太猛！股债，双牛

事情是这样的，我们最近在筹备9月20日的上海线下会，所以我和很多粉丝朋友们都有沟通， 发现大家当下普遍开始有了存款搬家的心态。

就是你们中很多人还在对市场迷茫时。

而另外一部分人已经逐渐乐观起来，不仅仅对债券市场表现出极大的兴趣，也在对股票市场表现出持续的看好。

你们知道，债券市场近期的表现已经很大程度上脱离了基本面，价格甚至出现了一些非理性的调整。

很多人出现了亏损。

而还没有亏损的人也在担心，过往累计的利润可能在进一步调整过程中全部再还给市场。

大家都如履薄冰、战战兢兢。

但是，你们可能不知道的事，是全球资本已经对这个位置的债券市场蠢蠢欲动，随时发生一轮大反攻。

安联全球投资、联博投资、安本投资等国际巨头，都在考虑准备进场抄底。

比如安联投资，

安联投资在全球管理资产超6000亿美元；而整个安联系资管（兄弟部门）在全球管理资产规模超1.2万亿美元，在整个保险系资管公司中排名第一。

妥妥的金融巨无霸。

他们公开表示，已经在增持中国债券，特别是那些对利率敏感的债券 。

大白话就是增持了国债。

原因不复杂。

安联投资固定收益部副首席投资官曾燕表示，随着疲软的经济数据显现，以及前期出口带来的暂时提振作用逐渐消退，可能需要进一步放松政策。

这意思是，安联预期中国会进一步放松国内货币政策以支持经济。

你们知道，这样做的结果就是压低收益率，推升债券价格上涨。

虽然整个债券市场近期由于国债加税、 共同基金费用 调整、 中国股市大涨等因素导致价格持续低迷。

但是，这些因素在国债价格低估面前都不值一提。

特别是，随着10年期国债收益率盘中一度接近1.9%，整个债券市场的性价比已经凸显得非常明显。

数据来源：wind

所以 ，联博资本 上个月已经把债券市场的评级逐渐从中性调整为增持，理由是银行间的流动性非常充沛。

所以， 安本投资 认为，就国债目前的价格水平而言，抛售已经超越了基本面， 当前10年期债券收益率颇具吸引力 。

另外，我要告诉你们的是，在9月12日国债出现恐慌性抛售时，我和行业内机构进行交流时发现两个有趣的现象。

第一个，当下抛售的主力是银行资管、银行理财子，说白了就是散户。

第二个，当下除了外资机构在看好国债之外，内资机构也在看多国债。

国内保险机构、FOF机构逆势买入全类型的固收+产品，通过这种方式进场配置以国债为核心的一篮子债券产品。

他们的原因非常粗暴， 国内保险现在的预定利率普遍在1.5%左右了，而30年期国债收益率盘中已经突破2.0%。

这完全能够覆盖掉保费持有人的利息了，就是无风险地套利。

而且，你们需要注意的是，市场也在小作文央妈可能会下场买国债了，以此来压低国家发债成本。

结论就是债券市场的牛市趋势可能调整过后，继续昂首向上！

你们肯定很好奇，股市又是啥情况呢？

股市原本应该是和债市呈现跷跷板作用，但是在一些特殊时间段里，股市和债市会呈现股债双牛的景象。

这没什么大惊小怪的，就像有时候市场也会出现股债双杀，没什么可诧异的。

根本原因在于市场利率太低了。

这个低的程度别说我们许许多多的粉丝朋友们已经受不了；就连我们的许多金融机构也都受不了了。

整个市场甚至已经出现了保险公司增持保险公司的特别现象。

据 证券时报 报道，

8月28日，中国平安旗下平安人寿、平安财险合计增持中国太保H股1072.02万股，每股均价35.6922港元。此次投资后，中国平安持有中国太保H股数量达到2.23亿股，持股比例升至8.02%。

另外， 8月28日，平安人寿耗资超10亿港元增持中国人寿H股4409.5万股，每股均价约23.55港元。增持后，中国平安合计持有中国人寿H股达6.19亿股，持股比例升至8.32%。

关键是，这一操作， 距离 中国平安 此前突破5% 中国太保、中国人寿的 举牌线 均 不到1个月。

可见资金的饥渴程度，可见整个市场的资产荒程度！

本质是因为，市场的流动性太高，且资金成本太低。

你们也知道香港股的分红率还是很高的，比如中国人寿H股的股息率就超过了5%。

而 保险 企业和银行企业同 属于“红利”范畴 ， 所以再举牌完了银行企业后，捎带着开始举牌保险并不奇怪。

你们知道大资金求稳、机构资金求安全，所以在低利率环境首选高分红。 但是，你们也应该知道有些路子野的资金求的是刺激，求的是押注10个里跑出来一个大涨就ok的逻辑。

所以，市场里另一股资金在干嘛？

疯狂押注科技！

只要，跑出来一个就能够覆盖所有的摩擦成本了！

我们之前很早就在线下会、在私域里给大家分享过PCB行业的逻辑、分享过AI服务器的逻辑，也分享过芯片的逻辑。

这些都是基于在资金利率走低、在东西大国博弈的趋势下，各方力量都会大力发展科技的逻辑。

事实上，证明这些都是对的。

那么，将来的风口会是什么呢？

我们依然认为，全球资金利率走低趋势不改，市场会越来越多地押注科技，只是会在行业里发生轮动。

我们已经看到了，一些科技企业自身也在利用低利率扩大资本开支，提升核心竞争力。

你们应该明白，这些科技企业的上下游生态都将产生巨大机会。

数据来源：腾讯新闻

一些企业显然已经在发力了。

比如，阿里巴巴拟发行2032年到期的零息可转换债券，筹资31.7亿美元。

资金里约80%将被分配用于增强云基础设施，包括扩大数据中心、升级技术及优化服务以满足增长需求。其余20%将用于拓展国际商业营运，重点进行营运投资以提升公司市场地位与效率。

紧接着， 百度、腾讯及美团也先后传出 要 发债 押注AI 。

兵马未动，粮草先行。所以，你们看到了阿里巴巴搞自己的芯片，搞自己的大模型，搞自己的AI，搞自己的外卖 ， 都有了底气。

阿里巴巴资本市场表现也是可圈可点，成为当下香港市场里、科技股里的中流砥柱。

这些有目共睹！

你们可以思考下，接下来，阿里系的整个生态企业是不是都有机会迎来困境反转？如果你们关心市场，就会发现资金已经在抢跑了！

最后我想说的是，市场利率越来越低，稳健的资金已经开始持续配置国债，以及股市里的分红企业；而激进的资金则开始持续在科技板块里来回猎食。

而，这就是股债双牛的底层逻辑！

我 当然也 会在 上海线下会 分享一些自己对资产配置的 更多 思考，不局限于上述文章提到的干货内容，为了不被限流，就不展开提了。

你们如果对资产配置感兴趣，对我在9月20日的上海线下会感兴趣，我都可以给你答疑解惑，因为我有很多的实操案例可以给你分享。

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