土耳其反对党贿选案延期审理，股市上演"死里逃生"，单日大涨6%

一场可能动摇土耳其政治格局的司法大戏，周一获得推迟，为市场带来暂时喘息机会。

9月15日，针对主要反对党共和人民党（CHP）在2023年党代会期间，部分党员收受现金贿赂的指控，土耳其法院决定将该案推迟至10月24日再审。该案的结果将挑战2023年党代会的合法性，并直接关系到现任党主席Ozgur Ozel的去留。

分析师普遍认为，这仅仅是“将皮球踢到了路的另一边”，核心风险并未解除。此案被广泛视为总统埃尔多安及其执政党对反对派持续施压的一部分，尤其是在反对党于地方选举中取得重大胜利之后。

随着政治紧张局势暂时降温，土耳其里拉资产应声上涨。伊斯坦布尔证交所全国100指数收盘大涨6.1%，创下自2023年5月以来的最大单日涨幅，几乎收复本月以来的全部失地。

（伊斯坦布尔证交所全国100指数日内走势）

短暂的喘息与挥之不去的风险

法院的延期决定，为投资者提供了数周的“安慰期”。

正如三菱日联银行的资金主管Onur Ilgen所言：

这可能是暂时的，但至少会提供几周的安慰。

周一伊斯坦布尔证交所全国100指数收于11000.26点，逼近8月26日创下的历史收盘高位。作为国家风险指标的土耳其信用违约互换（CDS）利差收窄7个基点，降至3月18日以来的最低水平。

此前一个月，土耳其股市以美元计价下跌超过8%，成为除阿根廷外全球表现最差的市场。

（伊斯坦布尔证交所全国100指数过去一个月走势）

尽管如此，多数观察人士对未来保持谨慎。Generali资产管理公司新兴市场策略师Guillaume Tresca表示：

法院的决定在短期内对市场情绪是积极的，因为它并非市场预期的主要情景。但从根本上看，我认为没有任何改变，因为最终的决定仍有待做出。

这种持续的政治不确定性，可能会让寻求近40%高利率的套利交易者继续涌入，但会阻止长期投资者向这个1.4万亿美元的经济体投入更多资金。

司法案件背后的政治博弈

此案的核心是针对CHP在2023年党代会期间部分党员收受现金贿赂的指控。

如果法院最终裁定党代会无效，可能导致现任主席Ozel下台，前主席Kemal Kilicdaroglu重新掌权。

现任主席Ozgur Ozel对此予以否认，称这些指控是出于政治动机，旨在削弱反对党，为总统埃尔多安延长其超过20年的统治铺平道路。

据报道，这场官司是土耳其反对派面临的“前所未有”的广泛打压的一部分。

自去年地方选举以来，司法压力愈演愈烈。在那次选举中，CHP从埃尔多安的正义与发展党手中夺取了一些传统票仓，并保住了伊斯坦布尔和安卡拉等大城市的控制权。

在现行宪法下，埃尔多安不得再次竞选总统，但如果议会要求提前选举或修改宪法，他仍被允许参选。虽然埃尔多安没有明确表示有意再次参选，但其重要盟友、民族主义行动党领袖Devlet Bahceli已公开支持这一竞选。

瑞典北欧斯安银行的首席新兴市场策略师Erik Meyersson警告称：

这些事态发展的真正风险在于土耳其政治制度的进一步削弱，这可能导致创新减少、人才流失，并使该国经济发展继续停滞。

目前，市场的目光将聚焦于10月，等待这场司法与政治博弈的下一幕。

多种可能结果及其市场影响

在本次休庭宣判之前，市场曾对多种潜在裁决结果及其影响进行过预估，这解释了为何“推迟”本身就足以构成利好。

第一种可能性，也是最令外国投资者担忧的是法院宣布CHP的2023年党代会无效，并恢复前领导人Kemal Kilicdaroglu的职位。这可能引发大规模抗议，并严重打击CHP的团结。

50岁的Ozel被认为成功动员了该党基层力量，在地方选举中取得重大胜利。而76岁的Kilicdaroglu在担任党主席13年期间，从未在对阵埃尔多安的重要选举中获胜。

伦敦Columbia Threadneedle投资公司的分析师Gordon Bowers认为，埃尔多安可能利用CHP的分裂提前举行大选，并通过增加支出来争取选票，这将使土耳其央行抑制通胀的努力复杂化

另一种可能性是，法院在宣布党代会无效后，任命一名托管人临时接管该党。

托管人需在45天内组织新的领导层选举，这给了现任主席Ozel重新当选的机会。分析人士认为，此举对市场的冲击将小于直接恢复前主席职位的方案。

此外，案件被驳回的可能性被认为最低。如果发生，将标志着对CHP压力的缓解，并可能引发市场大幅反弹。