3年半亏损超10亿元，琻捷电子冲刺港股

【摘要】2025年9月，琻捷电子正式递表港交所，开始冲刺港股IPO。

作为全球第三大，中国第一大汽车无线传感SoC公司，琻捷电子由复旦大学微电子系校友李梦雄创办，2023年获授国家级专精特新“小巨人”企业，可谓光芒四射。

不过，上市进程总是喜忧参半。

三年亏损近10亿元的业绩与较高的客户集中度之下，琻捷电子正面临扭正净利润、改善客户结构等方面的挑战。

作为周期性产业，芯片行业受汽车产业链景气度和竞争力烈度影响较大，伴随着汽车芯片市场进入竞争深水区，芯片企业与新能源汽车主机厂的绑定愈加深入，琻捷电子的上市之路又将何去何从？

以下为正文：

01

复旦系“小巨人”

2025年9月，江苏南京高性能车规级芯片企业琻捷电子正式递表港交所，向着资本市场发起冲刺。

琻捷电子成立于2015年，是一家无线传感SoC领域企业，一直专注于高性能车规芯片的研发、设计与销售，它的诞生，与“复旦系”密切相关。

1994年，创始人李梦雄与李曙光一同考入复旦大学微电子系，成为同窗。此后，两人共同在复旦攻读微电子硕士学位，毕业后又先后进入新加坡OKI担任工程师，相似的求学与职业经历，为日后的合作埋下了伏笔。

2003年，李梦雄从新加坡OKI离职后，历任SEQUANS Communications、英国森萨塔科技等跨国科技公司的重要职位，并于2007年取得英国诺丁汉大学电气与电子工程学院博士学位，积累了深厚的技术功底与行业视野。

无独有偶，李梦雄离开OKI的一年后，李曙光也提交了辞职，在高通任职十余年，在芯片领域沉淀了丰富经验。

2015年，李梦雄回国创业，在多位复旦教授及校友的帮助下，组建起琻捷电子团队，同年10月，李曙光加入并担任执行董事、副总裁，并相继招揽了同样毕业于复旦大学的温立和陈诚担任公司研发负责人。

经过十余年的发展，琻捷电子已成为无线传感SoC领域的全球领导者，是全球第三大，中国第一大汽车无线传感SoC公司，并于今年冲刺港交所上市。

02

喜忧参半

2022年至2024年，琻捷电子营业收入分别为1.04亿元、2.23亿元、3.48亿元，复合年增长率为83.0%；2025年上半年，公司实现营业收入1.57亿元，同比增长27.1%，整体来看，公司营收增长强劲。

分业务来看，公司的主要产品包括智能轮胎传感SoC、BMS SoC、USI SoC和其他产品，2024年分别实现营业收入2.09亿元、0.43亿元、0.89亿元和0.07亿元，占总体营业收入的60%、12.3%、25.6%和2.1%。

利润方面，2024年公司智能轮胎传感SoC、BMS SoC和USI SoC的毛利率分别为11.2%、37.5%和32.7%。

智能轮胎传感SoC是公司占比过半的核心业务，其毛利转正推动了公司整体盈利质量的改善。毛利方面，2022年至2024年及2025年上半年，公司的毛利率分别为15.4%、16.6%、20.3%和27.1%。

但净利方面，公司仍然承压。

2022年至2024年及2025年上半年，公司的净亏损分别为2.05亿元、3.56亿元、3.51亿元和1.43亿元，仍然保持在较高水准，调整后净亏损为0.84亿元、1.11亿元、0.97亿元和0.16亿元。

流动性方面，2022年至2024年及2025年上半年，公司的流动比率分别为1.8、6.5、6.0和6.0，速动比率分别为1.0、5.1、4.6和3.8，均有明显改善，目前维持在较高水准，表明公司的偿债能力有所保障。

但值得注意的是，2022年至2024年及2025年上半年，公司来自前五大客户的收入分别占其总收入的41.2%、35.6%、52.1%、46.8%，其中最大客户分别贡献其收入的15.4%、9.2%、25.2%和22.9%，客户集中度较高。

未来，琻捷电子仍需在扭正净利润、改善客户结构等方面加强布局。

03

仍需增强业务稳健度

值得一提的是，琻捷电子的业绩本质上受到半导体行业景气度影响，尤其是传感SoC行业。

传感SoC是一种小型化的电子设备，类似于设备的"传感器官"，通过检测电压，电流等物理量将其转换为电子系统可识别及处理的电信号。无线传感SoC在传统传感SoC的基础上进一步集成了低功耗无线通信模块及边缘计算能力，下游应用场景包括汽车，工业及储能等。

根据弗若斯特沙利文数据，全球无线传感SoC行业市场规模由2019年的13亿元增长至2024年的49亿元，复合年增长率约为30.0%，预计到2030年，全球无线传感SoC行业市场规模将达到507亿元,复合年增长率为48.7%。

中国市场的增长将更为强劲，在国产替代的东风下，中国无线传感SoC行业市场规模以37.2%的复合年增长率从2019年的4亿元增长至2024年的18亿元，预计2030年将达到266亿元，复合年增长率为60.2%。

但正因为此，技术不断更新换代、产品生命周期短，以及产品供求波动导致都会带来产品需求下降、售价下滑、产能利用率降低、库存水平上升的现象。如果半导体行业低迷，公司的产品价格也可能受影响。

全球无线传感SoC行业仍处于早期发展阶段，一些传统国际传感芯片公司及初创企业均参与其中，除了琻捷电子之外，市场参与者还包括英飞凌、恩智浦半导体、韦尔股份、赛微电子‌等。

2024年全球无线汽车传感SoC的市场规模约29亿元，前五大供应商合计占全球市场份额的70.4%。其中，琻捷电子产生无线汽车传感SoC的收入约2.09亿元，在全球无线传感SoC行业中排名第三，市场份额为7.3%。

目前，公司也试图在其他领域多点布局。

电池监测领域，2024年，BPS SoC的全球及中国市场规模分别为0.4亿元和0.3亿元，作为全球首家推出BPS SoC（电池压力传感芯片）的公司，2024年其BPS SoC产品收入全球排名第一，市场份额超过50%。

同时，它也是中国第一家且目前唯一一家拥有车规级无线BMS（电池管理系统）能力的企业，还是全球第一的电动汽车及储能系统（ESS）电池提供商的BPS芯片主要供应商。目前，公司正积极开发面向未来的wBMS SoC，2025年已开始产生相关收入，且进入前端验证阶段，有望抓住快速增长的BMS SoC市场的机遇。

04

尾语

从复旦校园孵化的创业项目，到中国汽车无线传感SoC行业的领军者，琻捷电子的十年，是中国汽车芯片国产化进程的一个缩影。

从招股书反映出的现状来看，在港股冲刺的进程之中，琻捷电子首要解决的问题就是改善盈利质量、改善客户结构。

与此同时，琻捷电子也在招股书中表示，在无线传感SoC竞争中，部分竞争对手拥有更长的营运历史、更稳固的全球布局、更先进的技术能力、更庞大的客户基础、更充足的财务及其他企业资源，以及更强的议价能力。

作为周期性产业，芯片行业受汽车产业链景气度和竞争力烈度影响较大，对芯片企业而言，想要平稳度过这轮深水区竞赛，企业的自身能力固然重要，但与新能源车企形成的绑定关系或才是决定芯片公司在产业链中站位的重中之重。

上市，仅仅是琻捷电子走向资本舞台的第一步，国外劲敌的市场分割、国内主机厂的绑定争夺都是必须跨越的大山。