为啥低价卖股给国资？套现7.49亿，盼保一线生机

最近股吧和朋友圈被一条新闻刷屏：曾经掌控“中国沥青第一股”宝利国际的周德洪，套现了约7.49亿元，随后却被亲侄女举报入狱，两年半出狱后又以相对低价把公司卖给池州国资。这事儿表面像狗血剧，细看却是家族治理、合规缺失和市场寒冬交织出的教材。

时间线与关键数据

2024年11月，周德洪夫妇以每股3.6元把22.57%的股权转让给池州投科，成交额约7.49亿元，买方成为第一大股东，掌握董事会7席中的5席，周家保留约12.8%并维持2席董事。回溯往事：2016年高管薪酬改革引发内斗，2017年副总经理邹爱国被查入狱，其妻子周士芳开始搜集线索并举报周德洪。检方认定存在虚构业务、虚开发票等行贿行为，2021年法院以单位行贿罪判处有期徒刑2年6个月并处罚款50万元，2023年刑满释放。出狱后曾三次尝试转让股权：2023年初以2.99元/股拟售给江苏买家，因交易所问询终止；同年10月与上海买家谈8亿转让因资金融资问题终止，但拿到1.23亿元违约金；直到2024年11月才以3.6元/股完成对外转让。

公司基本面也不好看。2021—2023年连续三年累计亏损接近1亿元，沥青毛利率从15%跌到6%，2025年一季度营收同比下滑约42.8%，投资收益大幅下滑，按公司披露估算每吨沥青约亏损500元。航空板块十年占比不到12%，2021—2023年累计亏损约5000万元。外部环境也不友好：2024年国内公路投资收缩超过10%，直接压缩道路沥青需求约15%。

为啥亲侄女要举报叔叔？

表面看是家族矛盾，但更深层是公司治理的裂缝被放大。高管薪酬改革触动既得利益，内部监督和合规机制没跟上，当个人利益被挑战时，家族成员更容易把矛盾带到法律层面。既有情绪性的报复成分，也揭示出公司内部监督失效。

出狱后为何选择卖给国资而非回锅救盘？

原因是多重的。套现7.49亿足够保证个人生活品质；公司经营已连年亏损，短期靠家族资金扭亏难度大；把股份交给国资可以把风险外移，还能保留少量筹码期待将来回暖。这种“保守退出”逻辑在实务中并不罕见：既想落袋为安，又想留一线希望。

对投资者与监管的启示

给中小投资者的提醒：警惕控股股东的家族式治理带来的不确定性。给上市公司：必须补齐内部审计与合规短板，堵住利益输送和票据风险。给监管层：在快速股权转让和关联交易上应加强资信审查，保护中小股东利益。

未来怎么看？

国资入场能否真能盘活宝利国际，关键在于能否带来持续资金与产业资源，以及是否能把业务往高附加值方向转型，比如改性沥青、延伸产业链或做高端航空相关服务，重构盈利模型。说到底，国资接盘既可能是救命稻草，也可能是新的风险点，能否兑现期待还得时间来检验。

我的感受有点复杂：一方面看到法治介入家庭和企业纠纷是一种进步，避免了人治；另一方面也为中小股东捏把汗——换了掌舵者，未必等于七马上船。你怎么看周德洪的选择？池州国资真是最后的救兵，还是另一个不确定性？欢迎在评论区聊聊你的观点，我会持续跟进这条线索。