旺季将至，继续左侧布局这一板块？

“金九银十”接“双节”，还能拼出超长假期——全年消费旺季已经拉满氛围！但不少客官都在问：调整了这么久的消费板块，这次能趁势“翻身”，实现估值、业绩双修复吗？

今年A股一直被科技“带飞”，AI硬件、算力赛道热度居高不下。可是，富二发现，最近风向悄悄变了，部分科技领域开始回调，市场资金正在瞄准那些前期涨得少、但景气度在线的板块。

想知道哪个板块还能“捡漏”？根据Wind数据，市盈率仍处于历史底部的板块中，消费可以作为一个硬核选项。

Wind数据显示，截至9月24日，以代表消费龙头企业的中证消费50指数为例，当前PE-TTM约17倍，分别处于近10年的5%分位点；中证800消费指数的PE-TTM约19倍，位于近十年2%的分位点，处于历史极低区间；还有港股消费板块，恒生消费指数PE-TTM约18倍，位于近十年31%的分位点。

说到消费，今年国庆假期恰逢中秋节，八天的“超级黄金周”甚至可以拼出超长假期，热度完全炸了，这会显现出什么样的消费旺季效应呢？

先从各平台预测的出行数据来看，汇总美团、同程、航旅纵横、飞猪、携程等旅行数据，截至目前，黄金周假期跨省游订单量同比增长45%，高星酒店订单人次同比增速115%；热门线路车次车票大面积售罄，部分线路上午时段的高铁车次开票后1小时内便迅速告罄；国内机票预订量超326万张，日均同比增加26%；人均交通预订量同比增加4.2%，联运同比增加7%。出境游火热，欧洲占比近半，希腊热度飙升7倍，免签国家成首选。

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出行热只是开始，宏观数据也在给消费“撑腰”。从国家统计局数据来看，8月社会消费品零售总额3.97万亿元，同比增长3.4%，增速比去年同期高1.3个百分点。1-8月累计32.39万亿元，同比增长4.6%，增速比去年同期高1.2个百分点。具体看，文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行这些“假期消费”涨得快；国家补贴的家电、电子产品，以及以旧换新产品，销售也保持高增速。

与此同时，政策也没闲着，直接给消费“加Buff”，扩大内需、提振消费的政策利好持续发布。9月16日，商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出五方面19条举措，包括：开展“服务消费季”系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合作；因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约；优化学生假期安排，完善配套政策等。增加优质服务供给，更好满足人民群众多样化服务消费需求。核心就是让大家“方便花钱、愿意花钱”。

最后，富二翻看了A股历史牛市规律，消费板块从来都是“赚钱能手”。Wind数据显示，2016年2月-2018年1月期间，上证指数上涨28%，而中证800消费指数直接翻倍；以及在2019年1月-2021年2月期间，上证指数上涨不到50%，中证800消费指数却涨超200%，这赚钱效应谁看了不心动？

所以，大消费板块当下正处于“地板价”估值，参考A股轮动规律，还叠加政策全力支持，大消费板块的后市值得期待~最后再跟客官聊聊干货：富二家有哪些消费方向基金？基金经理们又怎么看这波消费机会呢~

富国消费精选30

A类：010409/C类：021605

基金经理 周文波

展望下半年，维持相对积极的看法，虽然消费贝塔仍偏弱，但依然能看到一些景气度不错的细分子行业及阿尔法公司。

新消费：

无论是潮玩、珠宝，还是宠物、美护等行业保持非常好的景气度，但由于二季度板块涨幅较大，从定价层面已不算便宜，所以板块短期有调整压力。但从中长期角度，我们依然将持续关注情绪、出海、性价比等方向挖掘定价合理、商业模式好、公司管理优秀的公司。

传统消费：

短期仍受消费大盘弱贝塔以及政策等因素影响，白酒等行业基本面压力仍非常大，虽然从股息角度看，部分公司已有吸引力，但板块要走出谷底，可能仍需消费贝塔及政策的配合。

互联网：

二季度以来，互联网龙头展开激烈的外卖补贴大战，背后是围绕即时零售的战略卡位。即时零售是对传统电商模式的革新，长期看具有较大的想象空间，也会带来不小的增量蛋糕。但这一波补贴的时间、幅度，对报表的冲击，以及未来是否会影响企业原有业务天花板等仍需要观察，进行了适度规避。

创新药：

随着国内医药企业在研发上的持续投入，其在全球产业的竞争力得到显著提升，越来越多的BD出海，无论是金额还是数量都显著上台阶。这是一波非常好的产业趋势，虽然从研究角度，医药门槛及难度相对较高，尤其是创新药。二季度增加了一些医药配置，主要以龙头公司为主。

富国品质生活

A类：006179/C类：013047

基金经理 王园园

回顾上半年消费板块的表现，新消费领域涌现出较多的投资机会，如潮玩、宠物食品、饰品、美妆个护等细分领域，而偏顺周期的传统消费板块上半年表现相对一般。

在新消费领域中积极寻找投资机会，同时相对降低了短期受政策影响基本面仍在寻底的一些消费板块；同时，虽然二季度贸易摩擦有所加剧，但从中长期视角看出海仍是国内消费企业重要的增长来源，将积极寻找通过较强的产品力或渠道力在海外能持续获得份额的优质企业。

富国消费升级

A类：006796/C类：011567

基金经理 武明戈

站在这个时点往后展望，仍然对消费板块具有信心。巨大而多元的中国消费市场，将为战略领先，能力扎实，产品创新的真正优质公司提供一个不断突破自己的舞台。

中国消费行业已经进入一个新的时代。总量层面红利期逐渐已经进入尾声，我们相信精细化，差异化会是未来的方向。不希望简单以企业的大小，新旧论英雄，而是力求深入理解企业的禀赋和能力与其目标空间的匹配度。关注品牌型机会、零售型机会、出海的机会等。

富国全球消费精选

人民币A类：012060/C类：012062/E类：022170；美元份额：012061

基金经理 彭陈晨

国内方面，经济保持平稳增长，但结构呈现分化态势，居民消费信心企稳，部分消费子领域（如兴趣类消费、体验式消费等）展现出较强的韧性，仍然关注这些细分领域的投资机会。

注：以上基金经理观点来自2025年基金中报，时间截至2025.6.30。

-双节将至-

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本活动截至2025年9月26日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

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