重仓贵州茅台，泰信基金互联网+混合风格漂移？年内仅涨7.35%，收益率落后

本文来源：时代周报 作者：黄宇昆

近日，第三方基金评价机构济安金信公布关于2025年第二季度公募基金不予评价的说明，部分基金被剔除评级，其中泰信互联网+混合、泰信现代服务业混合等10只产品因风格漂移被不予评级。

泰信互联网+混合、泰信现代服务业混合均属于泰信基金旗下，具体来看，截至今年2季度末，泰信互联网+主题混合第一大重仓股为贵州茅台，前十大重仓股中还包括银行、交通运输、医药等多个行业的公司；泰信现代服务业混合前十大重仓股则以新能源产业链上下游公司为主。业绩方面，截至9月17日，两只基金今年以来分别上涨7.35%、20.84%，在同类基金中表现靠后。

作为一家成立超过20年的基金公司，泰信基金目前管理规模并不算大，2季度末在管规模在330亿元左右，在基金公司中排名97，在管产品64只。而上述两只基金产品规模分别为0.43亿元、0.80亿元。

时代周报记者就旗下基金被不予评级等问题多次致电泰信基金，截至发稿未获回复。

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“互联网+”主题却重仓贵州茅台

济安金信称，公募基金作为投资者构建投资组合的工具，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离的时候，可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失。因此当基金产品的实际投资风格与基金合同约定的风格严重不符时，将不予评级。

泰信互联网+混合基金合同中，对于“互联网+”主题涉及公司的界定比较宽泛。具体来看，互联网+主题涉及的公司包括为互联网建设提供基础设施的软件、硬件设备等行业的公司，包括终端设备提供商、运营商等，以及各个行业依托互联网技术转型升级的优质公司，包括涉及传统的农业、工业、金融、医疗、能源等行业与互联网融合的公司。

此外，合同还称，上述相关行业的上市公司将作为该基金的主要投资方向。对于其他行业的上市公司，如果对本主题有重要的意义和作用，也将对这些细分行业的公司进行积极投资。

截至今年2季度末，泰信互联网+混合第一大重仓股为贵州茅台，占该基金资产净值比例的8.25%，前十大重仓股还包括京沪高铁、四方股份、农业银行、优利德、中粮糖业、奥泰生物、邮储银行、确成股份、中农立华，行业涵盖银行、交通运输、医药生物等多个行业的公司。

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此外，同样被不予评级的还有泰信基金旗下的泰信现代服务业混合，合同显示，该基金投资的现代服务业包括生产性服务业和生活性服务业，其中生产性服务业相关行业包括金融保险、交通运输、软件开发、新技术和新材料的研发及应用服务等，生活性服务业相关行业包括商业贸易、房地产、农林牧渔、医疗器械及服务等。

截至今年2季度末，泰信现代服务业混合前十大重仓股分别为雅化集团、永兴材料、天华新能、盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业、中矿资源、宁德时代，均为新能源行业的相关公司。

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泰信现代服务业混合半年报显示，上半年该基金仍以新能源行业和公司为主要配置方向，结构上阶段性参与了部分主题板块，少量增加了产业中有望发生技术变革的行业和个股配置，但整体维持了估值低位、基本面底部运行的行业及公司的主体配置。

“慢牛”行情下年内收益排名靠后

泰信基金成立于2003年，是首家以信托公司为主发起人的基金管理公司。Wind显示，截至今年6月末，泰信基金总管理规模为329.37亿元，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场型基金规模分别为0.11亿元、61.84亿元、72.88亿元、194.54亿元。

得益于今年的“慢牛”行情，泰信基金旗下基金产品表现整体较好。截至9月17日，其股票型基金和混合型基金今年以来均实现正收益，其中混合型基金收益率最高达到48.43%。不过，泰信互联网+混合、泰信现代服务业混合这两只产品今年以来虽然收益也为正，但在同类型基金中排名较为靠后。

时代周报记者注意到，这两只基金成立时间都在十年左右，期间更换了多名基金经理。

泰信互联网+混合成立于2016年，至今经历了钱鑫、董山青、杨显等多名基金经理，但目前这三名基金经理均已从泰信基金离职，三人在该基金上的任职回报分别为143.10%、-37.60%、10.09%。

泰信互联网+混合现任基金经理陈颖，于今年8月开始接管该基金，至今不足两个月。陈颖是业内一名资深的医药基金经理，截至9月17日，陈颖在管的产品中，泰信互联网+混合以7.35%的年内收益垫底，但其管理的另一只医药基金——泰信医疗服务混合A今年以来收益率为45.86%。

泰信现代服务业混合是一只2013年成立的老产品，其在2021年2月增聘了基金经理黄潜轶，此前该基金长期由王博强独自管理。Wind显示，王博强于2008年加入泰信基金，2015年担任基金经理，是目前泰信基金旗下担任基金经理时间最长的一名投资老将，泰信现代服务业混合也是他管理的第一只基金产品，2022年8月，王博强卸任泰信现代服务业混合，交由黄潜轶单独管理至今。

值得一提的是，根据济安金信每个季度发布的公募基金不予评价的说明，泰信现代服务业混合自2023年一季度以来已经连续10个季度被列为不予评级对象，原因均为风格漂移。

从前十大重仓股上看，泰信现代服务业混合在2021年开始陆续转向新能源，之后投资标的也都集中在新能源行业相关的上市公司。

目前，黄潜轶共管理两只基金，分别是泰信现代服务业混合、泰信发展主题混合，截至9月17日，这两只基金今年以来收益率分别为20.84%、24.23%，在同类基金中排名中等偏后。拉长时间看，黄潜轶在这两只基金任职期间回报分别为-35.96%、-55.33%，仍然告负。