《中国金融》｜数据资产交易实践探索

（来源：中国金融杂志）

转自：中国金融杂志

导读：我国正加速推进数据要素市场化配置改革进程，充分释放数据价值作为新型生产要素在驱动产业创新发展中的强大动力

作者｜贵阳大数据交易所课题组「课题组长：陈蔚；成员：黄煜　刘君惠子　汪燕；执笔人：刘君惠子」

文章｜《中国金融》2025年第18期

当下，推动数字经济的发展已然成为全球范围内的普遍共识。我国正加速推进数据要素市场化配置改革进程，充分释放数据价值作为新型生产要素在驱动产业创新发展中的强大动力。贵阳大数据交易所（以下简称贵数所）作为全国第一家数据交易所，自成立以来，始终潜心研究传统交易市场与数据的核心关系，以数据为重要载体，激发数据要素市场内在活力，规范市场发展秩序，精心构建能够与金融市场有效衔接的数据交易运行模式。同时，积极探索打通数据从资源演变为资产的可行路径，为金融行业的革命性创新发展以及转型提供了具有实践价值的探索方向。

政策指导与实践探索的融合推进

第一，数据交易赋能征信创新突破。2021年9月，中国人民银行发布《征信业务管理办法》，并于2022年1月1日正式施行。同年，贵数所紧跟政策导向，探索完成了全国首个征信数据持牌机构与数据商通过数据交易场所的交易，并形成赋能银行贷后风控模型优化的路径案例。与此同时，贵数所开展了“数据中介凭证”登记服务工作，大力培训数据经纪相关业务。

第二，紧扣政策，实践先行。2022年6月，《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（“数据二十条”）发布。该意见明确提出要建立合规高效的数据要素流通和交易制度，完善数据全流程合规和监管规则体系，建设规范的数据交易市场；要完善数据要素市场化配置机制，更好发挥政府在数据要素收益分配中的引导调节作用，建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度等。

贵数所立足场景实践，携手贵州东彩供应链科技有限公司与贵阳农商银行通过数字化智能肉牛养殖平台，运用物联网技术，对肉牛养殖数据进行精准采集，实现对活体标的的实时动态监测，并结合市场价值评估体系，成功为肉牛养殖企业破解了融资难题。在此过程中，贵数所深入开展了从数字金融场景下的数据确权，到数据交易流通，再到收益分配的全流程研究。通过清晰界定“数据二十条”中数据“三权”所对应的主体机构，推动数据应用方和数据供给方采用数据价值交互路径，最终明确了肉牛养殖方在数据应用场景中的收益模式。这一实践为进一步深入研究数据价值的挖掘与释放、收益分配机制，以及数据议价、估价、定价等关键问题提供了价值参考。

第三，数据产业化、产业数据化场景破题。2023年10月，中央金融工作会议首次提出要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。在此背景下，“场景金融+数据赋能”的结合步入“深水区”。如今，金融行业开展数据交易已成为常态，如何为数据要素市场提供适配的金融服务，成为亟待攻克的关键课题。

贵数所积极作为，联合光大银行总行及贵阳分行不断探索创新，成功突破数据价值评估难点，化解了数据商因缺少抵质押物而面临的融资困境，在全国率先推出“贵数贷”创新金融产品。该产品以在贵数所平台挂牌且具备可交易性的数据产品作为评估及审核的核心标的，同时依托“贵阳市政策性信用贷款风险补偿资金池”构建起贷款风险分担机制，有效改善了数据商融资服务。目前，获得授信的数据商主要为民营科技型企业，且广泛覆盖数据标注、数字仓储物流、科技金融、民生服务、新能源、空间地理等行业。这一举措有力带动了数据商积极参与场内数据交易。同时，贵数所还创新构建了以数据交易标的为核心的贷前、贷中、贷后的闭环风控模式，为数据交易市场主体在数据资产等关键领域的投融资研究筑牢了坚定基础。除了在数据融资产品方面实现重大突破外，贵数所携手平安财产保险、大地财产保险、北部湾财产保险、人民财产保险等多家保险公司，围绕数据从登记到数据交易流程，再到数据资源入表等各个环节，创新推出了“数据交易险”“数据网络安全责任险”“数据登记无忧保”“入表护航保”等一系列全国首创的数据保险服务产品。

2024年12月，财政部印发了《数据资产全过程管理试点方案》，选定部分中央部门、中央企业及地方财政部门开展数据资产全过程管理试点工作。贵数所以贯穿数据资产全过程管理路径服务为核心，依托“贵阳大数据交易所数据资产服务体系1.0”，为各类主体提供全方位、多层次的数据资产管理服务支撑。数据资产全过程管理重点在于“全过程”，意味着从数据资产安全、合规的治理、登记、授权运营、收益分配到交易流通，每一步都存在着必然关联性。贵数所联合生态机构共同对整个数据资产管理过程进行一体化研究，根据数据资产标的场景情况分步骤拆解实施，如数据的授权运营机制建立、安全合规释放、场景挖掘、数据资产入表成本分摊、数据资产定价模式、交易标准机制、数据资产管理，以及链接金融资本市场过程中的资产运营风控模式。贵数所结合市场运行机制攻坚克难，逐步形成可借鉴、可复制、可持续扩大应用的经验及模式。

数据交易市场与金融发展面临的挑战

数据交易市场作为发展数字经济的关键“要塞”，正面临多重复杂的挑战，大多集中在权属界定、数据安全与隐私保护、数据价值的评估、交易机制的设计、市场生态的建设、信任机制的确立以及监管政策的协同等方面。当下，数据交易市场发展与金融市场发展密不可分，从生产角度来说两者具有相同的生长曲线。如何发展数据交易市场也是金融市场应当关注的方向。

一是数据特性带来的根本矛盾较为多元，数据权属缺乏统一法律界定。多主体权益下的收益分配需要清晰界定以及进行市场化分配方式探索。二是数据价值评估困难，市场已产生非标准化认定方式，因数据质量、时效性、应用场景存在差异，导致难以标准化定价，缺乏满足数据市场不同标的价值波动的定价模型，定价存在局限性。三是数据安全与隐私保护挑战，例如，《通用数据保护条例》（GDPR）、“数据安全官证书”（CCPA）及《中华人民共和国个人信息保护法》中要求数据应进行相关匿名化处理，但完全匿名可能削弱数据价值，匿名化技术可能被破解从而导致再识别风险。四是交易机制设计难题，这主要集中在市场流动性不足、供需错配、交易成本高等方面，相关标准化指引不足、交易模式局限可能引起“柠檬市场”效应。由此可见，数据市场与金融市场的深度融合，离不开两类市场的共同研究与创新实践。

数据交易创新支持金融发展的路径

贵数所以打造科技创新与产业创新融合发展的数据交易场所为突破，积极推进数据要素在产业链各环节的流通，在支持金融市场发展面临的堵点、卡点方面潜心研究，探索形成了“数据一级市场”及“数据二级市场”的运作模式和实施路径，旨在引领产业链各类机构从根本上发现和解决面临的问题，从而推动数据交易市场的有效创新，支持金融发展与变革之旅，充分释放新质生产力。

建立“数据一级市场”。贵数所以可信数据空间或应用场景为载体，培育生态机构搭建各类行业、产业等数据可信空间核心基础设施（如贵州大数据集团投资建设运营的贵阳城市可信数据空间），旨在解决数据流通中的信任缺失、权属不清、安全担忧、价值难量化等核心痛点。鼓励和推动产业端从数据采集、治理、加工、授权运营、流通交互、收益分配、场景应用、产品开发等形成全过程路径的“数据一级市场”。

建立“数据二级市场”。通过数据流通基础设施及相关技术建立“数据一级市场”，以市场机制带动产业链搭建与挖掘数据应用场景，充分流通交互后所形成的标准化数据资产标的，在“数据二级市场”完成数据确权及数据资产登记等流程，并通过“数据二级市场”登记的第三方服务机构提供数据资产相关服务。贵数所提供数据相关确权登记、第三方机构服务、交易行情与价格指数编制、交易清算及结算服务，对相关信息进行披露，协助建立金融风控及监管机制等，助推数据资产（资产衍生权益）更加畅通链接金融市场。

“数据一级市场”与“数据二级市场”的链接与协同发展模式，实质是搭建一座数据要素与金融市场系统化融合运行的“数智桥梁”，在产业链和万物互联场景中挖掘各类应对策略与解决方案，解锁数据权属与合规、安全流通、定价评估、市场流动性、市场风控与发展等重要节点，使技术赋能、监管协同、生态建设形成枢纽协作范式，输出有序化、市场化、标准化的数据资产交易模式，为金融市场提供畅通的数字路径，激发数据资产价值，赋能各类资产价值实现指数化增长。数据资产与资本市场的融合，能够更深层次助推技术革新、制度重构与生态协同三者并进的探索，开启科技与金融融合模式的新征程。■

（责任编辑　张一帆）