恒大破产 碧桂园重生

9月初，碧桂园集团月度管理会议上，以董事会主席杨惠妍为首的管理层透露：

目前部分区域保交房任务即将完成，近期已开始启动新项目的经营策划会。

换句话说，碧桂园部分区域即将转入正常经营状态，甚至开启新项目投资。

与境内外债务重组博弈陷入胶着，且公司整体资不抵债相比，实在是少有的好消息。

曾经轮流做过销冠的两家房企，恒大走向破产，如果碧桂园“重生”。

这是市场急需的再出发故事，某种程度上意味着，中国房地产行业发展进入新阶段。

碧桂园将从哪里开始？

郑州汇界注册于一个星期前，主营房地产开发，其中碧桂园主要附属公司恒届国际持股91%，另一家附属公司广升发展持股9%。

这看起来是一个新项目的主体公司。

碧桂园河南区域保交楼进度良好，上半年交付了1.5万套房屋。截至去年底，碧桂园在河南还有超1000万平方米的权益可建建筑面积。

郑州汇界是重新拿地，还是消化储备项目，仍需等待业务进展才能知道，但碧桂园重启投资已有先例。

去年底，兰州春霖房地产以1.55亿元竞得兰州城关一宗住宅用地。

碧桂园彼时回应称，这1.55亿元为政府对建设成本的返还，是否开发获得地块，将视市场和项目情况决定。

兰州春霖由境内附属公司兰州碧桂园持股51%，香港附属公司广升发展和康丽发展持股49%。

新项目依然受到历史债务影响，兰州碧桂园所持51%股权，这个月已被法院冻结。

如管理层所言，随着部分区域完成保交楼，一些限制资金将被释放，可用于区域内项目发展。

以合同负债数额减少幅度，大概可以判断碧桂园保交付进程。2022年末至2025年6月末，碧桂园的合同负债减少近66.8%。

汝南县瀚宇置业同样位于河南区域，是汝南碧桂园桃李东方项目公司，目前处于交付冲刺阶段，项目公司股东在今年年初发生变更。

碧桂园国内控股平台公司退出，香港附属公司康丽发展、广升发展接手大部分股权，此举似乎是为了隔离风险，并为项目后续发展做准备。

中山市嘉巍房地产成立于2月，由康丽发展、广升发展全资拥有，这像是一个全新的项目主体公司。

合作开发也是再出发的一种路径。

佛山市昇莱投资成立于7月底，由广州本土房企力迅地产，与碧桂园附属公司广升发展合资，双方持股比例暂时不明。

肇庆市端州区悦项咨询成立于5月，由美的置业、合景集团、碧桂园合资持股，他们三家在肇庆开发的阅江府早已交付，新公司可能是为了处理遗留问题，或是为新合作做准备。

企业内部之间的腾挪，也是碧桂园自我拯救的一部分。

佛山市仲荇企业管理成立于去年底，由碧桂园附属公司康丽发展、广升发展持股80%，碧桂园附属监理公司广东国晟持股20%。

广东碧桂园投资服务公司是一系列股权投资平台，今年5月发生股权变更，目前被广升发展控股。

碧桂园目前境外债务重组处于关键阶段，如果成功削减债务，并随着房地产销售市场的触底回升，碧桂园很有可能重生。

但这并不容易，碧桂园一系列新投资需要摆脱历史债务问题，所以可以看到新附属公司“广升发展”的大量持股。

广升发展此前是一系列碧桂园项目的极小股东，是否为碧桂园集团附属公司并不确定。

如今广升发展被安排多个项目的多数持股，有隔离风险、摆脱历史遗留问题的考虑，也不排除是新的利益分配。

目前广升发展公司应为碧桂园附属公司，董事为杨惠妍(碧桂园董事会主席)、莫斌(碧桂园总裁)。

此前，罗杰、左莹两位碧桂园香港授权代表，也曾担任过广升发展董事。

广升发展旗下拥有服装品牌商标“Anna Steven”，创始人“Anna Chen”毕业于伦敦艺术大学鞋履设计专业。

Anna Steven曾在香港开设店铺，并进驻内地电子商务平台，但目前该品牌似乎已经停止运作，

Anna Chen疑似为杨惠妍家族人士。

杨惠妍与碧桂园现任非执行董事陈翀于2006年结婚，并育有多名子女。

资本市场期待碧桂园重启。

自碧桂园境外债务重组推进以来，以及碧桂园股票重获纳入港股通标的，碧桂园股价涨幅超30%。