加盟店收入占比超五成！“时尚珠宝第一股”冲港股加速全球化

近日，广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称“潮宏基”）正式向港交所递交主板上市申请，计划实现“A+H”两地上市，独家保荐人为中信证券。此前，潮宏基发布公告称，计划在香港上市是“为进一步推进公司的全球化战略布局，提升国际品牌形象及综合竞争力，加强与境外资本市场对接”。

加盟店占比超八成

轻资产模式加速扩张

公开资料显示，潮宏基成立于1996年，深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售，现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域，“CHJ潮宏基”与“FION菲安妮”两大核心品牌的运营管理。2010年1月28日，潮宏基在深交所上市，是国内A股首家时尚珠宝上市公司。

2021-2024年，潮宏基净利润经历“过山车”式变化。2021年同比增长151.03%至3.51亿元，2022年骤降43.22%至1.99亿元，2023年反弹67.41%至3.33亿元，2024年再度回落至1.94亿元。潮宏基在招股书中坦言，“金价的大幅变动可能会对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。”

2024年，潮宏基毛利率同比下降5.7个百分点至22.6%，主要因自营渠道收入占比从2022年的37.4%降至27.3%，而该渠道毛利率高达33.3%，远超加盟渠道的16.6%。

截至2025年6月30日，潮宏基拥有1542家线下珠宝门店，其中自营店201家、加盟店1337家，加盟店占比达86.7%。今年上半年，潮宏基加盟渠道收入占比达54.7%，成为营收增长核心引擎。

今年上半年，潮宏基新增加盟店68家，自营店数量减少37家。然而，加盟模式毛利率仅为16.6%，显著低于自营渠道的35.3%，且需承担品牌管理、库存风险等隐性成本。招股书显示，报告期内，潮宏基存货的结余分别为22.06亿元、22.44亿元、26.03亿元及25.92亿元。同期的存货周转天数分别为270天、186天、177天及151天。

潮宏基在招股书中表示，“我们因多项超出我们控制的因素而承受存货风险，包括金价波动、供应商延迟或中断供货、客户订单减少、消费潮流转变、客户喜好及新推出的竞争产品。若市场需求突然下跌，我们可能会面临存货过剩的问题，不得不折价出售或进行促销活动，甚至以低于成本的价格出售滞销存货。”

未来，潮宏基战略重心是否向加盟模式倾斜？南都·湾财社记者致电潮宏基证券办，其工作人员表示，“不是的，要结合各个商圈具体情况而定，不会盲目去扩展。”

第二大股东减持股份

东南亚试水海外营收占比不足1%

据悉，潮宏基的历史可追溯至1996年3月，潮阳市潮鸿基实业（其在成立时为廖木枝持有51.9%权益的公司）与廖坚洪在中国成立潮宏基的前身汕头潮鸿基。经过数轮股权变更后，汕头潮鸿基于2006年9月改制为股份有限公司。招股书显示，在潮宏基股权架构中，廖木枝、林军平、廖创宾为一致行动人士，合计持股约31.67%，为单一最大股东集团。

8月2日，潮宏基发布公告称，2025年7月8日至2025年7月31日期间，第二大股东东冠集团通过集中竞价方式减持公司股份共计8,884,927股，占公司总股本的1%，持股比例由8.67%减少至7.67%。

尽管招股书将“全球化战略布局”列为赴港上市核心目的，但潮宏基的国际化进程仍处于起步阶段。2024年，公司境外营业收入仅2641万元，占总营收0.41%；2025年上半年，亚洲其他地区收入1280.12万元，占比0.31%。

2024年，潮宏基以东南亚市场作为海外布局的首站，迈出品牌国际化的重要一步。目前，潮宏基在马来西亚、泰国、柬埔寨拥有4家海外门店（1家自营、3家加盟）。公司规划在2028年底前将海外门店数量扩展至20家，并设立香港总部统筹海外市场运营。

招股书显示，本次港股IPO募资拟用于海外扩充、兴建新生产基地、营销及品牌建设，以及营运资金及一般企业用途等。

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜