元创股份：业绩波动毛利率不稳，与客户披露数据不一致

9月19日，元创科技股份有限公司（以下简称“元创股份”）IPO将上会审核，拟登陆深市主板。

我们研究其相关资料发现，近年来元创股份业绩存波动 毛利率也不稳定，产品退货金额逐年走高。同时，公司披露的数据与客户披露的数据也不一致。

业绩波动毛利率不稳，产品退货金额逐年走高

元创股份成立于2006年，主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于农业生产、工程施工等领域。

近年来，元创股份的业绩存在一定的波动。招股书显示，2022年-2024年（以下简称“报告期”），元创股份实现的营业收入分别12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元，净利润分别为1.39亿元、1.78亿元和1.55亿元。

报告期内，元创股份的主营业务毛利率分别为21.58%、28.28%、22.75%，其中2024年公司毛利率显著下滑。

沃得农机为元创股份报告期内的第一大客户，元创股份向沃得农机销售农用履带等产品。据第二轮审核问询函回复文件，沃得农机2022末、2023年6月末的逾期金额金额分别为3,976.62万元、9,608.17 万元，占当期末应收账款余额的比例分别为19.41%、53.22%。

此外，元创股份产品退货金额也逐年走高。2020年至2023上半年，元创股份销售给沃得农机产品的退货金额分别为1456.54万元、1852.37万元、3480.87万元和2421.52万元。

募投项目引关注

元创股份本次IPO拟募资4.85亿元，其中4亿元用于生产基地建设项目，该项目系元创股份原有橡胶履带、履带板产能的搬迁及扩建，建成后将承担公司主要的生产职能，扩大公司业务规模。

截图来源：元创股份招股书（上会稿）

然而，元创股份核心产品履带板的产能利用率并不高。报告期内，公司橡胶履带（农用履带、工程履带合并计算）的产能利用率分别为88.32%、71.90%、91.41%，履带板的产能利用率分别为72.48%、67.83%、63.88%。

截图来源：元创股份招股书（上会稿）

据台州三飞检测科技有限公司编制的《元创科技股份有限公司生产基地建设项目(先行) 竣工环境保护验收监测报告》显示，元创股份的生产基地建设项目于2021年8月13日就已通过了先行验收，验收规模为年产40万条履带、120万块履带板（审批规模为55万条履带、160万块履带板）。

截图来源：元创科技股份有限公司生产基地建设项目(先行) 竣工环境保护验收监测报告

上述验收监测报告还显示，目前，元创股份生产基地建设项目增加了部分硫化机及其他设备，产能有所增加，故需再次进行验收，且西区钢丝绳厂区仍未完成搬迁，此次验收还是先行验收，验收规模为年产 54 万条履带、131 万块履带板。也就是说，元创股份生产基地建设项目已基本建设完成。

元创股本次IPO募集资金中，计划用于补充流动资金的金额为0.60亿元，是投入金额第二大的募投项目。但在IPO前夕公司进行了多次分红，2020年-2023年连续四年现金分红共计4536万元。

与客户披露数据不一致

在阅读招股书时发现，元创股份披露的数据存在与客户披露数据不一致的情形。

招股书（上会稿）显示，2022年，元创股份对第一大客户沃得农机的销售金额为28,411.23万元。

同时，沃得农机为元创股份2022年第一大应收账款客户，应收账款余额为20,492.31万元。

但据沃得农机创业板招股书（注册稿），2022年，沃得农机对元创股份的采购金额为28,490.43万元。

元创股份为沃得农机2022年第一大应付账款供应商，应付账款金额为20,171.97万元。

那么，究竟为何会出现与主要客户相矛盾的情况呢？