连年亏损，西南证券的香港孙公司要退市了

西南证券（600369.SH）在香港上市的孙公司，西证国际证券股份有限公司（下称“西证国际证券”，0812.HK）走向退市终局。

2025年9月15日晚间，西南证券公告称，其全资子公司西证国际投资有限公司（下称“西证国际投资”）之控股子公司西证国际证券将于2025年9月29日不再具有上市地位。

两年前，连年亏损、部分业务停滞的西证国际证券因不满足“足够营运及资产水平”的上市规则被港交所暂停买卖。在西证国际证券提出复核申请后，港交所在2024年3月依然维持“停牌”决定。

这也意味着，停牌前的2024年3月1日成了西证国际证券的最后一个交易日。彼时，其股价收于0.03港元/股，总市值为1.1亿港元。

西南证券表示，西证国际证券经营规模较小，占本公司整体比重较低。本公司经营情况正常，财务状况稳健，上述事项不会对本公司日常经营活动构成重大影响。

具体来看，2025年上半年，西南证券的归母净利润为4.23亿元，西证国际证券的净利润亏损1047万元（按6月末港币汇率折算）。截至6月底，西南证券的总资产为921.04亿元人民币，西证国际证券的总资产为0.83亿元人民币，占比约0.09%。

今年上半年，港股活跃走强，企业赴港IPO火热，券商新一轮“赴港”潮起，如首创证券（601136.SH）拟赴港上市、西部证券（002673.SZ）、第一创业（002797.SZ）先后披露拟设立香港子公司。

但是，西证国际证券作为在上一轮赴港热潮中，西南证券在香港的重要布局，业绩表现差强人意。Wind数据显示，2016年至2024年，西证国际证券的扣非后归母净利润均为亏损。

目前，西证国际证券的诸多业务近乎停滞。其披露的半年报显示，近两年西证国际证券已经暂停了直接经营经纪业务，并把有关业务以转介形式继续运营，2025年上半年仅赚了4.9万港元。同期，其企业融资、资产管理业务颗粒无收，还暂停了坐盘买卖（即通过买卖股票、债券等业务获利）、期货业务。

西南证券此前想“清仓”西证国际证券，2024年6月21日，西南证券拟转让其持有的西证国际证券全部股份，交易对价为8966.27万港元。而2014年，西南证券收购这个上市券商平台时，花了6.94亿港元，以此计算，其卖价是约1.3折的“割肉价”。

当时的意向买方是自然人黄文轩，双方约定，买方还需要找到独立贷款人向西证国际证券提供0.70亿港元独立融资。但融资未落地，该项交易于2025年2月宣告失败。西南证券没收了买方已支付的对价合计2700万港元。

对于此次西证国际证券摘牌，9月16日，西南证券相关人士对经济观察报记者表示，摘牌对公司开展相关国际业务不会造成实质性影响，相关境外业务牌照仍保留在对应主体，仍可继续使用。此外，摘牌有利于子公司西证国际投资的境外业务轻装上阵，更聚焦、更高效。公司已提前做好相关预案，积极谋划境外业务转型发展。

该人士表示，下一步将以现有的西证国际投资为平台，在政策允许、风险可控的前提下，通过境内境外协同，实现境外业务良性循环发展，发挥链接西部地区资本市场与境外资本市场的“窗口作用”，努力促进内地与香港资本市场的互联互通，更好地服务境内外企业跨境资本运作，服务成渝地区双城经济圈建设等国家重大战略。

（作者 牛钰）

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牛钰

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