景顺长城基金康乐：宁取细水长流 践行长期主义

来源：中证网

　　“长期主义对公募基金而言，不是一种选择，而是一种必然。”近日，景顺长城基金总经理康乐在接受中国证券报记者采访时表示，对于景顺长城基金来说，长期主义自公司成立之日起便镌刻在了“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念和经营哲学里。在二十多年的发展历程中，面对短和长的取舍时，公司始终追求长期稳健发展，舍弃短期捷径。

　体系化保障长期投资

　　公募基金的使命是向投资者提供长期稳定回报。康乐表示，投资规律决定了价值实现需要时间，唯有长期资金能够陪伴优质企业成长，真正支持国家经济转型与创新战略。因此，长期主义是公募基金发展的基石。

　　这一理念已深深植根于景顺长城基金的投研文化和制度设计中。景顺长城基金的长期投资理念，要求基金经理坚持从基本面出发，追求持续的长期收益，与持有人利益和市场长期方向保持一致。对基金经理的考核中，三年及五年的长期业绩考核占据更高权重。通过定期投资回顾，深入回顾其组合的投资纪律、投资风格和中长期业绩表现，帮助基金经理保持风格不漂移，并持续沉淀和优化其投资方法论。当基金经理的投资风格与市场不匹配，业绩表现落后时，公司给予较长的观察与成长期，支持和鼓励基金经理投资风格保持稳定。

　　康乐介绍，在长期主义理念与制度的保障下，20余年来，景顺长城基金为投资者提供了长期较为稳定的回报，也培养出一批长期业绩优秀的基金经理。截至今年6月30日，景顺长城基金累计为投资者实现盈利842.11亿元，分红564.16亿元。当前公司有多位“双十”（单只产品管理年限超10年，年化回报超10%）基金经理，这些基金经理的投资理念具有较强稳定性，在不同市场环境下，坚持自己的投资逻辑，未出现明显的风格漂移；注重自下而上选股，并关注企业的基本面和成长性；同时偏好长期持有优质标的，减少短期波动带来的影响，策略具备较强的可持续性。

深度研究穿越市场波动

　　在康乐看来，长期主义意味着在面对质疑和逆风时，仍能坚守基于深度研究的投资决策，以超越市场短期波动的认知，争取长期可观回报。他举例说，公司某位成长风格基金经理在对某科技制造公司的长期配置过程中，2021年底形成持仓，但市场风格在此后转向偏价值风格，该标的股价出现较大幅度回落，2022年的地缘局势也给标的出海业务造成冲击。基金经理由此面临着估值与业绩下滑的较大挑战。

　　但在长期主义投资理念引导及长周期考核制度保障下，基金经理能够有时间对该标的进行深度研究，在一年半时间里，基金经理与研究员深度体验公司产品、调研用户、走访渠道经销商、对各事业部负责人展开访谈以及对竞争对手和上下游产业链进行深度调研。调研过程中，进一步确认了标的无论是在价值观、产品力还是组织架构等多个维度均具备优秀甚至是卓越公司的特征，于是加大了持仓占比，也进一步摊薄了持有成本。此后，该公司业绩出现好转，但2024年初市场整体表现不尽如人意，标的股价进一步下挫。得益于此前的深度研究，基金经理能够自信地大幅加仓。终于，2024年一季度公司业绩超预期，股价也走出了200%涨幅的大行情。

　　当然，践行长期主义仍面临诸多实际挑战。康乐坦言，今年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，对长期高质量发展提出了更高要求。《行动方案》在强化长周期考核、优化基金运营模式等方面，推出具有针对性的改革措施，各项措施之中，长期主义发展理念贯穿其间。

　　康乐表示，未来景顺长城基金将围绕《行动方案》的指引，贯彻落实改革举措，进一步践行“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的长期投资理念，继续加强投研核心能力建设，坚持长周期考核，持续聚焦长期回报。同时，加强投资者利益优先的企业文化建设，努力提升投资者盈利体验，与投资者同甘共苦、共同发展、相互成就，共同促进公募基金高质量发展。