隆众能化早读：俄乌冲突延续引发潜在供应风险 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

9/24: 俄乌冲突延续引发潜在供应风险，叠加美国商业原油库存下降，国际油价上涨。NYMEX原油期货11合约64.99涨1.58美元/桶，环比+2.49%；ICE布油期货11合约69.31涨1.68美元/桶，环比+2.48%。中国INE原油期货2511合约涨7.0至482.3元/桶，夜盘涨7.4至489.7元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞。习近平宣布中国新一轮国家自主贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%~10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。

◎国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议并致辞指出，中国作为负责任的发展中大国，在世贸组织当前和未来谈判中，将不寻求新的特殊和差别待遇。商务部召开新闻吹风会介绍，这是中方坚定维护多边贸易体制、积极落实全球发展倡议和全球治理倡议的重要举措，必将为促进全球贸易投资自由化便利化注入强心剂。商务部强调，中国仍然是世界上最大的发展中国家，中国发展中国家的地位和身份没有改变。

◎美国总统在联合国大会上发表演讲，指责中国、印度购买俄罗斯石油，外交部对此回应称，中俄企业正常交往合作符合世贸规则和市场原则，不针对第三方，也不应该受到干扰和影响。中方将采取一切必要措施，坚决维护自身正当权益。

◎央行公告宣布，9月25日将开展6000亿元MLF操作。本月有3000亿MLF到期，这意味着9月央行MLF净投放达到3000亿，为连续第七个月加量续作。考虑到本月央行还开展了3000亿买断式逆回购净投放，这意味着9月中期流动性净投放总额达6000亿元，净投放规模持续处于较高水平。

◎商务部等八部门联合发文促进数字消费，从丰富数字消费领域供给、培育壮大数字消费经营主体、优化数字消费支撑体系以及营造数字消费良好环境等4方面提出14项任务举措。其中提出，开展智能网联汽车准入和上路通行试点，鼓励有条件的地区有序发展无人机支线运输和末端配送业务。

◎商务部等九部门发布13项具体措施，为服务出口提供全面政策支持，其中包括：优化服务出口零税率申报程序，加大出口信用保险支持力度，便利人员跨境往来和入境消费，支持服务类企业作为成员企业加入跨国公司资金池业务试点，提升服务贸易跨境资金结算便利化水平。

◎美国发布与欧盟正式敲定关税协议的文件，确认自8月1日起，对欧盟汽车及零部件征收15%的关税。同时，自9月1日起，欧盟药品、飞机及其零部件、仿制药及其原料，以及部分金属和矿石等被列入关税豁免清单。

◆行业快讯

◎沥青供应压力有所放缓 市场成交多在低位

供应端来看，下周中国沥青炼厂产能利用率下降4.3%至37.7%，下周期齐鲁石化、山东胜星、江苏新海转产渣油，加之南方个别主营炼厂小幅降产以及停产，带动产能利用率下降。需求端，下周华南、江南西部和南部、云南南部等地仍受强降雨天气影响，下游需求基本停滞，业者多以观望为主。短期来看，南方地区降雨频繁导致刚需受阻，但是北方地区天气好转将带动节前需求增加，预计现货维持大稳个别窄幅波动为主。

◎长假前夕船燃市场走势向上 节后走势关注原油影响

节前主营炼厂渣油价格表现坚挺，成本端稳固以及终端备货需求带动作用下，批发商180cst现货价格支撑较强，但伴随节中需求回落及节后船舶运力的缓慢恢复，下游入市采购情绪或有降温，不排除部分商家跌价促量暗惠成交的可能，全国内贸船燃180cst批发均价或小幅回调，主流成交区间参考4700-4880元/吨，实际仍需密切关注国际原油走势及混兑原料变化情况。

◎下游刚需补库与出口订单僵持博弈 国内丙二醇十一节前或处盘整迷局

展望后市，国内丙二醇市场大概率将延续当前这种盘整运行的格局，国庆长假后关注市场装置变动情况。价格大幅上涨缺乏核心驱动。下游的少量备货行为不足以扭转供需格局，而大规模备货的可能性极低。同时，价格大幅下跌也面临阻力。场内心态较为不一，继续盘整观望为主。预计市场价格或在当前区间内窄幅调整。

◎旺季不旺 丁酮市场陷入僵持整理

基于当前丁酮市场供需结构来看，10月丁酮市场预计维持区间整理格局。长假后，生产工厂库存逐步累计，加之东北部分工厂复产，供应增量明确。而下游胶黏剂、涂料等行业刚需补库转瞬即逝，供需差扩大将压制价格。出口方面来看，国际市场需求稳健，出口量或延续温和增长，将限制市场下跌幅度。若工厂被动降价，出口买盘与中间商逢低囤货有望托底市场，行情有小幅反弹契机。建议业者仍需关注主力工厂操盘动向给予市场指引。

◎环氧丙烷市场延续坚挺行情 供需波动集中关注兑现

节中预计市场北方交投为主，其余地区执行节前合约休假模式，北方价格或有一定回弹上行后回归高位盘整状态，整体10月供需面均有利好因素支撑，暂看价格相对坚挺，但下游行业自身竞争加大，或后续跟涨乏力，一定程度上抑制环丙上行空间，主流价格区间预计在7500-7850元/吨，具体关注供需面各个波动落地兑现情况。

◎“金九”旺季不旺 BOPET市场难现强势

整体来看，尽管当前正值“金九”消费旺季，且双节小长假临近，但下游部分厂商存在阶段性放假安排，对原料的备货意愿较为有限，多维持刚需采购。在此背景下，BOPET市场价格重心预计难有明显上行动力，或延续平稳偏弱走势。

◆产业动态

◎六部门联合发布建材行业稳增长工作方案，明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元。方案提出，严禁新增水泥、玻璃产能，从源头遏制传统产能过剩带来的恶性竞争；重点扶持先进陶瓷、超硬材料等产业壮大。

◎交通运输部、国家铁路局、国铁集团印发《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025-2027年）》，目标是到2027年，集装箱铁水联运量年均增长15%左右。

◎据国家铁路局，1-8月份，全国铁路完成旅客发送量31.96亿人，同比增长6.7%；完成货运发送量34.67亿吨，增长2.6%；全国铁路固定资产投资完成5041亿元，增长5.6%。

◎《北斗产业发展蓝皮书（2025年）》显示，2024年，我国以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值达到5758亿元。北斗卫星导航定位技术在大众消费市场占比超过七成。预计到2028年底，我国新增支持北斗的终端及设备总量将突破4亿台套。

◎华瑞银行下调人民币存款挂牌利率：自9月26日起，活期存款年利率下调2个基点至0.1%；三个月、半年、一年、二年、三年、五年定存年利率调整为1.4%、1.5%、1.5%、2.1%、2.3%、2.1%，较之前下降5到20个基点不等。

◎有传闻称台积电第三代3纳米制程代工价格比前代上涨约20%，而明年将对外供应的2纳米制程的代工价格还将上涨50%。台积电对此回应称，不评论市场传闻和价格问题，会持续与客户紧密合作以提供价值。

◎OpenAI正与英伟达探讨租赁人工智能芯片的可行性，旨在降低双方大规模新数据中心合作中的成本压力。德国企业软件巨头思爱普与OpenAI建立合作伙伴关系，计划在2026年推出“德国版OpenAI”。

◆财经日历

周四（9月25日）

06:30 美国9月24日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

14:00 德国10月Gfk消费者信心指数

15:30 瑞士9月央行政策利率(%)

16:00 新加坡截至9月24日当周燃料总库存(万桶)

16:00 欧元区8月季调后货币供应M3年率(%)

18:00 英国9月CBI零售销售差值

22:00 美国8月成屋销售年化总数(万户)