豪赌氢能，前首富黄光裕再跨界

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（来源：贝壳财经）

曾经三度问鼎胡润百富榜的中国前首富黄光裕，在国美系连续多年亏损、多家子公司遭法院破产清算的困境中，毅然选择押注氢能赛道，寻求绝地逢生。

9月10日，北京国美氢能科技有限公司（以下简称“国美氢能”）正式成立，注册资本1000万元，由黄光裕控股的北京鹏润投资有限公司持股80%。

零售巨头深陷泥潭

曾经的家电零售巨头国美，如今正面临前所未有的经营困境。从历年财报来看，国美零售已连续亏损八年。

2024年财报显示，国美零售营收同比下滑26.7%至4.74亿元，较2022年巅峰时期的174.44亿元缩水超97%;全年净亏损116.29亿元，同比扩大15.63%。

根据全国企业破产重整案件信息网及多地法院公告，国美系多家公司已被法院裁定进入破产清算程序。国美系目前正处于系统性债务危机阶段，破产清算范围可能还将进一步扩大。

2023年，国美电器收到了成立20年以来的首个“限高”，公司因未履行生效法律文书确定的义务，被北京市通州区人民法院限制高消费。然而，国美没有坐以待毙，多次尝试转型自救但收效甚微。

2023年国美入驻抖音直播带货，但因供应链断裂未能打开销路；2024年，推出“即时仓”和便利店业务，但因资金短缺难以扩张；2024年底，黄光裕宣布进军新能源汽车销售，但业内普遍质疑其缺乏汽车行业经验及售后体系支撑……

豪赌氢能，黄光裕的突围战略

在传统零售业务积重难返的背景下，选择一条全新的赛道进行“战略转移”，成为了黄光裕的选择，国美氢能应运而生。

从股权结构来看，该公司由黄光裕控股的北京鹏润投资有限公司持股80%，北京氢源芯能科技有限公司持股15%，北京氢和科技有限公司持股5%。北京鹏润投资有限公司成立于1997年9月17日，由黄光裕直接控股82.59%，是国美控股集团的全资母公司。

企查查显示，国美氢能所属行业为科技推广和应用服务业，经营范围包含新兴能源技术研发、储能技术服务、新型膜材料销售、合成材料销售、电池销售、发电机及发电机组销售、电池零配件销售、站用加氢及储氢设施销售、气体、液体分离及纯净设备销售、光伏设备及元器件销售、陆地管道运输、节能管理服务、汽车销售、新能源汽车整车销售等。

由经营范围可以看出国美氢能的经营范围广泛，且覆盖氢能产业链的关键环节，包含“制氢-储氢-燃料电池及关键材料-整车及运营”等，属于设备、材料、技术服务商定位，同时还延伸至物联网技术研发与光伏设备及元器件制造，全方位覆盖氢能生产、储运、应用及配套服务。

对于黄光裕跨界氢能的举动，市场反应不一。支持者认为其战略眼光独到，顺应国家战略；而不看好者则担忧其缺乏行业积累。一位氢能业内人士向贝壳财经记者表示，能源行业本质上是一个务实的行业，其核心竞争力来自于技术突破与深耕服务，而非依靠供应链整合或金融手段进行短期套利。

跨界成趋势？新能源成为传统企业新出路

国美并非唯一选择跨界新能源的传统企业。在“双碳”目标驱动下，越来越多来自不同行业的企业正通过资产置换、合资设立、收购兼并等多元化方式，积极切入新能源赛道。

家电行业更是以集团军式姿态跨界光伏产业。

创维集团通过“零元建站送家电”模式，将家电渠道商转型为分布式光伏服务商。这种“农村包围城市”的打法，使其户用光伏装机量在2023年突破20万套，其奥秘在于将家电安装服务网络升级为能源服务网络。

格力电器自主研发的光储直柔空调系统，本质上是将空调从耗能设备转变为微型能源枢纽。其第三代产品集成碳化硅功率器件，系统效率提升至98.2%。

TCL中环通过控股硅片企业实现纵向整合，其N型硅片生产成本普遍低于行业平均值。这种从半导体材料到光伏组件的全链条布局，使其在2023年价格战中保持21.79%的毛利率。

这些曾经以冰箱、空调、电视机闻名的消费电子品牌，正以“新能源企业”的身份重新进入公众视野。

氢能产业技术与资本双密集，跨界风险高

然而跨界新能源并非易事。

氢能是一个技术与资本双密集产业，从研发到产业化都需要持续的巨量资金投入。而当前国美自身“失血”严重，负债累累，资金支撑能力以及公众信心都存疑。

况且，氢能技术门槛极高，且赛道内玩家也已深耕多年。国家能源集团、中石化、隆基、亿华通等央企、上市公司以及众多独角兽企业，已经形成了相当的技术和规模壁垒。

另外，当前氢能行业整体仍处于“商业化前夜”，呈现出“政策热、市场冷”的缓慢期特征。在交通领域，目前氢燃料电池汽车保有量与规划的“到2025年保有量达5万辆”的目标仍存在一定差距；在基础设施建设方面，加氢站建设数量虽在稳步增长，但与市场需求相比，缺口依然较大。建设成本高、运营难度大等问题，严重制约着加氢站的快速布局。

对于黄光裕和国美来说，跨界氢能是一场高风险赌注。作为一个毫无产业背景的“门外汉”，国美如何突围确实是一个未知数。

跨界竞赛的本质，是制造业从终端产品竞争向能源服务生态的升维之战。无论进军氢能还是光伏，企业的竞争力都是技术迭代速度、生态构建能力、场景渗透深度的三维叠加。

跨界企业中，谁能率先实现从硬件制造商到能源运营商的基因蜕变，谁就能在这场跨界竞赛中脱颖而出。

新京报贝壳财经记者 陶野