市场不会说谎，挑战者号事故秒破案

来源：市场资讯

（来源：奥派经济学）

文丨张是之

昨天简单分享了一个经济学往事，经济学家阿尔钦通过股市就洞悉了氢弹的顶级机密。

很多人表示不信，今天我再分享另外一个类似的案例，那就是著名的航天事故，挑战者号的凌空爆炸。

同样，股市也迅速做出了判断。

这两个故事，都不是瞎编杜撰的，有专业的经济学家做过论证分析，并发表成了严谨的学术论文。

有需要的朋友，可以想办法找我要这两篇论文。

1

1986年1月28号，美国“挑战者号”航天飞机，在发射升空仅仅73秒之后，当着全世界数百万观众的面爆炸了。

电视画面还在直播，火球在空中炸开，七名宇航员瞬间丧生。全美震惊，全球哗然。

NASA内部一片混乱，没人能说清楚到底是哪一个部件、哪一个环节出了问题。

最终，美国总统里根成立了一个调查委员会，足足查了四个多月，才得出结论：是固体燃料助推器的O形密封圈在低温下失效，导致了灾难，而最终责任锁定在供应商 Morton Thiokol 这家公司。

但是，在华尔街，这个结论几乎在事故发生的当天就已经出现了。

市场用股价投票，在几分钟之内，把Thiokol推上了“罪魁祸首”的位置。

这就是后来经济学者反复研究的经典案例：为什么股市能够比专家更快找到真相？市场到底是如何完成这场“秒级推理”的？

2

当时美国东部时间上午11点39分，挑战者号爆炸。

八分钟后，道琼斯新闻电讯推送了一条简短的消息：“航天飞机爆炸。”

几乎与此同时，华尔街的交易大厅陷入紧张。

投资者立刻把目光投向四家最相关的公司：航天飞机和主引擎的制造商洛克韦尔国际，地面支持的管理方洛克希德，外部燃料箱制造商马丁·玛丽埃塔，以及固体燃料助推器制造商——Morton Thiokol。

四家公司都和航天计划有密切关系，理论上都有可能卷入事故责任。

从当天的股价表现来看，四家公司股价全都下跌，但唯独Thiokol的跌幅最为惨烈。

一天之内股价暴跌接近12%，市值蒸发约2亿美元。

而另外三家公司虽然一度也跌了2%到3%，可很快就逐步恢复，跌幅有限。

换句话说，市场在当日收盘时，已经通过股价把“罪责”集中到了Thiokol身上。

如果只看收盘数据，你可能会觉得，这只是市场的情绪化反应。但更细致的分钟级数据告诉我们，市场的判断是在极短时间内完成的。

事故发生20分钟之内，三家无辜公司股价也曾大幅下跌，但随着交易进行，买盘逐渐回流，它们的股价开始反弹。

而Thiokol的情况完全不同，它被交易所暂停交易，重开时股价立刻大跌，之后一路下滑。

到收盘时，其他三家公司已经基本恢复，而Thiokol继续下沉。

这就像是一场即时的筛查，市场先是怀疑所有人，但很快把其他公司“无罪释放”，只留下真正的责任方。

更惊人的是，Thiokol的市值蒸发规模，与它后来实际遭遇的经济损失几乎一模一样。

后来有两个学者Michael T. Maloneya 和 J. Harold Mulherinb，专门写了论文来复盘整个事件。