中美元首通话；北京、上海同日宣布调整住房公积金缴存基数上下限｜每周金融评论（2025.9.15-2025.9.21）

聚焦

01

中美元首通话，就现阶段中美关系稳定发展作出战略指引

9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。此次沟通是今年以来中美元首进行的第三次直接通话，中方表示通话是务实、积极、建设性的，美方也认为通话颇具成效。习近平在通话中强调，中美关系十分重要。中美完全可以相互成就、共同繁荣，造福两国、惠及世界。特朗普表示，美中关系是世界上最重要的双边关系，两国合作可以做成很多有利于世界和平稳定的大事，美方希望同中方保持长期、良好的伟大关系。双方在中美关系的特殊重要性方面拥有高度共识。

《清华金融评论》观察

此次通话是在中美完成日内瓦、伦敦、斯德哥尔摩和马德里四轮经贸会谈后举行的。习近平表示，双方团队在会谈中均体现了平等、尊重和互惠的精神，可继续妥善处理两国关系中的突出问题，争取和平共处、合作共赢。同时，说明美方应避免采取单方面贸易限制措施，并表明了中方在TikTok问题上持坚定立场，并希望美方为中国企业到美国投资提供开放、公平、非歧视的营商环境。双方合作的利好远大于斗争，一个稳定、健康、可持续发展的中美关系应符合两国共同利益和国际社会期待。作为世界上最大的两个经济体，中美应当也能够成就伟大的关系。(实习观察员/何佳霖)

重大

会议

01

国务院常务会议：原则通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》

国务院总理李强9月19日主持召开国务院常务会议，听取关于贯彻落实全国生态环境保护大会精神全面推进美丽中国建设工作情况的汇报，研究关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策，讨论并原则通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》。

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银行业监督管理法作为一部专门的监管法，其颁布实施为推进银行业稳健运行、整治银行业市场乱象、防范和化解银行业风险提供了有力的法律保障。近年来，随着银行业对外开放和创新的不断深入，银行业金融机构资产规模持续增长，金融市场化程度不断提高，现行银行业监督管理法部分规定相对滞后，某些重要领域存在空白，难以满足监管实践的需要。此次修订草案的讨论有助于依法严厉打击非法金融活动和违法违规行为，推动金融机构及从业人员自觉尊法、学法、懂法、守法、用法，切实维护金融消费者合法权益，有效防范化解金融风险，促进银行业规范健康发展。（观察员/周茗一）

重大

01

9月18日，育儿补贴新规出台

9月18日，国家卫生健康委、财政部印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》（以下简称《管理规范》）。《管理规范》坚持以人民为中心，强调惠民利民、安全规范、简便易行。其中，重点说明以下四点：一是精简申请和审核流程。强调以线上申领为主，初审和审核确认工作原则上应在30个工作日内完成。二是明确发放时点和渠道。育儿补贴按年度一次性发放，各省份原则上每季度至少集中发放一批。三是加强信息管理。结合“高效办成一件事”，要求各级信息系统用户落实信息安全责任，不得越权处理信息，不得擅自对外提供和发布相关信息。四是强化监督管理。明确育儿补贴制度的实施依法依规接受监督检查。要求各级卫生健康部门和财政部门建立健全资金监督检查机制，对骗取、冒领补贴资金的，追回资金并追究有关责任。

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《管理规范》的试行，意味着育儿补贴将告别过去的临时性和区域性，走向更加规范化和制度化的新阶段。具体而言，《管理规范》将育儿补贴制度从地方性政策转变为一项长期稳定的国家制度保障。这项政策的出台表示出国家对生育鼓励政策的进一步落实，同时，标志着政策面对普通家庭育儿教育的关怀与支持。此外，育儿新规通过直接经济支持、产业带动与消费提振，形成“家庭-产业-经济”多维利好。育儿补贴的发放将增加家庭的可支配收入，提高母婴用品、早教托育、儿童医疗、玩具文具等行业链的社会需求并带动其产业链的经济发展。(实习观察员/何佳霖)

02

上海市对个人住房房产税试点有关政策进行优化调整

9月19日，上海市财政局、国家税务总局上海市税务局发布通知，为更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，促进本市房地产市场平稳健康发展，对本市个人住房房产税试点有关政策优化调整如下。一是持有本市居住证并在本市工作生活的符合国家和本市有关规定引进的高层次人才、重点产业紧缺急需人才，和持有本市居住证满3年并在本市工作生活的购房人：在本市新购住房，且该住房属于家庭第一套住房的，暂免征收房产税；在本市新购且属于家庭第二套及以上住房的，合并计算的家庭全部住房面积（指住房建筑面积，下同）人均不超过60平方米（即免税住房面积，含60平方米）的，新购的住房暂免征收房产税；人均超过60平方米的，对属新购住房超出部分的面积，按暂行办法的规定计算征收房产税。二是持有本市居住证但不满3年的购房人，其上述住房先按暂行办法的规定计算征收房产税，待持有本市居住证满3年并在本市工作生活的，其符合第一条规定的免税住房和面积在本市居住证持证期间已征收的房产税，可予退还。

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上海市对个人住房房产税试点有关政策进行优化调整，至少传递以下三个信号：一是降低人才安居门槛。通过税收减免，直接减少非沪籍人才购房持有成本，吸引高层次人才留沪发展。例如：三口之家置换180㎡的二套房，若人均面积≤60㎡可全额免税。二是释放改善性需求。二套房免税面积标准的统一，支持家庭“以小换大”“以旧换新”，尤其利好外环区域大户型交易。三是响应“沪六条”楼市新政。此次调整是2025年8月“沪六条”中房产税细则的落地，通过税费政策协同限购放松（如非沪籍外环外可购多套房），形成政策合力。（观察员/王茅）

重大

事件

01

北京、上海同日宣布调整住房公积金缴存基数上下限

北京住房公积金管理中心9月18日发布《关于2025住房公积金年度缴存有关问题的通知》，明确北京2025住房公积金年度（2025住房公积金年度是指2025年7月1日至2026年6月30日）继续执行5%至12%的缴存比例政策，同时，2025住房公积金年度住房公积金月缴存基数上限为35811元，自2025年9月1日起，住房公积金月缴存基数下限调整为2540元。同日，上海市住房公积金管理委员会发布了《关于2025年度上海市调整住房公积金缴存基数、比例以及月缴存额上下限的通知》，明确2025年度上海市调整住房公积金缴存基数最高不超过37302元，相比2024年上调381元；最低不低于2690元，与上年度持平。单位和职工住房公积金缴存比例为各5%—7%（取整数值）。

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公积金缴存基数，可以简单理解为公司和个人计算每个月要缴存多少公积金时的计算标准。公积金缴存基数变化，会直接影响公积金缴存额的多少。同时也会影响到手工资，每月缴存的钱变多了，在缴存时间不变的情况下，公积金账户里的余额就会积累得更快。当用于买房、还房贷、支付房租时，能支配使用的资金也就越多。多地也相继调整优化了住房公积金政策，提高贷款额度，让公积金可以“又提又贷”，更大力度支持住房消费。据统计，2025年以来各地优化公积金政策超150次，其中不乏深圳、广州等一线城市。除了降首付、降贷款利率、提升贷款额度之外，还涉及“商转公”、直付房租、老旧小区改造、代际互助、允许跨城贷款或提取等。（观察员/周茗一）

02

美联储降息25个基点，为2025年首次降息

美联储北京时间9月18日降息25个基点至4.00%—4.25%，是2025年首次降息，也是自2024年12月暂停降息后的重启。投票中仅新任理事斯蒂芬·米兰反对（主张降息50基点），其余官员支持25基点调整。美联储主席鲍威尔强调此为“风险管理式降息”，无需快速连续降息，避免市场误读为经济恶化信号。

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鲍威尔在议息会议后的讲话，表明美国经济存在隐忧。一是通胀粘性。关税推升商品价格，若与降息刺激需求叠加，可能延缓通胀回落。二是债务风险。美国国债突破37万亿美元，高利率加重利息负担，制约政策独立性。三是就业疲软。移民政策收紧削弱劳动力供给，企业投资意愿受关税挤压。与此同时，美联储降息给中国市场带来了机遇，外资回流A股/港股趋势增强，国内宽松政策有望加码（如下调MLF利率）。此外也需要注意风险防范，若全球经济放缓拖累出口，或削弱政策效果；国内需聚焦消费、投资复苏。（观察员/王茅）

03

4家A股公司将被ST处理

9月19日晚间，复旦复华、思科瑞、绝味食品和创意信息4家上市公司发布公告称，因财务造假，公司股票将被实施其他风险警示，将于9月22日（周一）停牌一天。

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4家上市公司同时被实施其他风险警示处理，这充分彰显了监管部门对财务造假“零容忍”的坚定态度和净化市场环境的决心。监管部门依法从严对财务造假进行全方位、立体化、全周期追责，大幅提升监管威慑力，有望推动形成“不敢造假、不能造假、不想造假”的资本市场生态，也有利于资本市场的长期健康发展。（观察员/王茅）

重要

数字

01

新一期LPR出炉：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%

9月22日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平。这是LPR两个品种连续第4个月“按兵不动”。今年以来，两个品种LPR仅在今年5月分别下调10BP。当前LPR保持不变符合市场预期，四季度LPR仍有下调的可能性。

《清华金融评论》观察

受反内卷牵动市场预期等影响，近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）、10年期国债收益率等主要中长端市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。由此，9月两个期限品种的LPR报价不动符合市场普遍预期。下一阶段，如果政策利率和存款利率继续降低，金融机构资金成本持续下行，LPR仍有下降的可能。（观察员/周茗一）

文字丨《清华金融评论》内容部

编辑 | 周茗一

审核丨丁开艳

责编丨兰银帆