阿里“一体化电商生态”谋划：外卖与闪购的“利润率改善”，高德“到店战略”，组织变革

本文作者：董静

来源：硬AI

阿里正在构建具有协同效应的"一体化电商生态"，通过四大关键驱动力改善外卖与闪购业务盈利能力，同时利用高德地图的流量优势切入本地服务市场。

9月12日，摩根大通在最新研报中称，近期投资者会议纪要显示，阿里管理层概述了通过运营效率优化实现亏损收窄的明确路径，对阿里未来几个季度投资亏损收窄速度更加乐观。

摩根大通分析师表示，这家中国电商巨头正通过"淘宝大会员体系"等忠诚度计划，将电商、外卖、旅行等多项业务整合，实现跨场景消费协同，即构建"一体化电商生态"，并通过高德地图的1.7亿日活优势切入到店服务市场。

研报还指出，阿里管理层强调通过组织精简提升执行力，围绕核心战略调动内部资源。在蒋凡等高管带领下培育创业型领导人才，通过高级管理层年轻化实现敏捷应对。

摩根大通维持阿里巴巴"增持"评级，港股目标价165港元，美股目标价170美元。该行分析师认为精简化运营、强大财务资源以及明确的闪购和云战略将带来可持续的两位数盈利增长。

外卖闪购四大驱动力：从亏损到盈利的转型路径

研报称，阿里管理层在投资者会议上详细阐述了外卖与闪购业务利润率改善的四大关键驱动力。

首先是用户结构优化，在强劲新用户留存率支持下，重点提升复购客群占比以增强留存率和生命周期价值。

订单结构优化成为第二大驱动力。通过引入更多天猫品牌商家入驻闪购平台，降低奶茶等低利润率品类的GMV占比。

据摩根大通公布的投资者会议纪要，当前奶茶品类单量占比不足30%，阿里正向高价值商品多元化转型。

履约效率提升依托200万骑手网络与高城市密度优化配送成本。

变现能力提升则利用闪购平台吸引的大量用户参与，通过快速增长的流量实现商业化。

摩根大通认为，这一系统性改善策略旨在通过运营效率优化，在未来几个季度实现该业务亏损收窄，为阿里整体盈利增长提供新动能。

"淘宝大会员体系"：构建跨业务协同的生态闭环

摩根大通指出，阿里巴巴推出的"淘宝大会员体系"作为基础忠诚度计划，覆盖电商、外卖、旅行等多项国内业务。用户通过跨场景消费与互动积累"淘气值"，决定其会员等级。

该系统的核心价值在于让消费者在整个阿里生态内的日常行为均可积累等级，解锁高价值奖励。从电商、本地生活到旅行出行，用户的每一次消费都能为其带来等级提升。

达到较高大会员等级是以显著折扣解锁88VIP高级会员开通资格的关键，成为通往更广泛专属特权的路径。

摩根大通认为，这种设计使阿里能够灵活调整单一业务投资强度，因为可通过多维度消费者价值主张实现业务间天然协同。

会议纪要显示，阿里管理层强调，尽管外卖等单一业务可能面临投资压力，但生态系统的整体协同增长战略使公司能够在竞争中保持灵活性。

高德地图：1.7亿日活撬动本地服务市场

研报称，高德地图作为阿里旗下日活1.7亿、月活10亿的移动地图服务，成为切入中国到店与本地服务市场的天然入口。

由于移动地图位于本地服务流量漏斗顶端，且本地服务行业利润池规模远小于电商，此业务的投资强度将低于外卖与闪购业务。

高德的变现机会包括广告、优惠券及网约车等集成服务。2025年，高德已通过AI功能升级来加速推进该战略，利用人工智能技术提升用户体验和服务效率。

这一战略定位使高德能够以相对较低的投资强度，获得本地服务市场的重要流量入口。相比于外卖等重资产投入的业务，高德的到店战略更具成本效益优势。

摩根大通认为，高德地图的用户基础和技术优势，为阿里在本地生活服务领域提供了差异化竞争优势，有望成为新的增长引擎。

组织变革：合伙人缩减近半，管理层年轻化

阿里管理层强调通过组织精简提升执行力，围绕核心战略调动内部资源。在蒋凡等高管带领下，阿里正培育创业型领导人才，重燃组织活力。

2025财年合伙人数量缩减近半，体现了阿里"化繁为简"的管理理念。高级管理层年轻化及中层管理团队焕新，旨在提升决策效率和执行力。

摩根大通表示，这种组织架构调整支撑集团在竞争环境中实现敏捷应对。通过精简决策链条，阿里能够更快速地响应市场变化和消费者需求。

据摩根大通分析师观察，这一系列组织变革有助于阿里在构建"一体化电商生态"过程中，保持战略执行的一致性和高效性。