北京
【截至9月19日当周股指先震荡后反弹，市场风险偏好较高】截至9月19日当周，股指上周短暂震荡后小幅反弹，部分指数创新高，个股表现分化。当前无风险利率回升，资金面仍宽松，成交量和融资杠杆向上。外资对A股关注度高，外资期货会员席位增仓，显示市场风险偏好较高。 从高频宏观基本面因子评分看，期指方面，通胀指标7分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标9分。期债方面，通胀指标8分，流动性指标11分，市场情绪指标7分。 期限结构上，期指上周贴水快速收窄，IF、IH、IC近月均升水，或表明看涨情绪强，但IC与IM的12月合约仍大幅贴水。 金融衍生品量化CTA策略上周净值升0.45%，盈利源于周三TF开多并平仓。长周期里，8月固定资产投资和社会零售消费低于预期，对期指压力大，期债回升不显著。 短周期中，美元指数下行使汇率对期指贡献上升，资金面宽松，两融余额高位，市场风险偏好维持高位。持仓量上，IC和IM边际下降，IF和IH中性，综合信号中性震荡。 期债方面，资金面宽松，但市场风险偏好限制上行空间，股债跷跷板效应下降，持仓量因子减弱，机构配置谨慎，综合信号中性震荡。 风险提示：复苏力度不及预期；美联储政策进一步超预期；地缘政治风险超预期。
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