通胀缓解及美元走弱：巴西经济将进入新拐点？

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巴西金融市场下调了对2025年年底官方通胀指数的预期。根据巴西央行于9月15日发布的《焦点公告》（Boletim Focus），预计该国今年年底的广义消费者物价指数（IPCA，巴西官方通胀指标）将为4.83%，低于一周前预测的4.85%。

四周前，巴西金融市场预测2025年底巴西的通胀指数更高，为4.95%。对于后续年份，预测2026年的通胀为4.30%、2027年为3.90%。

尽管有所下调，但对 2025 年的预测仍高于巴西央行需追求的 通胀目标上限。由国家货币政策委员会（CMN）设定的中心目标为3%，允许上下各浮动1.5个百分点，即容忍区间为1.5%至4.5%。

巴西8月官方通胀出现“通缩”

2025年8月，巴西录得自2024年8月以来的首次通缩，通缩幅度为0.11%，据巴西地理统计所（IBGE）的统计数据显示。由此，金融市场对今年底巴西官方通胀指数的预期更接近目标区间的容忍度上限（4.5%）。

当月，电费平均价格环比下降4.21%，对巴西官方通胀——广义消费者指数造成负0.17个百分点的影响，是当月拉低通胀的最大单项因素，使住房类平均价格的整体出现0.90%的下降。

据巴西地理与统计研究所，这一降幅是自1994年“雷亚尔计划”实施以来，8月份的最大跌幅。

食品和饮料类的平均价格下降0.46%，是连续第三个月下跌；交通类价格下降0.27%，同样推动了通缩。在过去的3个月期间，食品的平均价格已累计下跌0.91%。

今年底美元汇率预测

市场对2025年底美元兑雷亚尔的汇率预期也进行了下调，从一周前预测的5.55雷亚尔降至5.50雷亚尔。这是市场对美元汇率预测值的连续第四周下调。部分原因归因于特朗普政府推行的经济措施使美元出现贬值趋势。对2026年和2027年的预测均维持在5.60雷亚尔水平。

全年GDP与基准利率预测保持稳定

GDP：2025年预期增长2.16%（与上周预测持平）。四周前的预测为2.21%；2026年巴西预期GDP增长为1.80%（低于上周预测的1.85%和四周前预测的1.87%）；2027年巴西GDP增长预期值为1.90%（略高于上周的1.88%和四周前的1.87%）。

巴西基准利率（Selic）：预计2025年收于15%，连续12周维持不变。2026年预计为12.38%，2027年预计为10.50%。

巴西央行货币政策委员会（Copom）将 Selic 定在 15%/年，以作为控制通胀的主要工具。随着通胀回落和经济放缓，央行停止了加息周期。

加息：抑制需求，融资贷款成本变高，储蓄增加，有助于降低通胀，但可能抑制经济增长。

降息：刺激消费和生产，推动经济活动，但可能增加通胀压力。

银行在设定对消费者的融资贷款利率时，除了考虑基准利率指数之外，还会考虑违约风险、利润目标及行政成本等多项因素。

编译 ：Marcos

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