雅图高新IPO过会：深耕工业涂料，受益于新能源车及海外市场驱动

9月12日消息，北京证券交易所上市委员会2025年第23次审议会议结果出炉：雅图高新（872924）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

雅图高新是一家集工业涂料研发、生产、销售及专业技能服务于一体的高新技术企业，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售。产品主要应用于汽车修补、汽车内外饰以及涵盖新能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他工业领域。

一、公司概况

1.公司地位与技术实力

公司扎根涂料行业超三十年，已经发展成为国内汽车修补涂料行业的领先企业，并在国际市场竞争中代表民族品牌占据一席之地。2019年公司被中国涂料工业协会授予“改革开放四十年中国涂料行业发展贡献企业”称号。公司在国内涂料产业财经媒体《涂界》发布的《2021中国涂料行业专业细分市场竞争力排行榜》中排名“汽车修补漆类top10”的第四位；在《2022年中国汽车修补漆品牌5强榜单》《2023年中国汽车修补漆品牌5强榜单》及《2024年中国汽车修补漆品牌5强榜单》中排名第三位。

公司拥有“国家级专精特新‘重点小巨人’企业”“广东省制造业单项冠军”“广东省汽车涂料工程研发中心”“广东省重大科技专项实施单位”“广东省知识产权示范企业”“AEO高级认证企业证书”“国际铁路行业质量管理体系认证证书”及“广东省汽车后市场企业十强”等多项资质及荣誉。

截至2024年12月31日，公司共拥有123项专利，其中发明专利81项。公司参与制定或修订了《色漆和清漆铅笔法测定漆膜硬度》（GB/T 6739-2022）、行业标准《汽车修补用涂料》（HG/T 5061-2016）及涂料研磨标准《涂料研磨细度的智能测定法细度智能法标准》（T/GDTL 013-2021）。

2.公司业绩

业绩方面，2022-2024年公司营收分别为5.57亿元、6.36亿元和7.42亿元，CAGR为15.42%；2025年H1，公司营收为3.71亿元，与上年同期相比增长13.90%。

2022-2024年公司归母净利润分别为7826.16万元、11733.89万元和14861.12万元，CAGR达37.80%；2025年H1，公司归母净利润为8256.24万元，与上年同期相比增长20.77%。

3.拓展海外业务

2022-2024年度，雅图高新在海外市场的品牌知名度逐步提升，境外销售增长较快，公司主营业务收入中境外销售的占比分别为50.28%、55.10%和54.66%，其中2023年同比增长25.48%，2024年同比增长15.72%。公司境外销售主要集中在美洲、欧洲、亚洲、非洲等国家和地区。

在海外，公司先后成立雅图美国、雅图俄罗斯、雅图印度和雅图墨西哥等子公司，采取本地化经营策略，海外销售收入逐年增长，已在国际市场竞争中代表民族品牌占据一席之地。

同时，公司持续开拓商用车、轨道交通等领域，与广州市公共交通集团有限公司、福龙马集团股份有限公司、中车集团、成都广通汽车有限公司、比亚迪等业内知名厂商合作，销售收入保持稳定。

二、汽车涂料赛道高景气

1.汽车保有量增加和新能源汽车带动汽车涂料市场空间增长

汽车涂料下游应用结构单一，集中在汽车市场，涉及整车制造和售后维修市场，因此其需求和市场规模主要受汽车产量和汽车保有量影响。

从汽车保有量的基础数据看，2017年，我国汽车保有量为2.17亿辆，至2023年已攀升至3.36亿辆。每增加一辆汽车，便意味着从车身防护到底盘防腐，从内饰美化到外观修复，全生命周期内对涂料的复合需求。

同时，新能源汽车为汽车涂料市场开辟了全新的增长空间。中国汽车工业协会最新统计显示，2022年我国新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，渗透率达25.6%；至2023年，产量和销量进一步攀升至958.7万辆和949.5万辆，分别同比增长35.83%和37.87%。这一快速增长背后，带动对涂料性能的特殊需求。例如，新能源汽车电池大多布置在车身底板下方，极易接触到雨水、泥浆等腐蚀性物质，同时“绝缘、阻燃、防火”成为电池安全性的必备要求，这使得具有防腐、防火和隔热性能的涂料等成为了汽车涂料行业新的增长点。

2.环保要求与国产替代趋势

随着国内VOCs排放标准的持续收紧，水性涂料在汽车修补漆市场的渗透率正快速提升。当前，汽车修补漆市场已形成四大技术路线并存格局：UV型、溶剂型、高固型和水性修补漆。其中，水性修补漆凭借低VOCs排放特性，成为环保法规推动下的核心受益方向。据QYResearch数据，我国涂料市场规模3000亿元左右，表观需求增速15%，水性建筑涂料和汽车涂料(几乎都是水性漆)占比已经达到48%，市场规模已经超千亿元。

雅图高新研发的“高性能可控结构水性汽车涂料专用色母”项目，实现了高性能水性树脂基分散体的国产化；基于具有自主知识产权的高性能水性树脂基分散体，通过配方设计和工艺创新，开发了具有IPN结构的汽车专用涂料系列产品。产品具有储存稳定性好、耐水性高、耐侯性优和VOCs低等特点；开发了汽车专用金属补漆配色系统，提高了配色效率。产品已被吉利、比亚迪、小鹏和长城等多家知名车企采用，应用效果良好。

此类技术突破消除了市场对水性涂料“性能妥协”的顾虑，为大规模替代奠定了基础。据前瞻产业研究院预测，2023-2028年我国汽车涂料市场容量将以5%的速度增长，到2028年，我国汽车涂料市场规模将达到773亿元。

从整体市场来看，全球汽车涂料行业高度集中，2023年CR5达到74.1%，CR10达到88.60%，市场几乎被头部企业垄断。其中美国PPG、德国巴斯夫和美国艾仕得的市场份额位列前三，分别达到26.97%、26.97%和16.79%。中国是全球最大的汽车涂料市场，但由于汽车涂料行业存在较高的技术、人才、渠道和客户等壁垒，再加上我国汽车工业起步晚于欧美和日本，汽车涂料行业也起步较晚，这使得本土企业汽车涂料产品主要集中在中低端领域，高端市场被PPG、巴斯夫、艾仕得等外资企业所垄断，国产替代空间大。本土企业通过“性价比+本土化服务”策略，正在中低端市场快速渗透，并逐步向高端领域发起冲击。

四、同行业对比

同行业上市公司方面，选取东来技术（688129）、飞鹿股份（300665）、麦加芯彩（603062）、松井股份（688157）作为可比公司。

本次IPO拟募集资金4.31亿元用于水性涂料智能生产线建设项目、研发中心升级建设项目、数字化融合中心建设项目、全球营销网络示范店建设项目和补充流动资金。其中，水性涂料智能生产线建设项目达产后，将达到年产8,000吨水性涂料的生产能力。

资料来源：招股说明书