「改革创新」田轩：创业板成创新型经济“晴雨表”

田轩： 创业板成创新型经济“晴雨表”

改革创新

今年10月份，创业板即将迎来开市16周年。截至目前，1385家上市公司、超过16万亿元总市值的规模，以及宁德时代、迈瑞医疗、东方财富等行业龙头的汇聚，印证了创业板10余年发展的核心价值。这早已不是简单的企业上市融资平台，而是承载着培育新经济动能、推动产业向高端化转型的重要使命，观察我国创新型经济发展的“晴雨表”。

业绩增速稳居A股前列，新兴产业成增长主引擎。今年上半年，1384家创业板公司合计实现营业收入2.05万亿元，平均营业收入14.83亿元，同比增长9.03%；合计实现净利润1505.42亿元，平均净利润1.09亿元，同比增长11.18%；合计实现扣非后净利润1309.25亿元，平均扣非后净利润0.95亿元，同比增长11.80%，三项核心指标增速均位居A股各板块前列。其中，以新能源、生物医药、高端装备制造为代表的新兴产业表现尤为亮眼，以强劲增长动能印证创业板对产业结构优化的核心推动作用。

研发强度领跑，技术转化突破“卡脖子”瓶颈。在创新驱动发展战略引领下，创业板企业科技属性持续强化，今年上半年整体研发强度达4.89%，高于全市场的2.33%，仅次于科创板。具体来看，宁德时代在动力电池领域突破多项核心技术，全球市场份额持续领先，直接带动我国新能源产业链从“跟跑”迈向“领跑”；迈瑞医疗深耕高端医疗设备领域，在CT、MRI等关键产品上实现技术自主可控，彻底打破国际巨头长期垄断，充分彰显创业板培育能够突破关键技术企业的价值。

海外营收增速翻番，全球产业链话语权持续提升。在政策引导与市场机制的协同作用下，创业板主动深化国际合作，今年上半年海外收入同比增长21.26%，显著高于国内营收增速，其中新能源汽车、光伏组件等高端制造领域出口占比持续攀升。一批创新型企业在共建“一带一路”国家设立研发中心与制造基地，推动我国技术标准走向世界。这种全球化资源配置提升了企业自身的国际竞争力，更成为我国经济深度融入全球经济的重要纽带，为创业板长期增长开辟新空间。

尽管成绩显著，但在创业板发展中仍存深层次结构性问题亟待破解。经营层面，部分企业盈利模式单一，今年上半年94家公司资产负债率超过70%的警戒线，抗风险能力薄弱；产业链层面，上游环节自主可控能力不足，部分企业核心零部件与技术依赖进口，在全球供应链波动下易受制约；创新生态层面，研发资源高度集中于头部企业，中小企业创新能力滞后，且创新成果转化效率不高，产学研协同机制尚未打通；市场治理层面，部分上市公司治理结构不完善、信息披露质量参差不齐，个别公司存在财务造假、违规担保等问题，损害了投资者信心与市场秩序。

针对这些问题，未来需以制度创新激活创业板潜能，将其打造为培育新质生产力的核心平台。

在发行上市环节，应提高科技创新能力评价权重，将研发投入、专利质量、核心团队稳定性纳入核心指标，同时推动创业板与新三板、区域股权市场互联互通，构建企业全生命周期服务体系。

在资本运作方面，探索简化再融资流程，鼓励企业通过并购重组整合资源、延伸产业链。交易机制上，引入ETF期权等多元化工具，探索优化限售股解禁安排，引导社保基金、养老金等长期资本入市，增强市场韧性。

在创新支持层面，强化税收优惠与知识产权保护，推动产学研共建研发平台，鼓励企业以股权激励绑定核心人才。

在监管层面，进一步完善信息披露规则，利用科技手段精准打击违法违规行为，畅通投资者维权渠道，切实保障中小投资者权益，让创业板真正成为服务科技自立自强、推动经济高质量发展的强劲引擎。

十余载发展，创业板已从我国资本市场“先行先试”试验田，成长为培育新质生产力的关键平台。面对新一轮科技革命和产业变革的加速演进，随着改革举措落地，创业板将进一步打通“科技—产业—金融”良性循环，为科技自立自强、经济高质量发展注入关键动能，书写资本市场服务国家战略的新答卷。

【 田轩：长安街读书会成员、清华大学国家金融研究院院长 】

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