顶级腕表CEO转型做VC，LP均为“20年老友”

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob君

LP都是老友，也确实不需要“5+2年”这种退出条款的约束。

“我再也不会为任何人工作了。”

2023年底，当François-Henry Bennahmias把爱彼（Audemars Piguet）公司的CEO办公室钥匙交还董事会时，他这样告诉瑞士《时报》。

如今，这位把皇家橡树从“钢表”变成“硬通货”的人，再次出现在镁光灯下，身份已从品牌掌门人变成了“产业修复者”。确切地说，他转型成为了一名VC或小型PE投资人，专投奢侈品领域及相关企业。

公开资料显示，爱彼（Audemars Piguet）是瑞士顶级奢华腕表品牌，创立于1875年，以精湛工艺、创新设计和复杂功能闻名全球，其核心产品包括CODE 11.59系列、皇家橡树系列等。2025年，爱彼推出38毫米万年历和宝石表盘新作庆祝品牌150周年。

LP均为“认识超过20年的朋友”，

不做VC式“烧钱”

今年9月19日，Bennahmias在日内瓦以东20公里的小城尼永（Nyon）宣布，其个人100%控股的奢侈品产业平台The Honourable Merchants Group（THMG）正式浮出水面。

据悉，该平台已静默运行8年，目前账上“躺着数亿瑞士法郎”，未来12个月将完成8-10起收购，其中4家是独立制表品牌，1家为意大利小众时装屋，其余分布在高端物流、艺术经纪与电动自行车领域。

首批被并入的2家初创公司，包括：Viiala——瑞士-迪拜双总部的高阶e-Bike品牌，预计2028年起交付，单价2.5万美元以上，首批限量299台；以及Avalon——为高净值客户提供腕表珠宝“白手套”仓储与全球运输的安保物流公司，目前管理资产已超过3亿瑞郎。

Bennahmias强调，THMG“不是私募基金”，不设5+2年退出条款，也不做VC式“烧钱”。

资金来源（LP）均为他“认识超过20年的朋友”，主要来自瑞士、法国与中东家族，单笔投资2000万-1亿瑞郎，控股比例51%-80%，保留创始团队少量股权。

“我的工作是给他们时间、渠道和故事，而不是给PPT。”Bennahmias表示。

不过，虽然Bennahmias嘴上这么说，但从公司实际运营的角度看，THMG的运作模式其实就是VC或小型并购型PE基金。LP都是老友，也确实不需要“5+2年”这种退出条款的约束。

天生吃这碗饭的男人

“他把钢表，卖成了黄金价”

1994年，27岁的Bennahmias结束并不成功的职业高尔夫生涯，经朋友介绍进入爱彼，岗位是新加坡品牌经理，年薪不足4万瑞郎。

当时爱彼全球员工约有200人，年销售近5万枚腕表，营收2.8 亿瑞郎。

从高尔夫领域转行到腕表行业，似乎Bennahmias天生就是吃这碗饭的料。

入行今5年，1999年Bennahmias便升任成为了爱彼北美 CEO，并把美国市场营收从2500万美元做到2亿美元。

2012年，Bennahmias更是直接回到了瑞士总部，出任全球CEO。更让称道的是，集团当年的销售额便达到了6.7亿瑞郎，库存周转36个月，经销商占比75%。

截至2023年Bennahmias离任前，最后一份年报显示，爱彼营收23亿瑞郎（较2012年翻3.4倍），产量5万枚，库存周转 12个月以内，直营渠道占比65%，二级市场溢价最高的10款腕表中皇家橡树独占6席。

离任时，他把库存降到“0.2%超12个月”——在瑞士表业仍属绝对标杆。他说，“最大的KPI不是销售额，是员工幸福度和二级市场溢价。”