广东
京东上市公司矩阵即将再添新成员！
9月22日，中国证监会国际合作司消息，京东工业股份有限公司已通过境外发行上市备案，计划在香港联交所挂牌，发行不超过 2.53 亿股普通股。
若成功上市，京东工业将成为刘强东旗下继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份后的第6家上市公司，为京东资本版图再添重要一环。
京东工业的上市之路颇为曲折。2023年3月，其首次向港交所递交上市申请，次月向证监会递交IPO备案申请，后招股书失效；时隔18个月，2024年9月公司重启港股IPO，并于今年3月更新招股书，此次获证监会备案通知，标志着其上市进程突破关键节点。
IPO 前，京东集团通过全资子公司持有京东工业约77.32%已发行股本；刘强东通过Max I&P Limited持股3.68%。外部投资方中，GGV纪源资本通过纪源实体及关联公司合计持股约4.66%，为最大外部机构股东；红杉中国持股约1.37%，Domking Investment持股约 2.42%。
作为工业供应链技术与服务提供商，京东工业的发展始于2017年，当时京东布局专注于MRO（维护、维修和运行）采购服务的供应链业务。2020年8月，其收购工业用品供应链电商公司工品汇，进一步完善线下服务网络。
相比消费品，工业品采购具有供应链长、采购流程复杂、流转效率低等特点，但也蕴含着巨大的市场机会。京东工业正是看到了这一市场的痛点，通过智能决策优化履约安排，为客户提供透明、高效的采购服务，帮助企业降低成本、提升供应链管理效率。
据灼识咨询数据，按 2024年交易额计，京东工业是中国MRO采购服务市场最大参与者，规模接近第二名的三倍，在中国工业供应链技术与服务市场份额达 4.1%。
京东工业近年增长稳健。2022-2024年，公司营收从141.35亿元增至203.98亿元；2024年净利润达7.62 亿元，净利润率从- 9.8%提升至3.7%，成功扭亏为盈。截至2024年底，其持有的现金及现金等价物约83.72亿元，为业务扩张与潜在并购提供资金支撑。
2023年，中国的工业品市场规模达到10.9万亿元，但数字化渗透率仅为5.9%。随着数字化渗透率提升，京东工业凭借其供应链的数字化布局，有望在这个庞大的市场中继续扩大其市场份额。
但京东工业的未来并非没有挑战。
从全球市场来看，MRO领域竞争激烈。美国的固安捷（Grainger）是该行业的全球龙头，其市值已突破550亿美元。京东工业虽然在中国市场占据领先地位，但和行业巨头依然有较大差距。
其次，京东工业还要面临行业整体利润率较低的问题。数据显示，京东工业的毛利率从2021年的18.6%下降到2023年的16.1%，虽然在2024年略有回升，但与固安捷39.3%的毛利率相比，差距依然明显。
另外，京东工业与京东集团之间的强捆绑关系使其面临一定的不确定性。截至2024年上半年，京东集团仍为其贡献了43.4%的收入。
淘宝等电商平台也在加速布局工业品市场。今年9月，淘宝上线了“淘宝企业购”平台，涵盖了超过11亿种商品，进一步加剧了市场竞争。
随着京东工业上市推进，市场也关注京东系其他潜在上市资源。
今年，刘强东商业动作频繁：补贴300亿发起外卖大战，“七鲜小厨”+品酒会杀入酒旅，机器人赛道三个月投了六家公司，还要搞稳定币挑战支付宝。
刘强东还开启“买买买”模式，收购动作从澳大利亚物流中心、中国香港连锁超市，到欧洲电子零售巨头、新加坡物流枢纽，累计计划投入近 245 亿元。
与京东工业同期分拆的京东产发（主营基础设施建设、资产管理），曾传申请 IPO 但后续消息稀少；京东科技（原京东数科）2022 年更名后重启港股上市申请，至今无最新进展，其资本运作路径仍存变数。
目前，刘强东的“供应链帝国”已形成覆盖零售、物流、健康、工业的多上市平台格局，总市值超7000亿港元的这一板块，能否诞生下一个独角兽，正受资本市场期待。
来源：星河商业观察
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