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大家好，这期内容我们主要从财报视角来跟踪A股半导体行业相关动态，并从中筛选出景气度向好的细分领域和具有投资机会的公司。
总体概况
我们统计了A股半导体最近15个季度的财务数据。
总体来看，今年二季度半导体营收同比增长23.56%、净利润同比增长10.29%、毛利率33.64%；营收增速环比上升3.52个百分点，净利润环比下滑4.65个百分点，毛利率环比下降0.14个百分点。
从趋势来看，半导体从23年三季度开启周期上行以来，连续7个季度营收净利保持正增长，连续6个季度保持两位数增长，今年二季度继续保持较高景气度。
细分领域景气度有分化
我们把半导体分为设备、材料、零部件、EDA、制造、封测、设计、功率半导体八个细分领域，细分领域的景气度略有分化。
首先是半导体设备，二季度营收同比增长27.22%、净利润同比增长28.66%，环比略有下降。
从公司层面看，有越来越多的设备公司单季度营收破10亿，有50%的公司营收、净利增速超过30%，有7家公司营收净利增速环比加快，半导体设备的国产化还在提速，这是好的方面。
但同时也面临行业增速放缓、毛利率下降的现实问题，有50%的公司二季度毛利率环比下降。比如龙头股北方华创，二季度营收同比增长22.54%，创下2020年以来增速新低，净利润同比下降1.62%，对应毛利率环比下降近3个百分点。
公司在二季度末存货达到311亿元，再创历史新高；合同负债50.05亿元，创近三年以来的新低；对设备行业来说，合同负债可以理解为在手订单，健康的存货与合同负债的关系是同步增长，但华创从去年一季度开始合同负债从92.5亿一路下降到今年二季度的50亿，而存货从178亿增长到311亿。
言外之意，公司存货一直在增加，但是在手订单一路下滑，后续可能存在存货积压，计提存货减值、毛利率继续下降的风险，进而影响盈利。
这与设备行业近几年来国产化率明显提升，行业参与者众多竞争加剧相关，不可避免的会出现行业增速放缓的情况发生，特别是国产化率相对较高的领域，华创只是一个缩影，后续可能会有更多设备公司出现增速放缓的情况，高增长的机会已经不再。
从去年开始我们就说设备中还存在高增长机会的主要集中在量测、光刻机等低国产化率的设备。
比如量测设备中的中科飞测，虽然目前公司还未实现盈利，但最近一年营收增速很快，今年二季度营收增长78%，在设备中增速前列，规模效应逐渐显现，今年有望实现盈利。
光刻机方面，目前A股能看到业绩的公司不多，大多数是炒概念，但是从0到1的想象空间足够大，短期无法证伪，所以是今年半导体涨势最好的细分领域之一，从业绩层面来看，茂莱光学是光刻机中为数不多标的正宗、兑现业绩的公司之一，也是A股光刻机营收最大的公司。
除此之外，福晶科技、奥普光电上半年也有光刻机相关
