安踏强势反腐背后 毛利率下滑 营销、采购是重灾区

安踏集团掀起反腐风暴。

9月16日，据该公司披露，安踏正在深化反腐体系建设。截至2025年8月，安踏集团因严重舞弊触犯集团红线被辞退的员工74人；涉嫌违法犯罪移交司法机关处理的内外部人员46人（内部21人，外部25人），其中包含总裁级1人，总监级14人、经理级4人；追诉离职人员3人（因在职期间职务犯罪）；违反诚信廉洁责任条款的舞弊供应商及合作伙伴45家，查处案件涉及违法犯罪金额约3000万元。

种种案件背后是，今年以来，安踏集团聚焦高风险领域推进反腐专项治理，通过内部审计、监察、稽核等多重举措严厉打击贪腐行为。

安踏集团提到，已设立“职业追溯机制”。任何员工在任职期间的职务犯罪行为，不受在职状态和时间限制，一经发现必将依法追究责任。

此外，今年2月，安踏集团公布首批永不合作主体清单，有10家违规供应商被列入对外公布名单。

从种种表态来看，安踏反腐正进入新阶段。

反腐重心

需要注意的是，眼下，安踏反腐重心在于制度建设。

该公司提到，正从组织架构、管理体系、员工教育等方面系统强化内控防线。安踏集团成立“诚信道德委员会”，修订《反贪腐制度》《奖惩管理制度》《供应商廉洁合规管理办法》等6项核心制度，将第三方合规管理、供应链风险防控等纳入规范框架。

此外，安踏集团持续加强巡视巡察制度建设，完善监督机制。严格执行采购、工程、营销等高敏感、高风险岗位的定期轮岗制度。构建“三道防线”体系，覆盖公司58个风险模块，208个风险责任，通过风险负责人清单管理举措压实各级管理者职责。

另外，安踏集团正面向供应链伙伴开展常态化合规培训，通过完善供应商合规管理体系、实施分级管理制度、签订廉洁协议、定期披露“永不合作主体清单”等举措，推动行业廉洁治理。

需要看到的是，安踏尤其重视采购、工程、营销等领域监督机制的原因是，大量腐败案例。

以今年2月披露的首批“永不合作主体”清单为例，在10家黑名单企业中，高达6家为文化传媒类公司。其中包括，灏滢文化传播（上海）中心、北京炫烁文化传媒有限责任公司、上海动人广告制作中心、上海子午卯西文化传播有限公司、厦门市优点企划设计有限公司、上海拓茨广告有限公司。

背后是，在营销市场，基于成本的不透明，确实容易滋生腐败空间。

安踏集团似乎还在从运营体系上做调整以规避相关风险。据21世纪经济报道记者了解，安踏旗下某知名品牌的营销活动主动权已上收至品牌总部。对此动作，该品牌高管的解释为，“提高营销效率”。

同时，由于存在的种种灰色空间，采购环节也是贪腐的重灾区。

据安踏此前披露，集团鞋采购副总监邹某祥被依法刑事拘留；集团服装采购中心张某某犯非国家工作人员受贿罪被判处有期徒刑九个月，缓刑一年等案例，都可以说明这一点。

还要看到，在当时，安踏提到，过去一年，因严重舞弊触犯集团红线被辞退的员工58人，因涉嫌违法犯罪移交司法机关处理的内外部人员29人，违法犯罪金额1600万元，直接涉案业务金额近亿元。与9月最新数据相比差额，应该就是安踏今年的反腐成果。

另一头，安踏早已建立协同反腐体系。

于2021年5月对外公布的《安踏举报奖励制度》显示，对举报事实清楚、调查属实、为安踏挽回利益和损失的举报人员或举报单位，安踏集团将按照举报查证金额的50%（最高不超过100万元）进行奖励；如举报事项经查证后属于刑事案件，被公安机关立案调查批准逮捕的，奖励50万元； 如举报事项经查证后属于刑事案件并最终被司法机关判处有期徒刑一年及以上，奖励100万元。

利润承压

更要看到，安踏高压反腐，或许与当下的市场环境有关。

在上半年，安踏集团营收同比增长14.3%至385.44亿元；归母净利润同比下滑8.9%。不包括由Amer Sports（亚玛芬体育）上市事项权益摊薄所致的利得，安踏集团归母净利润同比增长14.5%至70.31亿元。

不过，从行业层面看，此种成绩已是难得。随着宏观环境变化，运动巨头们的生意增长变难。

李宁财报显示，上半年，其营收同比增长3.3%至148.2亿元；归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元。

同期，阿迪达斯中国区营收同比增长13%至18.27亿欧元（约合人民币150亿元）。在2025财年下半年（2024年12月~2025年5月），耐克大中华区营收同比下滑18.7%至32.09亿美元（约合人民币230亿元）。

虽然目前安踏集团体量大体相当于耐克和阿迪达斯在大中华区营收的总和，且还保持着双数增长。

可要注意，在市场激烈竞争下，安踏集团毛利率已受到冲击。在上半年，安踏集团毛利率同比下滑0.7个百分点至63.4%。

压力来自主力品牌安踏与FILA的毛利率下滑。其中，安踏品牌毛利率同比下滑1.7个百分点至54.9%，FILA毛利率同比下滑2.2个百分点至68.0%。

“主要是因为线上折扣同比略有变化，同时线上占比提高。线下正价店还是维持了同期的折扣水平。另外我们主动提升FILA鞋类产品的占比。”在业绩会上，安踏集团CFO毕明伟‌解释。

这从安踏集团的营收结构中也能相互印证。

上半年，安踏集团线上收入占比达到36.2%，去年同期为34.6%。从毛利率来看，鞋类毛利率为59.2%，服饰为67.3%。

面对运动市场价格战加剧，以及资本市场估值体系变化，安踏亦越来越重视利润。9月17日，安踏股价报收96.75港元/股，总市值2716亿港元。而安踏的股价高点在183.28港元/股，已近乎腰斩。

在半年报披露当天，安踏集团董事局主席丁世忠就发布公开信明确，安踏首先投资于现有业务，特别是创新、数字化和零售转型，不断提升盈利能力；其次是寻找高质量的并购与合作机会，强化多品牌优势；三是要保持稳定高派息比例，并看时机回购股份，优化资本结构。

由此，承压的利润让蛀虫们的存在尤其不可接受。

总体来看，在目前市场环境下，安踏反腐深化是种不可逆趋势。

这也代表着，运动市场竞争，正走向精细化。