光伏周评 | 政策预期支撑下，光伏产业链价格高位持稳

01

多晶硅

政策预期对峙高库存，硅料价格高位持稳

供给及库存：当前硅料环节的核心症结在于超过40万吨的高位库存，且仍有小幅累积趋势。然而，供给端已出现主动调节信号，尽管有丽豪、东方希望等新增产出，但行业龙头计划在节后对川、滇基地进行停产或减产。综合来看，10月总产量预计将与9月持平；

需求：临近假期，市场采购清淡，主要在于下游龙头企业前期已大量囤货。在终端需求不及预期的背景下，下游当前的主要策略是优先消耗自身库存；

价格趋势：尽管供需基本面宽松，硅料价格却维持整体稳定，这主要得益于强烈的政策预期。市场普遍认为国家“反内卷”政策将出台，为生产商提供了挺价信心，导致报价与实际成交分化。在供给端有限自律和强政策预期的双重支撑下，预计短期内硅料价格将继续高位持稳，等待需求或政策的进一步明朗。

02

硅片

成本、需求与供给三重共振，硅片价格看涨预期强烈

供给及库存：前硅片环节基本面健康，库存总量维持在16GW左右的可控水平。从供给结构看， 183N和210N供需持续紧平衡，而210RN库存也随着企业主动进行排产调整得到缓解。展望10月份，受国庆假期及行业自律协会限产要求的影响，供给端已形成明确的减产预期。

需求：下游电池环节排产积极，采购需求旺盛，有效消化了硅片产出；

价格趋势：在成本、需求和供给预期的三重因素共振下，硅片价格短期看涨预期强烈。上游硅料的成本上涨构筑了价格的底部支撑，下游电池的旺盛需求提供了向上动能，供给收缩则进一步强化了市场的看涨情绪。因此，预计短期内硅片价格不仅难以回落，反而具备继续维持高位的动力。

03

电池片

多因素支撑，电池片价格短期内维持坚挺

供给及库存：当前电池片环节整体供需格局良好，库存维持在3-5天的健康低位。供给端的调整呈现出精准的结构性特征，而非全面收缩。其中，多数厂商已开始针对需求疲软的210RN电池进行大幅减产。此外，十一假期期间个别企业小幅减产，多数企业并未有减产计划，电池片整体供给保持稳定；

需求：下游需求持续分化，183N需求主要由土耳其、印度等海外市场驱动，产品基本用于出口或转口贸易；210N则由国内需求主导；210RN国内需求持续惨淡。

价格趋势：凭借健康的库存水平、主流产品的旺盛需求以及供给端的理性调控，短期内电池片价格有望继续维持高位。

04

光伏组件

成本与政策双重驱动下，组件市场价格支撑强劲

当前光伏组件市场正由成本与政策双重因素主导，呈现价格支撑强劲与企业分化加剧的特征。

核心动因是上游涨价已将组件成本推至0.7元/W的临界点，导致新旧订单价格倒挂，严重挤压制造商利润。此局面下，市场分化显著：二三线厂商因接单即亏损而生产受抑，而头部企业则凭借成本优势继续保持高开工，巩固市场地位。

同时，行业“反内卷”自律行动通过加强限产限销的配额管理，正成为影响四季度供给的关键变量。整体来看，在成本构筑的价格底线与行业自律带来的供给收缩预期下，组件价格获得了强大支撑，预计短期内价格将持续保持坚挺。

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