股市：真的变了！

今年的A股真的变了！

第一，今年的A股堪称牛市，成交量在高位，但券商板块没涨多少让人意外。

A股最近60个交易日成交量在2万亿左右，这已经是历史高位了，但很多券商股还达不到去年10月份的高点。券商股在这轮行情中表现是比较差的。这和过去大不一样。

可能的解释是这轮牛市并非是全面牛市，而是结构性牛市。也可能是A股的生态正在发生重要变化。从金融时代过渡到科技时代。

第二，股市从“喝出来”的向“算出来”的转型。

最典型的特征是寒武纪股价一度超过茅台。过去几年，中国一直提倡“高质量发展”、“科技创新”，而寒武纪股价说明中国在科技领域的高质量发展有显著成效，它是中国经济、产业转型的一个注脚。

像2021年的新能源车一样，它引领了中国在汽车领域的一次弯道超车，在资本市场上造就了一批像宁德时代这样的股王。

而现在的芯片领域它的重要性远远超过新能源车，所以芯片领域出现新一代造王者也是必然的。

据商务部网站消息，中方注意到，美国商务部泛化国家安全、滥用出口管制，对半导体、生物科技、航空航天、商贸物流等领域多家中国实体实施制裁。

面对无理打压，让我们更加知道发展自主芯片以及国产替代的重要性。

在这方面，经过几年的厉兵秣马，中国显然已经做好准备了。

9月13日，商务部公布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。此外，英伟达违反反垄断法，市场监管总局依法决定实施进一步调查。

这些事情说明了什么？

第一，说明中国在芯片领域已经取得明显成效。芯片从原来的受制于人，到现在芯片的设计、代工已经慢慢适应国内需求。中国已经有能力主动反制，抵制不合理的要求。

第二，国产替代将是未来5年的趋势，这是国内外环境决定的、不可逆的，由此在股市上出现国产替代行情。

国产替代核心还是芯片，今年在市场涨得比较好的主要也是芯片概念、AI概念，如科创芯片 ETF南方（588890）今年涨幅超50%。它追踪的是上证科创板芯片指数，成份股主要包括寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技等核心芯片龙头。是目前含“芯”量超高的芯片ETF。随着未来国产替代概念延续，这个指数有望打开更大空间。

此外，创业板人工智能ETF南方（159382 ）是含“光”量超高的人工智能ETF、机器人ETF南方（159258）是含“机器人”量超高的ETF，因是国产替代的重要组成部分，未来也有望脱颖而出。

总结：今年A股说牛市，更确切地说是科技牛。年初，deepseek的出现证明中国在人工智能、科技领域的实力。振奋全国人民，也激励了人们对未来科技的信心。到了现在华为、寒武纪等在芯片方面也有不俗的成绩。我们有底气、有能力应对外部的复杂环境。相信用不了多少年，中国的很多“卡脖子”领域将被国产替代，而这些在股市上已经提前反应了，未来的预期，也相对比较乐观。

所以说，市场环境在变化，A股也正在发生变化，这是经济转型的重要标志。

注：本文只是作者个人观点，短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎！