广东
9月15日，上海贝岭（600171.SH）一字涨停。
消息面上，中美西班牙经贸会谈前夕，美方再出科技霸凌损招，我方第一时间反制。
9月13日，美将23家中国实体列入实体清单，大部分为半导体公司；
我国商务部宣布，从9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。
央企上海贝岭是国内模拟芯片龙头，直接受益于我方反制措施。
先聊聊针对美国模拟芯片的“反倾销调查”，是怎么回事。
模拟芯片主要用于处理声音、光线、温度等模拟信号，下游市场包括消费电子、汽车等。
长期以来，美方对我国模拟芯片领域倾销，严重阻碍了我国企业的正常发展。
我国是全球模拟芯片最大市场，2024年我国占全球模拟芯片市场35%左右。模拟芯片设计门槛高，海外龙头厂商德州仪器、亚德诺等长期垄断国内模拟芯片高端市场，2024年，国内模拟芯片国产化率仅16%。
有人可能要说，如果海外龙头技术水平高，那么占据我国市场份额，不是正常市场逻辑吗？为啥说倾销？
那是因为，2022年，美国拜登政府通过《芯片和科学法案》，德州仪器、亚德诺等获巨额政府补贴，于是低价冲击我国。2022至2024年，相关产品自美进口量累计增长37%，进口价格累计下降52%，进一步打压国内产品。
事实上，我国对美国不正当竞争的调查，科学、严谨。
早在今年1月，商务部新闻发言人即表示，“将对美低价芯片启动调查”，可以说“勿谓言之不预”；7月，商务部又收到江苏省半导体行业协会代表国内相关模拟芯片产业正式提交的反倾销调查申请；再到现在9月13日，正式启动立案调查。可以说已经过长时间酝酿。
反倾销调查势必利好模拟芯片国产替代。受消息刺激“一字涨停”的上海贝岭，为国资委所属央企，是模拟芯片领域的“国家队”，将直接受益。
模拟芯片赛道中，车用场景国产替代前景尤为可观，而上海贝岭，恰好深耕车用场景，有望接住“泼天富贵”。
此前数据显示，汽车电子领域模拟芯片国产化率仅10%。
上海贝岭早期业务聚焦能效监测和工控储能，2019年逐步进入汽车电子市场。近年汽车业务发展迅速。
2023年，上海贝岭年报透露一关键信息：“多款产品进入国内外主流车厂和Tier1”。
Tier1（一级供应商）在汽车行业中意味着与整车厂直接合作的核心技术合作伙伴，不仅是零部件供应商，更是技术解决方案提供者。
2023年当年，上海贝岭汽车电子业务收入增长133％；2024年，汽车电子业务收入再增113％；
今年上半年，新增多款产品进入国内外头部整车厂和一级供应商。
值得注意的是，这些成绩，都是顶着这些年国外巨头低价倾销取得的。
上海贝岭还有一大优势：
供应链稳定。
国内车用模拟芯片有两大龙头，除上海贝岭，还有圣邦股份。上海贝岭晶圆制造环节主要由中芯国际、华虹半导体等完成，从设计到制造，是完完全全“国货”；而圣邦股份主要跟台积电合作，在当前复杂的地缘形势下，或存在不确定性。
模拟芯片并非先进制程，由中芯国际还是由台积电生产，品质上不会有差异。说明上海贝岭早早就有了强化自主可控意识。
再看业绩。
2024年，上海贝岭实现净利润3.96亿元，同比扭亏为盈；
但今年上半年，则只是差强人意：营收13.47亿元，增长21.27%，净利润1.34亿元，仅微增2.25%；上半年毛利率27.81%，较去年同期减少1.31个百分点。
为何今年上半年毛利率下降、净利润增长很低？推测可能还是美方企业倾销“价格战”影响。
上海贝岭半年报中亦提到，“国内外竞争对手众多，市场竞争激烈，价格战可能压缩利润空间。”
不过，随着我国开始对美方不正当竞争“说不”，未来价格战影响会逐渐消退，上海贝岭毛利率也有望持续改善。
值得注意的是，即便一字涨停，上海贝岭在半导体板块中，依然滞涨。
年初至今，通达信半导体板块指数涨幅40.16%，而上海贝岭，较年初仍下跌1.46%。
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