元创股份IPO | 营收和利润变化背道而驰，数据与客户披露“打架”

中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年9月19日召开2025年第19次上市审核委员会审议会议，届时将审议元创科技股份有限公司（以下简称“元创股份”）的首发事项。

据悉，元创股份主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，作为联合收割机、挖掘机、装载机、摊铺机等多种履带式农用或工程机械的行走部件，最终应用于农业生产、工程施工等不同应用领域。

据招股书显示，元创股份本次拟募集资金48,513.17万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司生产基地建设项目、技术中心建设项目、补充流动资金项目，具体如下：

（截图来源于元创股份招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现元创股份还存在以下疑点，营收和利润变化背道而驰，毛利率波动较大；现有产能尚未饱和，募投项目或已完工；销售额、应收账款余额与客户披露“打架”，真实性存疑。

01

营收和利润变化背道而驰，毛利率波动较大

据招股书财务数据显示，2022年、2023年和2024年（以下简称“报告期”），元创股份实现营业收入分别为分别为126,065.95万元、114,147.79万元和134,907.62万元；同期净利润（扣除非经常性损益前后孰低分别为13,702.27万元、17,568.57万元和15,007.97万元。

从上可以看出，元创股份营业收入呈现先减后增的趋势，而净利润却呈现先增后减，2023年公司营业收入同比下滑了9.45%，但净利润（扣除非经常性损益前后孰低）却同比增长了28.22%，而2024年公司营业收入同比增长了18.19%，但公司净利润（扣除非经常性损益前后孰低）却同比下滑了14.57%。

元创股份2025年上半年公司依旧在营业收入增长的情况下，净利润出现下滑，公司2025年1-6月实现营业收入65,167.00万元，较上年同期增长6.74%，公司2025年1-6月净利润（扣除非经常性损益前后孰低）7,264.08万元，较上年同期下滑1.87%。

总的来看，元创股份营业收入和净利润变化背道而驰，而且净利润还呈现连续下滑的趋势。

另外，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为21.58%、28.28%和22.75%，公司毛利率波动较大。

报告期各期末，元创股份应收账款余额分别为44,666.19万元、35,486.54万元和47,967.81万元，占同期营业收入的比重分别为35.43%、31.09%和35.56%，其中报告期各期末，公司应收账款前五名客户的余额合计占应收账款余额比例分别为66.90%、68.37%和71.59%，而报告期各期，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为50.10%、46.56%和49.94%，可以看出，各期末公司公司应收账款前五名客户的余额占比远高于销售收入前五大客户占比。

02

现有产能尚未饱和，募投项目或已完工

元创股份共有橡胶履带和履带板两大核心产品，报告期内公司的主营业务收入也主要这两大产品的销售收入。

据招股书显示，报告期各期，元创股份橡胶履带的产能分别为60.93万条、65.65万条、67.94万条，产量分别为53.81万条、47.20万条、62.11万条，对应产能利用率分别为88.32%、71.90%、91.41%。报告期各期，公司履带板产能分别为165.83万块、153.04万块、153.04万块，产量分别为120.20万块、103.81万块、97.76万块，对应产能利用率分别为72.48%、67.83%、63.88%。可以看出，报告期内，公司现有橡胶履带和履带板均尚未达到饱和，尤其是履带板，还存在大量的闲置产能。

“生产基地建设项目”为本次元创股份最大募投项目，项目总投资71,142.44万元，拟投入募集资金40,000.00万元。项目建成并完全达产后可年产55万条橡胶履带及160万块履带板。本项目建设周期计划为3年，自第2年开始投入运营并释放30%的产能，第3年释放70%的产能，第4年开始全部达产，生产运营的测算周期为10年。试问元创股份在现有产能还存在闲置的情况，依旧募集大额资金用于扩产是否合理，新增产能是否能完全消化，一旦新增产能不能及时消化，届时将对公司的业务和经营业绩造成不利影响。

值得一提的是，据元创股份问询函显示，对于本次募投项目即“生产基地建设项目”，公司已先行使用自有或自筹资金对募投项目进行投入。随着半成品混炼胶生产线的投产，生产基地建设项目最早于2020年下半年开始逐步启用，并随着厂房建设、设备购置和安装调试逐步释放产能。2023年1-6月，生产基地建设项目已投产部分产能占规划产能比例在八成左右，整体投产进度良好。也就是说，截止2023年6月30日，元创股份“生产基地建设项目”已经完成八成了，按照该项目的总投资额来算，后续资金仅需要14,228.49万元，而元创股份本次募集资金用途中将有40,000.00万元用于该项目，远高于后续所需资金，而且距离2023年6月底已经又过去两年了，很可能公司“生产基地建设项目”已经完工。

2024年4月，一份检测报告显示，元创股份生产基地建设项目“主体工程和环保设施已同步建成并正常运行”，这与公司仍在申请募资建设的情况存在明显矛盾。

03

销售额、应收账款余额与客户披露“打架”，真实性存疑

报告期内，元创股份第一大客户均为江苏沃得农业机械股份有限公司（以下简称“沃得农机”），报告期各期，公司对沃得农机的销售收入分别为28,411.23万元、21,496.51万元和32,727.86万元，占公司各期收入的比例分别为22.54%、18.83%和24.26%。

资料显示，沃得农机是国内领先的大型现代化农业机械装备制造商，主要从事农业机械产品的研发、生产和销售，致力于为客户提供现代农业全程机械化的专业机械装备。此前沃得农机也曾冲刺创业板IPO，后主动撤回了申请。

据沃得农机的招股书显示，在2022年度中，元创股份为沃得农机第三大供应商，对应采购金额为28,490.43万元。可以看出，这与元创股份招股书披露的销售金额存在79.20万元的差异额。

（截图来源于元创股份招股书）

（截图来源于沃得农机招股书）

另外，据元创股份招股书显示，2022年末，沃得农机为公司第一大应收账款客户，对应应收账款余额为20,492.31万元。

而据沃得农机招股书显示，2022年末，元创股份为沃得农机第一大应付账款客户，对应应付账款余额为20,171.97万元，同样这与元创股份招股书披露的应收账款余额存在320.34万元的差异额。

（截图来源于元创股份招股书）

（截图来源于沃得农机招股书）

上述元创股份招股书披露的销售金额以及应收账款余额与客户披露存在较大差异，这也让其对招股书信披的数据的真实性提出了质疑。

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