美国二季度GDP上修至3.8%！消费与企业投资强劲，但贸易政策阴霾拖累下半年前景

FX168财经报社(北美)讯 周四（9月25日），美国商务部公布的数据显示，在强劲的消费者支出和企业投资带动下，美国二季度经济增速快于此前预估，录得近两年来最快增速。不过，受贸易政策不确定性影响，经济动能似乎已出现放缓迹象。

此次上修的强劲增长还反映出贸易逆差大幅收窄，因进口洪峰放缓。其他数据显示，8月企业设备需求保持强劲，同时，上周首次申请失业救济人数下降，凸显企业仍在“惜才”，支撑了经济的韧性。

从表面数据来看，美联储（Federal Reserve）进一步降息的理由似乎不足。但由于总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的进口关税政策和移民收紧措施压制了就业增长，过去三个月非农新增就业几近停滞，美联储上周被迫重启降息。

FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基（Christopher Rupkey）直言：“很明显，目前的利率水平既没有拖累经济，也没有损害劳动力市场。如果就业增长放缓，问题不在经济本身，而在于特朗普2.0的移民政策。整体来看，经济依旧稳如磐石。”

美国商务部经济分析局（BEA）公布的第三次GDP预估显示，二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.8%，创下自2023年三季度以来最快增速。此前数据为增长3.3%，而接受路透调查的经济学家原本预计不会被上修。

政府还修订了自2020年一季度至2025年一季度的国民账户数据。今年一季度GDP降幅由此前的0.5%微调至0.6%。二季度经济反弹主要得益于贸易逆差收窄，为GDP增长贡献了创纪录的4.83个百分点。一季度企业抢在关税生效前集中进口，推高了百年来最高的平均关税水平，拖累了当季经济表现。二季度进口放缓，GDP随之回升。

下半年增长或趋温和

分析人士认为，一、二季度数据均未真实反映经济基本面，因为进出口大幅波动扭曲了整体表现。预计下半年在贸易政策不确定性持续影响下，经济增速将放缓至约1.5%，全年增速料为1.5%，低于2024年的2.8%。

消费者支出（占经济总量三分之二以上）被大幅上修，是二季度GDP上调的主要原因。最新数据显示，二季度消费增长率为2.5%，高于此前的1.6%；一季度为0.6%，亦略高于此前的0.5%。

企业在知识产权产品上的投资被上修至15.0%，高于此前的12.8%；设备投资增速则由7.4%上修至8.5%。剔除贸易、库存和政府支出的私人国内最终销售增长2.9%，远高于此前的1.9%，被视为衡量经济内生动能的关键指标。

数据公布后，美国股市下跌，因投资者认为数据削弱了进一步降息的必要性；美元指数上涨，美债收益率走高。

就业与企业支出仍在关注焦点

美国劳工部（U.S. Labor Department）另一份报告显示，截至9月20日当周，首次申请失业救济人数下降14,000至21.8万人，低于经济学家预期的23.5万人。持续申请失业救济人数减少2,000至192.6万人。8月失业率升至4.3%，接近四年高点。

此外，美国商务部人口普查局（Census Bureau）的报告显示，8月剔除飞机的非国防核心资本品订单增长0.6%，继7月大涨0.8%后再度超预期。市场原本预计下降0.1%。不过，核心资本品出货量下降0.3%，前值为上升0.6%。