新城控股9亿中票顺利续发 "第二支箭"助力再循环

9月25日，新城控股(601155.SH)成功发行2025年度第二期中期票据，发行规模9亿元，认购倍数1.5倍，期限为5年，票面利率为3.29％。中诚信国际给予发行人主体和本期债项双AAA评级。主承销商为中信证券，联席主承销商为邮储银行和招商银行。

中债信用增进投资股份有限公司(简称"中债增")为该笔中票提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。这也是自2022年9月发行首笔中债增全额担保中票后，新城控股成功发行的第八笔中期票据，连续四年持续获得民企债券融资支持工具的政策支持。而此次中期票据的成功发行，进一步巩固了 "中债增增信 + 民营房企融资" 的良性循环模式，成为"第二支箭"政策以来中票到期后的首单续发。这一 "继往开来" 的实践，印证了优质民营房企通过规范经营与政策支持相结合，能够持续获得资本市场青睐。 自政策落地以来，"第二支箭" 始终聚焦民营企业合理融资需求，政策效能持续释放，助力修复市场对民营企业的信用预期，为民营企业拓宽融资渠道、降低融资成本搭建了核心桥梁。

而这一切成果的背后，离不开人民银行与监管机构的持续支持。人民银行始终将民营房企融资环境改善作为重要工作方向；同时，监管层不断优化房企融资监管政策，在 "保交楼、保民生、保稳定" 的基础上，进一步明确对民营房企合理融资需求的支持态度，推动金融资源更多流向经营稳健、合规经营的企业。新城控股此次融资破局，印证了监管支持政策对民营房企融资 "输血" 与 "造血" 能力的双重提升。

新城控股今年境内外融资 "多点开花"，今年8月已成功发行一笔规模为10亿元的中期票据，总认购倍数达2.28倍，票面利率仅2.68%，此次中票的续发进一步扩充了公司境内融资版图。值得一提的是， 9月23日，在新城控股及其母公新城发展的担保下，新城控股全资子公司新城环球有限公司成功发行1.6亿美元优先担保票据，期限2年。此外，早在6月，新城发展还成功发行3亿美元高级无抵押债券，成为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企，境内外融资双轨并行的格局进一步巩固。

在业内看来，新城控股今年融资能力的持续恢复，一方面源于人民银行、监管机构及 "第二支箭" 政策构筑的良好融资环境，另一方面则是公司自身核心业绩向好、商业势能不断增长所构筑的行业信心。

根据2025年半年报，上半年新城控股实现营业收入221亿元，归属于上市公司股东的净利润8.95亿元，扣非归母净利润9.47亿元；毛利率为26.85%，同比增长5.25个百分点；在手现金余额102.96亿元，充裕的现金流为经营提供坚实保障；净负债率低至52.44%，财务结构持续优化；经营性现金流净额15.12亿元，实现 "经营造血" 良性循环。

商业板块的强劲表现更成为公司融资信用的重要支撑，上半年新城控股实现商业运营总收入为69.44亿元，同比增长11.8%；物业出租及管理业务毛利45.73亿元，占公司总毛利比重由去年同期的57.21%跃升至77.06%，毛利率达到71.20%；吾悦广场出租率稳定保持在97.81%的高位，成为行业运营效率的标杆，商业板块的 "压舱石" 作用进一步凸显。

中国银河在近期研报中分析指出，新城控股2025年上半年公司销售均价提高，全口径资金回笼率超100%，实现高效运转；商管"强者恒强"，商业收入同比双位数增长，出租率维持高位。公司严控负债规模，融资渠道保持通畅，整体经营韧性突出。依托良好的业绩表现与安全稳定的财务结构，今年 6 月国际信用评级机构穆迪更宣布将新城发展评级展望上调至正面，进一步印证了市场对公司发展前景的认可。

从中债增续发的示范意义，到 "第二支箭" 的政策赋能，再到央行与监管机构的持续护航，新城控股的融资突破不仅是企业自身实力的体现，更成为民营房企融资环境持续改善的缩影 —— 在政策支持与企业努力的双重作用下，民营房企正逐步重回资本市场正轨，为行业平稳健康发展注入更多信心与动能。

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