弟俩用了一个生动比喻：未来的自动驾驶系统若识别延迟，看到行人反应迟缓，就会酿成事故。

因此必须配备专用AI芯片，做到体积小、功耗低、响应快。这种对技术本质的执着追求，或许正是寒武纪后续坚持前行的精神根基。

从实验室到市场

2016年，兄弟二人正式创办寒武纪公司。

取名源自地球生命大爆发的地质年代“寒武纪”，寓意AI芯片将开启智能文明的新纪元。

理想宏远，落地却需要巨额资金支撑。

芯片研发本就是高投入领域，尤其AI芯片属于前沿探索，仅靠中科院有限拨款难以为继。

幸运的是，彼时正值资本热潮涌动，寒武纪恰逢其时地踏上了这股东风。

起初，弟弟陈天石外出融资屡遭挫折。

传闻其路演PPT内容简陋，多次被投资人直言不够专业。

然而核心技术的实力终究无法掩盖，中科大校友网络在此刻发挥了关键作用。

科大讯飞创始人刘庆峰果断注资1000万元，更重要的是，国产手机领军企业的加入带来了实质性突破。

尽管当时中美科技摩擦尚未全面爆发，但供应链安全的警钟已经敲响。

在多家国产手机厂商支持下，寒武纪首款产品1A芯片成功集成进华为麒麟970，成为全球首个内置独立NPU（神经网络处理单元）的移动AI计算平台。

2017至2018年间，来自国产智能手机的订单贡献了寒武纪总收入的98%以上，几乎完全托起了早期营收。

但高度集中于单一客户的风险很快显现：2018年华为推出自研“昇腾”系列AI芯片，寒武纪瞬间失去最大客户。

所幸联想、OPPO等企业随后相继参与投资，为公司赢得了宝贵的转型窗口期。

2020年，寒武纪登陆科创板，被誉为“中国AI芯片第一股”，一时风光无两。

然而上市之后的日子并不轻松，股价从最高近300元一路滑落至50元左右，长期处于破发状态。

原因显而易见：持续亏损。

上市前五年累计亏损28亿元，上市后五年再亏近40亿元。

2023年全年营收7.09亿元，研发投入却高达11.18亿元，收支严重倒挂。

这类现象在高科技行业并不罕见。

寒武纪面临的挑战在于，不仅要应对英伟达在算力性能和软件生态上的全面压制，还需承受美国出口管制带来的市场封锁。

2022年被列入美国实体清单，虽意外引发国内关注，形成某种“反向宣传效应”，但也意味着通往全球最大市场的通道基本关闭。

然而外部压力迅速转化为内部动力，公司很快迎来新一轮增长高峰。

考验才刚刚开始

转折点出现在2025年第一季度，寒武纪单季营收同比激增超过4000%，达到11.1亿元，净利润实现3.5亿元，相当于2024年全年的盈利水平。

消息发布后，资本市场情绪高涨，股价连续攀升。

官方解释称，主要得益于产品通过了重点客户的严苛环境验证，但业内普遍认为，这背后是DeepSeek等本土大模型崛起、英伟达高端芯片进口受限，以及寒武纪自身技术积累趋于成熟的多重共振。

尤为引人注意的是，一季度末公司库存高达27.55亿元。

在传统行业，如此高的库存可能预示滞销风险，但在当前芯片供应紧张、“卡脖子”问题突出的背景下，充足的现货反而成为竞争优势。

市场的狂热随之而来，寒武纪股价从此前的百余元低位飙升至1300元以上，舆论风向也发生剧变。

有人戏称其为“低配版英伟达”，更有甚者调侃“英伟达才是小号寒武纪”。这般神化趋势，令人不禁心生忧虑。

事实上，陈天石早已预见此类泡沫风险。早在2023年股价低迷之际，他就公开承诺不减持所持1.195亿股股份，并启动股份回购计划。当时被讥讽为“嘴上护盘”，但他至今未曾出售任何一股。

这份冷静与克制，或许源于他在兄长阴影下成长所练就的谦逊品格。

而母亲身为历史教师的身份，也让外界联想到那句老话：历史总是惊人地相似，狂热终将退去，唯有扎实的技术沉淀才能构筑真正的壁垒。

结语

寒武纪走到今天，本质上讲述的是一个关于坚守与长期主义的故事。

倘若企业能继续专注于底层技术研发，突破先进制程与生态系统建设两大瓶颈，那么当前的市值或许只是漫长征程的起点。

反之，若被资本市场的喧嚣扰乱节奏，曾经推动发展的热情也可能演变为阻碍进步的负担。

一家企业的真正价值，从来不在股价的起落，而在于它是否致力于解决真实存在的技术难题。

陈氏兄弟最初的愿景，是让机器人拥有更强的理解与决策能力，让AI真正“聪明”起来。这个目标，在今天看来，依然充满意义且远未达成。