北京
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作者|牛马白日狂想
本期编辑|张咪咪
本期审核 |陈珏可
图源：网络
在大多数经济体中，尤其是发展中国家，中小企业是创造就业和GDP增长的主要驱动力。它们有助于经济多元化和社会稳定，同时在私营部门发展中发挥着重要作用。
数据显示，巴基斯坦约有超500万中小企业（SMEs），占国内生产总值（GDP）的40%，占总出口的约25%，吸纳了超70%的非农就业人口。
中小企业构成了巴私营企业的大多数，其中约53%从事批发和零售贸易、酒店和餐饮行业，其次是社区、社会和个人服务占22%，制造业占20%。
但是，该国持续的货币危机、美元短缺和通货膨胀摧毁了中小企业部门。反过来，这对国家的就业率和整体经济增长产生了严重影响。
其中一个难题是，该国中小企业一直难以获得融资。
巴中小企业协会数据显示，仅有约17%的中小企业能够获得正规金融机构的贷款，其余企业不得不依赖高利贷或自有资金维持运营，这严重制约了它们的发展潜力。
一、银行把钱借给谁了？
企业的一大融资来源是银行，但是巴基斯坦银行的钱主要借给了联邦政府。
前文讲过，巴联邦政府债务高企，但税收又普遍不足。或者……
过去五年中巴基斯坦的预算赤字从未低于GDP的6%，以该国目前约3500亿美元的GDP计算，这意味着每年借款约200亿美元。
而从国内银行贷款，又比从外部债权人那里借款更可取，因为后者必须用美元偿还。IMF就建议，外币借款不应超过一个国家债务负担的35%，因为用本国无法印制的货币偿还存在风险。
这造成了巴政府对国内银行借款的依赖。
巴基斯坦国内的贷款模式、欠款追回等法律不确定性，也影响了银行借钱给中小企业。
一方面，巴基斯坦的传统贷款模式是抵押品基础的，这意味着银行更倾向于接受有产权的土地或房产作为抵押物。然而，大多数中小企业是在租赁场所、家庭场所或共享空间运营的，这意味着它们最大的资产，如库存、应收账款和人才，并不符合传统贷款体系所接受的抵押物要求。
另外，该国法律框架模糊， 允许违约者延迟或逃避还款，这也导致银行不愿增加对中小企业的贷款额度，因为面临存在的回款风险。
因此，巴银行倾向于借钱给政府，或者投资低风险的政府债券，稳拿收益。
这方面，巴基斯坦银行也正创下全球纪录，政府债券和贷款占该国银行业资产的60%，是其他发展中国家的三倍。
这也导致巴基斯坦银行负债端发生显著变化， 过去几年，
而巴基斯坦的存款率又是相当的低，
种种原因进一步限制了银行的放贷能力，中小企业能拿到的借款少之又少。在巴基斯坦银行信贷总额中，仅有大约6%流向该中小企业。
二、如何解决？
解决问题的直接答案是，减少巴政府的公共借款。这依赖于“强有力的政策执行”，而这恰恰不是该国的强项。
6月，巴基斯坦国家银行（SBP）宣布对中小企业融资的审慎法规进行全面审查。据介绍，修订后的法规旨在使框架更具原则性，消除贷款的结构性障碍，并鼓励银行向中小企业提供信贷。
巴基斯坦的企业家也在为缺乏信贷的私营部门提供融资解决方案。
巴基斯坦一家数字贷款初创企业CreditBook称，该国小企业存在450亿美元的未满足融资缺口。
另一家当地初创企业Haball，基于类似的将巴基斯坦小企业供应链数字化并提供融资的承诺，筹集了5200万美元资金。Haball的大部分融资来自Meezan银行，这一事实表明，银行现在也在寻求投资中小企业，即使是间接的。
本文转载自“打工牛马的狂想”微信公众号 202 5 年8 月21 日文章，原标题为《巴基斯坦中小企业的困境：拿不到融资》。
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