清偿率不足百万分之零点四三，中融信托7.8亿债权仅获330元优先受偿

根据成都环球星美影城管理有限公司（下称“环球星美公司”）管理人发布的破产财产最后分配公告，中融国际信托有限公司（下称“中融信托”）对环球星美公司享有的7.8亿元有财产担保债权，最终仅能通过质押股权变现获得330元优先受偿，清偿比例低至0.00004237%。

回溯案件进程，四川自由贸易试验区人民法院于2023年2月28日裁定受理环球星美公司破产清算一案，并于同年4月11日指定北京康达（成都）律师事务所、大信会计师事务所（特殊普通合伙）四川分所共同担任管理人。历经近两年处置，管理人于2025年1月23日制定《成都环球星美影城管理有限公司破产财产分配方案》，该方案经债权人会议表决通过后，于2025年2月20日获法院裁定确认，最终确定3月5日启动最后分配。

从债权清偿核心情况来看，环球星美公司共有2户2笔有财产担保债权，合计金额达16.4亿元。其中，中融信托的债权金额为7.8亿元，其债权的保障措施为对环球星美公司持有的长武影时代电影城有限公司、开阳县南国影城有限公司股权的质押权。然而，这两家标的公司的股权变现价值极低，分别仅为210元、120元，合计330元，这也成为中融信托可获得的全部优先受偿资金，对应清偿比例不足百万分之零点四三。另一家有财产担保债权人安信证券股份有限公司，因管理人暂未调查发现并收回其享有质押权的“特定对外应收账款”，本次分配额为0元。

从整体破产财产及其他债权清偿情况看，环球星美公司可供分配的破产财产总额仅82.6万元，资金来源于环球星美公司名下车辆、设备、对外投资股权的处置变现款及银行利息。按照《中华人民共和国企业破产法》规定的分配顺序，该笔资金需先覆盖“破产费用与预留款项”：已发生破产费用6.8万元（含6031元破产案件受理费）、预留管理人报酬6.6万元、预留后续破产费用3000元（用于支付公告费、注销费等后续开支，剩余部分将作为管理人工作补贴，不足则由管理人报酬补足）。扣除上述费用后，剩余资金用于清偿职工债权。公告确认，环球星美公司职工债权涉及45名员工，总金额137.9万元，本次可分配金额68.9万元，清偿比例为49.9526%。而3户3笔、金额17.1万元的社保及医保债权，以及11户15笔、金额907.4万元的普通债权，因职工债权尚未全额清偿，均无法参与本次分配，清偿额为0元。

中航信托前身为1981年成立的江西江南信托投资股份有限公司，2009年12月经原中国银行业监督管理委员会（简称“原银监会”）批准重组，由中国航空工业集团公司（简称“航空工业集团”）牵头，联合新加坡华侨银行等五家机构共同发起设立，注册资本达64.7亿元。股权结构上，经股权穿透核查可见，航空工业集团作为实际控制人，通过旗下上市公司中航产融（600705）间接持有中航信托62.1%的股权。

2025年成为中航信托发展历程的重要转折点。4月18日，中航信托正式公告，与建信信托、国投泰康信托签订《委托服务协议》，聘请两家公司为其日常经营管理提供服务，成为继中融信托、民生信托之后第三家宣告进入托管状态的信托机构。托管背后是日益显现的经营危机。早在2025年1月31日，中航信托多个项目已发生本息逾期，涉及天瑜系列、天启系列、天信系列等多款产品，其中多数为房地产信托产品。更为严重的是，中航信托被曝出存在系统性违规行为。2024年1月，国家金融监管总局江西监管局曾开出6张罚单，直指中航信托存在“虚构底层资产”“挪用资金池资金”“篡改风险等级”等12项违规操作。更引发争议的是，有证据显示中航信托通过内部“鲸钱包”产品提前兑付员工及家属资金250亿元，而社会投资者却面临兑付停滞，存在明显的内部利益输送行为。

托管并未立即缓解危机。2025年6月26日，福州市住房和城乡建设局发布通报，指出中航信托作为闽侯县“榕心江来”保交楼项目股东（占股60%），在托管前后态度消极，拖延“白名单”融资推进工作，影响项目复工复产，导致业主群访频发。这一事件凸显了托管状态下企业社会责任履行的困境。

近期，先锋电子披露的半年报显示，其就与中融信托三款到期未兑付的信托产品提起诉讼，涉案金额合计9000万元，其中6000万元已经法院裁定保全中融信托银行账户资金。

中航信托的危机与其控股股东中航产融的命运紧密相连。2025年3月28日，中航产融公告拟主动撤回A股股票上市交易申请，转而申请在全国中小企业股份转让系统转让，成为首家退市的央企金控类上市公司。中航产融解释称“经营面临重大不确定性”，2024年度业绩预告显示，归属于母公司所有者的净利润为-4800万元，扣非后净利润约为-1.9亿元，主要受业务转型调整及资产价格承压因素影响。