临近假期，备货加速，影响几何？

“闲吟秋景外，万事觉悠悠。此夜若无月，一年虚过秋。” 这个秋天如果再不趁着假期备货表现一番，那就真的算是虚度了，钢材市场经历了八月和九月初的淡季压力，从这一周到下周就开始进入金九银十关键期了，下周钢市究竟该咋看.........

宏观上，本月的核心焦点在美联储降息上，本周降息落地了，但是基本上算符合预期没有太多惊喜，这个只能算是中长期的利好，这意味着正式开启了新一轮降息周期。

数据显示，2025 年 8 月中国空调产量 1681.9 万台，同比增进入九月份之后，山西前期停产高炉逐步复产。截至 9 月 18 日，山西 16 家样本钢厂 检修高炉总容积 2010m³，检修容积率为 4.7%，高炉产能利用率相较于去年同期高 12.3%，部分钢厂存在生产略不饱和现象，检修以及不饱和影响铁水产量约在 1.09 万吨 /天。

数据公布，铁水产量微增，五大材生产出现分化，受亏损影响，电炉有所减产，长流程产线同样转产，螺纹大幅减产，而其他品种继续增产；目前仍处于钢材需求淡季，需求恢复情况一般，螺纹的减产导致其整体库存去化，而其他品种整体累库。

近日焦煤现货市场情绪较好，价格普遍上涨，竞拍流率降低。焦炭情绪亦好转，有涨价预期。大的层面上，未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产还存在抽查的可能，这对焦煤价格形成较大的支撑。

国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，但基本可以确定的是，焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看不到明显的亮点，钢材的需求及利润情况制约了原料的上涨空间。

总结来讲，市场本周节奏震荡上涨为主，出现了日线共振走势，只是相较于原料，成材相对幅度小一些，五大材数据累库降到了5万吨左右，但是铁水还在继续增长，达到241万吨左右，产业端矛盾有好转迹象，淡旺季在转换。

另外根据天气预报显示本周北方大面积雨水天气，影响到了户外施工和下游国庆假期备货的进度，会导致本该本周完成的进度，往后推迟几天，那么下周就会出现更明显的补货动作。

另外下周一开会，美联储刚刚又进行了今年首次降息，国内大概率也会传出宽松的货币政策或者经济刺激规划，简单说当下宏观和产业在共振，依然有炒作的机会，只是这种机会持续性存疑；备货带来的短暂需求激增并不能很全面的代表下游真实的需求增量，依然要谨慎乐观态度应对，延续上周逻辑，下周预计整体上会继续震荡偏强一些。

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