中小盘股指数跑赢大盘股指数背后的逻辑

　　2024年9.24行情，2025年4月之后的反弹，呈现两个特点：第一，大块头提拉指数，导致指数焦虑，相当数量的个股跑不赢指数；第二，微盘股指数，甚至爆雷股指数，持续大涨，让很多股民大跌眼镜。这两端都实现大反弹的同时，市场对此都有误区。实际上，这背后是时代的变化，这个必须要认知到才能理解，这也是对很多股民选股思维进行一个大的变革，值得思考。
中小盘股指数跑赢大盘股指数
首先，要说明一点，大块头并不是专指国家队的持仓。很多股民有一个固定的认知，大块头炒作是为了抱团。那么，我们来看一下沪深300指数与中证2000指数的走势差别，显然差别巨大的。作为国家队持续增持的沪深300ETF走势，可以发现，即便考虑股息再投资因素，也可以发现沪深300全收益在过去一年里整体处于相对温和的上行通道，涨幅逐步积累，但反弹斜率较为平缓。

　　而中证2000的走势则要凌厉得多，虽然中途经历过几次较大幅度的波动和回调，但整体上仍保持强势上攻的格局，最近更是加速冲高，累计涨幅已经接近翻倍。整体来看当下市场风格的重心明显偏向中小盘，沪深300表现稳定，而中证2000则成为当前上涨结构中的领跑者。实际上，我们不能忽略，沪深300的意义还是更多地作为指数稳定器，控制指数的因素，这是国家队需要的，不过这样的指数标的股，大多数来自于传统板块。

　　但真正在放水周期受益更多的还是中小盘股指数，毕竟其拥有的新兴行业更多，拥有更高的弹性。这才是股民博弈时增收的关键思维，还有我们注意到微盘股指数/爆雷股指数等是这样放水周期中最受益的。如果单纯看业绩，的确是微盘股，爆雷股指数等是这个市场最差的，大量亏损，谈不到业绩，但作为市场发展过程中，重要的量化工具，其自然是有相关利润空间的，所以作为投资者，顺应市场，利用相关工具是必要的。

　　当然，这种模式并不是让大家去押宝或者投机，毕竟我们倡导的还是资产配置，尤其是微盘股+股息/红利模式，这样杠铃配置，才是更有利于利润产出的。因为微盘股的高弹性，回撤时也是很惨烈的，尤其是业绩窗口，考验很大，这个时候就是依托稳定模式了；而反弹周期，微盘股的反弹模式就体现了。所以，作为投资者顺应时代，改变盈利思维模式是必要的。
大块头模式之一：看着好，难参与
大块头模式是分为两部分的。起初是国有大行模式，尤其是工行、农行轮番刷新历史新高，也是交替成为两市第一大市值品种。但这种模式本身是有误区，首先，从国有大行自身角度来说，在2018-2022年期间是持续横盘，这期间，A股还是有一波疫情期间货币放水的反弹周期，国有大行也是错过了。而到了2023-2025年才开启了一波反弹，所以，哪怕是有国家背书的国有大行，也是有明确的反弹与调整周期。

　　其次，我们注意到国有大行运行的模式。工行、农行是以小步缓阳的模式实现的，因此我们看到新高的次数非常多，但阶段性涨幅并没有那么高，这让真正博弈进去的股民，感受不到那么强的赚钱效应。甚至同期，银行股板块内部分化严重，比如说2025.7.11日银行股板块就已经筑顶了，随后我们看到的医药、科技等大行其道，更不用说这期间还有基建、军工等题材股的活跃，这就是股民看着好，但实际博弈困难重重的因素。接下来，我们继续详解这里面的门道，找到应对的策略。