透视A股中期分红：合计派现超6000亿元 央企担当“中流砥柱”

转自：证券日报网

    本报记者 冯雨瑶

    当下，A股上市公司中期分红正密集落地。

    根据Wind对于上市公司权益分配方案的统计，18只A股于9月18日股权登记，派息日均为9月19日。其中，17股拟派息，1股拟派息、转增或送股同时实施。

    股权登记日即上市公司为确定股利分配对象而设定的股东名册截止日期，该日收盘时持有公司股票的投资者可享有分红或配股权益。具体来看，上述18只A股中厦门吉比特网络技术股份有限公司、山东信通电子股份有限公司、可孚医疗科技股份有限公司分红力度最大，每10股分别拟派息66元、6元、6元。

    中期分红密集落地，折射了上市公司回报投资者的意愿显著提升。进入2025年，加入中期分红队列的上市公司继续增多。Wind数据显示，2025年共780家A股上市公司公布半年度现金分红方案，合计现金分红总额6446亿元，远超去年同期水平，从实施进度看，303家已实施，其余则处于董事会预案或股东大会通过阶段。

央企成中期分红“主力”

    具体来看，央企担当了中期分红的“中流砥柱”。行业分布上，高分红央企主要集中在能源、金融、通信等关键领域。

    例如，三大运营商中，根据中国移动有限公司（以下简称“中国移动”）、中国电信股份有限公司（以下简称“中国电信”）、中国联合网络通信股份有限公司（以下简称“中国联通”）披露的2025年中期利润分配方案，三大运营商拟中期分红总额合计约742.56亿元。比如中国电信派发现金红利165.81亿元，分红率占同期净利润的72%。中国电信表示，拟将2025年度公司以现金方式分配的利润占股东应占利润的比例较2024年度进一步提升，持续为股东创造更大价值。

    “三桶油”亦慷慨回馈股东。数据显示，“三桶油”合计中期分红超过800亿元。其中，中国石油天然气股份有限公司拟派发402.65亿元、中国石油化工股份有限公司拟派发106.62亿元、中国海洋石油有限公司拟派发316.02亿元。

    此外，银行业工农中建交及邮储六大行中期分红总计近2047亿元，占整体分红的比例约32%。

    南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，央企成为分红主力折射出三重逻辑。“其一，政策导向明确，国资委近年持续强化央企利润分配考核，要求‘应分尽分、能分多分’，以缓解地方财政压力并支持国家重大项目融资；其二，央企盈利结构优化，能源、金融、通信等行业受益于新能源基建、数字化转型及利率下行周期下的资产重估，现金流稳定性显著增强；其三，央企通过高分红稳定投资者信心，尤其在注册制改革背景下，优质资产稀缺性驱动市场对‘现金奶牛’的估值溢价。”

    福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受《证券日报》记者采访时表示，能源、金融、通信领域央企高分红，源于其垄断性地位带来的稳定收益。能源企业坐拥资源定价权，金融企业依托牌照优势，通信企业则因基础设施投入回报周期长但持续性强，三者均具备充裕现金流。政策层面，国资委考核体系转向“一利五率”，将利润分配纳入指标，倒逼央企提升分红比例。此外，高分红有助于央企巩固市值管理，为后续混改、战略重组等资本运作铺路。

    记者注意到，不仅央企大手笔分红，地方国企和部分龙头制造企业也积极加入中期分红行列。例如，中国中车、长安汽车、三一重工等制造业龙头也首次宣布中期分红，显示出分红已不再局限于传统高股息行业。此外，也有不少刚上市的企业推出中期分红计划，如广信科技、肯特催化、博苑股份、新恒汇等。

一年多次分红蔚然成风

    近年来，相关部门多次部署加强市值管理。在此背景下，越来越多的上市公司不断丰富市值管理“工具箱”，其中分红是基础性手段。近年来，A股上市公司一年多次分红已成为新风向。从数据看，自2024年以来，A股上市公司中期分红规模就显著提升，在此之前，A股市场实施中期分红的公司数量基本维持在200家以内，且每股分红力度远低于当前水平。

    “上市公司应当立足提升上市公司质量，依法合规运用各类方式提升上市公司投资价值。”中国上市公司协会会长宋志平曾表示，上市公司制定合理的分红政策，能够增强股东对企业的信心，有效提升企业的市场形象。

    整体来看，詹军豪认为，上市公司加大分红力度，折射出市场从“重融资”向“重回报”转型，价值投资理念深化。高分红吸引险资、养老金等长期资金入市，优化资金结构，降低市场波动性。

    田利辉也表示，上市公司加大分红力度，这是资本市场从“重融资”向“重回报”生态重构的关键转折点。“其一，投资者结构优化倒逼分红制度完善，随着险资、外资、养老金等长线资金占比提升，市场对‘股息率－估值’匹配度的关注超越短期业绩波动；其二，监管层通过分红比例引导、税收优惠等政策，推动‘价值投资’理念落地，尤其在低利率环境下，高分红资产成为对抗通胀与风险偏好的‘安全锚’；其三，企业治理能力升级，分红承诺强化了管理层对股东责任的约束，倒逼盈利模式从‘规模扩张’转向‘质量优先’。”

    在田利辉看来，未来，若分红常态化与ESG披露机制深度结合，中国资本市场将加速向“价值枢纽”和“财富管理中枢”转型，形成“实体盈利－股东回报－资本再投资”的良性循环。

（编辑 上官梦露）